1、 给美股下跌找原因，做做心理按摩。
2、 9月提前注意几件事，打好预防针。
3、 文章第一段是今天值得单聊的内容，第二/三段有我筛过值得一看的信息，第四段有我的今日策略，大家可以按需阅读。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊2件事：给美股昨晚下跌找原因按按摩。如果市场超预期下跌，做好一个心理准备。
2、 昨晚美股主要指数全线收跌，大家肯定都想找原因。
3、 表面上最直接的原因是：上周五，美国联邦上诉法院裁定特朗普之前加征的大部分关税是越权的。
如果这个裁决最终生效，美国政府可能需要退还数百亿美元已经收上来的关税。
钱从哪来？政府没钱，要退钱就得借。怎么借？发行更多的国债。
所以市场担心美债收益率上升，导致了美债收益率提前上升，这就是索罗斯说的市场反身性，预期的自我实现。美债收益率上升，压制了美股估值。
另外，本来已经稳定下来的关税预期，又开始出现不确定因素，市场向来讨厌不确定，就会避险，所以美股下跌。
4、 第二个因素，是常规的季节性魔咒和等待本周五的经济数据。从历史数据看，九月是美股一年中表现最差的月份。这不代表今年一定会跌，但它就像一个心理暗示。所有交易员和算法都知道这个魔咒，所以大家在九月初自然会变得更谨慎，更倾向于锁定利润，而不是大举建仓。这种集体性的谨慎，本身就构成了卖压。
正好这周，还遇到了本周五要公布8月的非农就业数据，这份报告会直接影响美联储的决策。在这么重要的数据出来之前，大型机构资金是不愿意下重注去赌方向的。这导致市场买盘力量不足，卖盘相对占优。
5、 假如市场继续下跌，需要注意可能产生的连锁反应。
首先，我的预期是9月美联储降息会为市场重新点把火。但是，如果市场没有因为降息而上涨，继续下跌，那么有几件事需要注意，我提前跟大家打个预防针。
1) CTA机构的仓位目前非常拥挤，连续下跌可能触发多头平仓。这类机构通过交易全球期货市场的合约来获利，这些合约涵盖了几乎所有大类资产。它们的核心策略是趋势跟踪，并且由量化模型驱动，没有人为的主观判断。市场上涨，它们就自动建立多头头寸，反之则建立空头头寸，你可以理解它们的策略就是顺势而为，火上浇油或雪上加霜。
因此，如果市场回调到一定程度，触发了它们的算法，将导致市场回调加深或波动加剧。高盛的最新数据显示，CTA这类趋势基金的多头仓位已经达到了“历史百分位100”的水平，一旦它们反水，短期可能对市场造成冲击，注意是短期冲击，长期来看，它们并不是趋势的决定性因素。
2) 上市公司回购可能在9月15日进入静默期，被动买盘短期减少。因为这个时候很多公司要发布三季度财报，会暂停回购自家股票。市场上会暂时少掉一类重要的买家。
此外，10月是很多共同基金的财年终点。基金经理为了锁定年度收益、优化报表，有动机卖掉今年表现不佳的股票。这可能在10月形成集中的抛售压力。
但这些统统都是短期的。只是它们恰好都发生在9-10月期间。
6、 总结一下我目前的看法：
1) 这两天美股短期是因为关税、等待非农数据等一些不确定因素而避险。通常当这些事件过去后，市场就会恢复常态。目前长线资金在逢跌买入，市场没有底层问题。
2) 但凡是都有意外，提前做好心理准备的是，如果市场没有顺利反弹，而进入连续下跌，那么CTA处于历史顶峰的多头仓位转向、9月回购静默期等因素，可能会导致市场卖方力量大于卖方力量。但是，这些都是短期因素。
3) 所以，回到我们定投策略的核心环节，如果出现超预期幅度的下跌，那么我的后备仓位就终于可以开始入场了。如果大跌我准备大幅提升仓位。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): -0.55%
2、 标普500指数 (S&P): -0.69%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):-0.79%
4、 罗素2000指数 (R2K): -0.6%
5、 VIX恐慌指数：+6.51%
6、 十年期美债收益率：+0.92%至4.265
7、 伦敦金现:+1.64% 至3532.41
8、 美元指数 (DXY): +0.65%至98.31
三、 今天值得注意的12条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息： 9月市场开启避险模式，主因是季节性、利率压力和仓位拥挤，而非突发利空。
原文佐证： "9月伊始，美国股市在缺乏明显催化剂的情况下开启避险模式，背景是早已预见的挑战性环境：疲软的九月季节性因素、CTA多头头寸以及利率市场回撤...共同构成压力。"
简短解读： 此次回调更多是技术性和季节性的，非基本面问题驱动。
2. 核心信息： 多头仓位处于历史极值是回调的技术背景，令市场敏感脆弱。
原文佐证： "标普500指数在CTA机构的仓位配置达到9.5/10分位...该群体目前持有多头头寸，接近历史最高值（百分位100）。放眼全球，股票仓位目前处于99.9%百分位。"
