#8月你看好哪条投资主线？##创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？##大牛市真的要来了吗？#7月30日港股生物医药上演“过山车”行情！恒生生物科技指数早盘冲高2.64%，午后却跳水收跌1.39%。微创医疗盘中暴涨9.7%、信达生物涨超4%，尾盘涨幅尽数回吐——看似退潮的浪花下，实则暗藏更汹涌的产业浪潮。

一、跳水真相：主力撤退≠逻辑终结

这次创新药午后跳水的主因有二：

1. 获利盘阶段性了结：年内恒生生物科技指数涨幅一度突破100%，部分资金选择落袋为安；
2. 芯片板块拖累情绪：英伟达H20芯片订单冲击港股芯片股，华虹半导体、中芯国际大跌拖累科技板块。

但行业基本面纹丝未动：

• 药明生物新加坡模块化工厂启动，470个预制模块正从常熟运往狮城，建成后将成为全球最大生物制剂生产设施之一；
• 药明康德同日发布中报：净利润同比暴增101.92%，首次启动中期分红，释放强烈信心；
• 周一恒瑞医药一纸公告点燃市场——与GSK达成潜在120亿美元的License-out协议，首付款5亿美元刷新中国药企纪录；
• 政策暖风未停：医保局近期密集座谈，明确支持创新药械发展，集采规则持续优化。
• 
  

二、出海浪潮：中国创新药的“大航海”元年

2025上半年，中国创新药BD出海交易金额飙升至660亿美元，超过2024年全年总和！跨境License-out占比从2017年不足10%跃升至超60%。恒瑞与GSK的百亿级合作仅是冰山一角：

• 百济神州的泽布替尼在美年销破10亿美元，成为首款“重磅炸弹”国产药；
• 信达生物PD-1获FDA突破性疗法认定，临床数据比肩跨国药企；
• 石药集团mRNA技术平台被Moderna重金竞购，谈判已进入关键阶段。

高盛最新报告揭示一个残酷而诱人的事实：中国生物技术公司市值仅为美国同行的14%-15%，但其全球创新贡献占比已接近33%——估值与实力的剪刀差，恰是黄金窗口期的注脚。对此，兴业证券一针见血：“关注基本面改善的创新药产业链，海外订单已恢复，上游业绩复苏趋势确立”。

三、估值深蹲：历史洼地中的修复动能

截至最新，虽然恒生生物科技指数较2021年高点回调超60%，但年内已经反弹94%，其市净率仍处于近五年低位。

当政策枷锁解除、技术储备兑现、全球订单涌入，三股力量托起的估值修复绝非短期反弹，而是产业级别的价值重估。不过从昨天的跳水可以看出，个股波动还是太大，南方恒生生物科技ETF发起联接（QDII）A（018078）提供了一种“冲浪而不溺水”的解法：

• 一网打尽龙头：覆盖药明生物、石药、中生制药等核心创新药企业，分散个股风险；
• 费率低廉：成本远低于主动基金，避免收益侵蚀；
• 低位布局利器：指数较历史高点折价超60%，安全边际厚重。

风起于青萍之末。当政策铁幕升起、技术浪涛奔涌、估值跌至冰点，中国创新药产业正从“江河时代”驶向“深海纪元”。借道018078这类工具，如同握住一张驶向生物科技大航海时代的船票——不在浪尖追逐，而在潮汐深处布局。