#下半年行情主线是哪个?#下半年我看好黄金。7月7日,中国人民银行公布数据显示,截至6月末,我国黄金储备报7390万盎司(约2298.55吨),环比增加7万盎司(约2.18吨),连续8个月扩大黄金储备。
不止中国,全球央行也在“买黄金”这件事儿上默契十足。据世界黄金协会数据,近三年,全球央行购金量达1000吨,明显高于2008-2022年年均500吨的购金量。虽然今年一季度,全球央行净购金244吨,较之前有所放缓,但仍属于近三年同期购金量的常态水平。
尽管金价已屡创新高,且全球央行净购金趋势已持续15年,黄金对各央行的吸引力依然强劲。
全球央行持续增持黄金的原因:
首先,经济与地缘政治不确定性。黄金本质可以理解为对冲全球经济增长风险和信用风险的标的,其实物属性背书,天然不存在交易对手方的违约风险,因此成为全球央行多元化储备的重要资产。
其次,投资组合多元化。81%的央行将其视为有效实现投资组合多元化的手段。随着全球央行对美元资产的信心下滑,追求储备资产多元化以对冲风险,实现长期的保值增值。
再者,长期价值储存功能。黄金作为一种不可再生的自然资源,供给的有限性使其具有较强的保值功能,其价值不会因通货膨胀或货币贬值而大幅下降,因此被视为一种可靠的长期价值储存工具。
简而言之,避险、投资以及价值储备是全球央行持续购买黄金的核心驱动力。
具体到中国来看,虽然近期央行买入力度不断下降,但根据世界黄金协会数据,截至2025年一季度末,我国央行外汇储备中黄金占比为6.5%,和全球平均18.6%的占比数据相比依然偏低,意味着央行购金仍有空间。
从资产配置视角看黄金
实际上,对黄金价格的短期走势做出确定性判断是极其困难的。黄金更有确定性的,并非其年度涨幅,而是与其他大类资产的低相关性。
通常来说,在投资组合中,各类资产的相关性越低,分散风险的效果越好。研究显示,黄金与A股、美股、美债的长期相关性均较弱,如果投资组合中上述资产占比较高时,或许考虑配置黄金来分散风险。
在黄金投资中,金条和黄金饰品在保存和流动性方面存在着诸多不便,此时锚定实物现货合约、兼具流动性和便捷性特点的黄金基金ETF(159937)受到投资者的持续青睐。黄金基金ETF(159937)持有的基础资产是上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约(AU99.99),它直接对应着存放在上金所金库中的实物黄金,并可以通过合约提取。因此,投资黄金基金ETF,本质上就等同于直接投资了实物黄金。
其价格涨跌幅紧密跟随AU9999现货合约,也就是国内的黄金价格。根据基金合同规定,持有黄金现货的比例不低于基金资产的90%,而且在金价的快速上涨时期,为了减小跟踪误差,可能会接近满仓运作。
对于场外投资者,也可以考虑布局相关联接基金(A类002610,C类005611),博时黄金ETF联接主要投资对象为博时黄金ETF,预期风险收益水平与黄金资产相似,也是投资黄金的不错选择。
总体来说,央行连续购金行为显示出了央行对黄金价值的认可,从侧面也对金价走势形成一定支撑;中长期来看,随着国际地缘政治复杂化叠加美元走弱,黄金价格逻辑依然坚挺,回调时或可考虑逢低分批布局。@博时基金
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