Q2025年全国两会即将来临，今年的两会有哪些期待，会重点关注哪些内容？

A关注的重点主要是政府工作报告，一方面是对于2025年经济工作目标的定调，兼顾平衡短期稳增长与中长期谋发展；

另一方面在落实政策抓手、重点任务值得关注，包括去年中央经济工作会议中强调的关于，提振内需消费、发展新质生产力、扩大对外开放、防范化解风险等方面的部署，看今年两会是否会释放新信号。

Q全国两会的召开，将会如何影响全年经济和资本市场的走势？

A年初以来市场表现主要围绕AI科技板块展开，顺周期资产的表现相对欠佳，主要在于市场对于科技预期较高。如果政府工作报告延续去年经济工作会议部署，包括“稳中求进、以进促稳”等表述，那么对于后续市场对于经济预期改善，市场有望进入由基本面支撑的修复行情。

此外，我们看到从1月底特朗普正式上台以来，签署了一系列的行政令，包括对华额外加征10%的关税，那么对于外部环境的这些变化与挑战，是否有一些政策上的提前部署与对冲，这个也将影响全年经济与资本市场走势。

Q对今年整体经济增长的前景怎么看？

A对于今年整体经济增长前景还是持乐观的，过去国内经济呈现波浪式前进、曲折式复苏的主要因素在于地产的拖累以及消费的不足，那么这两个在今年可能都会看到一些改善。

对于地产，从2021年以来，房地产行业已经连续四年去库存，商品房销售已经从峰值18亿平的年销售面积腰斩降至9万亿平，这个里面一方面调整时间足够长、幅度足够大，同时我们也看到政府在对于房企方面支持的一些积极信号，那么2024年可能是地产拖累影响的最后一年。

消费方面，也看到一些潜力，包括春节期间《哪吒2》的热映，并且随着股市赚钱效应的提升，资产增值带来的财富效应也将一定程度提升居民的消费意愿，在去年经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为今年工作首要任务，其实也是有所呼应的。

Q2025年以来，央行强调实施适度宽松的货币政策，加大对消费和科技创新的金融支持力度，稳定资本市场。

如何看待今年的货币政策？对资本市场流动性有何影响？

A今年稳内需重要性提升、财政延续发力等多因素叠加，货币政策需继续加码，延续偏宽基调，去年12月政治局会议也时隔14年首提适度宽松的货币政策。

今年年初降息预期落空，但展望后续降息降准仍有一定空间，但内外约束再现，预计央行或将综合运用各类货币政策工具、更大程度发挥政策间合力，来体现适度宽松的基调和支持性态度。

整体看，较为充裕的宏观流动性无论对于资本市场、还是降低实体经济借贷成本，都是有明显帮助。

Q除经济、社会等议题外，科技等“新质生产力”备受关注，2025年以来DeepSeek火爆出圈，吸引全社会的关注，AI也在为各行各业赋能。

如何看待我国科技创新的快速发展？

A中国本土研发的大模型Deep Seek R1横空出世，以低成本高效率的模式实现了突破，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。

除了AI大模型在技术方面的突破外，本轮DS的出圈也加速了下游AI应用的推广与落地。我国科技创新受益于当前的工程师红利，同时受益于国内的大市场环境。

本轮AI产业发展已经逐步由上游算力、中游模型，开始向下游应用拓展，扎根于国内14亿用户的大市场，我国在后续AI应用发展上具有独特优势。

Q去年12月中央经济工作会议将“大力提振消费”放在2025年重点任务的首位，“两新”“两重”政策、消费品以旧换新政策发力下，多项政策齐发力提振消费市场。

预计在扩大内需和提振消费方面，会有哪些政策的新方向？

A开年以来“两新”“两重”已靠前发力，包括专项债审批项目放松、“两新”加力扩围并下达首批资金等。

客观看，开年以来多项扩内需政策已落地，典型如放松专项债项目审批、允许部分地区自审自发，1.8发改委发布扩围实施“两新”政策，已下达首批810亿元超长期特别国债资金，各地加快“两重”项目开工实施等。

此外，继续关注两会对于提振消费专项行动的细化部署，以及对城市更新、筹划更多水利基建、谋划“十五五”重大项目等部署。

Q去年“924”以来一揽子政策组合拳发力，促进中长期资金入市，我国股票市场明显回暖，A股市场估值整体抬升。

如何看待A股当前阶段的投资价值？未来中长期的市场表现如何？

A自去年9月底以来，政策转向带动市场估值水平自底部区域逐渐修复。但从从全球视角出发，中国资产仍然被明显低估，后续随着经济动能回复、通胀水平回升，企业资产盈利水平提升，中国资产有估值进一步提升的空间。

此外，过去中国股市长期资金不足，导致市场呈现牛短熊长的特征，随着春节前五部委明确中长期资金入市方案，中长期资金有望源源不断流入资本市场，一方面成为助力市场修复的动力，另一方面有望成为市场在波动过程中的压舱石。

Q全国两会作为我国最重要的政策风向标，对全年经济和资本市场走势影响深远。

你认为2025年的投资主线是什么？今年哪些领域和板块的投资机会需要更加重视？

A2025年的投资主线有望围绕AI科技线条展开，并逐步向受益于AI赋能的行业扩散。

随着春节以来市场上涨，可以说AI的主线方向愈加明朗，如果说DeepSeek的“横空出世”是国内AI产业发展前景得以建立，那么以阿里为代表的国内大厂开始大举投入则为国内的AI产业逻辑加上了引擎。

此外除了AI科技领域，在经济上行的斜率明显提升、通胀明显回升前，盈利稳定的红利资产仍值得关注。

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