简短解读： CTA主要在期货领域，会放大市场波动，尤其当市场出现拐点回调到一定程度时。
3. 核心信息： 美债收益率显著上涨，是压制股票估值（尤其科技股）的关键宏观因素。
原文佐证： 9月2日，10年期美国国债收益率上涨约5个基点至4.27%，30年期国债收益率触及7月下旬以来最高点。
简短解读： 债券收益率上行压制了高估值成长股。
4. 核心信息： 政府债券遭全球性抛售，欧洲多国国债收益率因内部问题创多年新高。
原文佐证： 英国30年期国债收益率触及1998年来最高；法国30年期国债收益率升至2009年来最高；德国30年期国债收益率也达到2011年来最高。
简短解读： 这表明投资者对全球主要经济体政府债务问题的担忧正在加剧，形成了一致性的避险情绪，可能限制各国央行未来的政策空间。
5. 核心信息： 下跌中现关键分歧：长线机构逆势买入，短线对冲基金小幅卖出。
原文佐证： "机构投资者(LOs)是全场需求的主要驱动力...净需求约为10亿美元...对冲基金(HFs)最终呈现小幅净卖出（净供应约4亿美元）。"
简短解读： 表明长期资本视下跌为机会而非危机，对市场底部形成支撑。长线机构的资金整体规模比对冲基金大很多。
6. 核心信息： 大型科技股（七巨头）是拖累指数下跌的主力。
原文佐证： "动量赢家持续承压，美股七巨头贡献了纳斯达克100指数逾50%跌幅。"
简短解读： 大型科技股的走向决定指数表现和市场情绪的修复速度。
7. 核心信息： 盘后谷歌反垄断裁决好于最坏预期，为科技板块消除了重大不确定性。
原文佐证： "这很可能是谷歌的一次清盘事件(Clearing Event)...法官驳回了最严苛的诉求（拆分业务及全面禁止支付协议）...这无疑消除了一个重大悬而未决的问题。"
简短解读： 风险事件的解决将释放股价，可能成为科技板块情绪逆转、带动指数反弹的催化剂。
8. 核心信息： 裁决的“隐形赢家”是苹果，其在AI和搜索领域的议价能力被极大增强，未来可能持续从谷歌获取更高收益。
原文佐证： "年度默认灵活性+禁止Gemini独占性提升了苹果的退出选择权，并迫使各方每年竞标Safari流量份额。"
简短解读： 这揭示了科技巨头间权力平衡的微妙变化，对理解两家公司长期利润率和竞争格局至关重要。
9. 核心信息： 裁决虽保全了谷歌，但通过强制数据共享和渠道分发，实质上削弱了其长期护城河，为AI搜索等新竞争者铺平了道路。
原文佐证： "40%的联合分发上限...意味着类似ChatGPT的服务能够...优化自身技术栈——这种发展路径在以往根本不存在。"
简短解读： 这标志着监管开始重塑科技行业的竞争规则，谷歌想要巩固现在的地位，需要在AI领域做的更好。
10. 核心信息： 市场即将进入9月15日开始的回购“静默期”，面临可预见的流动性减少。
原文佐证： "我们预估下一个静默期将于9月15日左右开始。"
简短解读： 股票回购是美股牛市的重要推手，其暂停意味着市场将暂时失去一个价格不敏感的大买家，下跌时的承接盘会变弱，但这是短期的。
11. 核心信息： 10月将迎基金“税损卖出”高峰，基金重仓的疲软股或面临额外抛压。
原文佐证： "10月是全年主动型共同基金财年结束规模最大的月份...预期主动型共同基金会在财年末减持表现不佳的股票。"
简短解读： 这是一个可预见的季节性风险，但主要集中在个股层面。
12. 核心信息： 当日市场成交量低于近期平均水平，表明尽管指数下跌，但整体抛售的决心和力度并不强。
原文佐证： "全美交易所成交量为161亿股，低于年内日均成交量168亿股。"
简短解读： “缩量下跌”暗示持有者惜售，恐慌情绪有限，下跌基础不牢。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
目前跌幅还不足以触发后备仓的部分。
所以本周还是以基础日常的定投为主。
剩下的，就是等待市场给出结果。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（15/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，本周未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，昨日更新+1。
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海外消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
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$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$
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