1、 9月降息预期比上周下降了。
2、 基金经理的最新观点，已为长期降息盖棺定论？
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊1件事：全球基金经理们开始押注，美国将进行下一轮量化宽松（QE）。
2、 这周末的美银投行报告，对全球基金经理最新调查显示，“超过半数的基金经理认为，美国将被迫采取QE或YCC等非常规手段来压低利率、为债务减负。”
3、 先为不太了解QE/YCC（量化宽松/收益率曲线控制）的朋友简单解释一下。
量化宽松（QE），美联储直接“印”出新的电子货币，然后在公开市场上大量购买政府债券等资产。钱从美联储流向了卖出债券的商业银行。银行手里突然多了大笔现金，就更愿意把钱借给企业和个人去投资、去消费。
收益率曲线控制（YCC）的具体做法是，美联储公开宣布一个明确的目标，比如：“我保证，未来一年里，10年期国债的收益率绝不会超过3.0%！” 一旦收益率快要碰到3.0%的红线，美联储就会带着无限的资金下场购买，把它硬生生砸回目标位。YCC的妙处在于，市场上的所有投资者听到这个承诺后，就没人敢赌这个收益率会超过3.0%，因为没人有实力对抗美联储的无限流动性。最理想的情况下，美联储只要通过YCC口头承诺，市场就乖乖配合压制收益率，最终美联储不用花一分钱。
4、 简单来说，量化宽松（QE）是央行直接下场买东西，把钱硬塞进金融系统里，把长期借钱的成本压下去。收益率曲线控制（YCC）就是央行给借钱的成本画一条红线，然后告诉所有人：“谁敢越线，我就用无限的钱把它打回去。”所以量化宽松（QE）是大水漫灌的工具，收益率曲线控制（YCC）是精准滴灌的工具。
5、 接下来进入正题，超半数基金经理们认为美国将被迫采取QE/YCC，为什么？因为不这样做，美国债务撑不住。
来看几组数据：
1）美国政府每年的债务利息支付已高达1.2万亿美元，占美国政府年度税收的近1/4。
如果利率维持在高位，这个数字会因为旧债到期、新债发行而继续攀升，很快就会吞噬掉所有可支配的财政收入。
2）美国国债的平均到期年限约为5-6年。
这意味着，5年期美国国债收益率是决定未来利息成本的关键。为了让这1.2万亿美元的利息支出不再继续爆炸式增长，5年期美债收益率必须被压低到3.1%以下。
而最新的5年期国债收益率是3.829%，距离3.1%还有很长一段距离。
6、 面对债务危机，一个国家理论上有四个选择。分别是：
1）大规模削减开支（财政紧缩）：美国两党极化、选民对福利依赖度极高的环境下，很难达成，欧洲就因为选择这条路而引发动荡。此路不通。
2）大规模增加税收：扼杀经济活力，并遭到企业和中产阶级的强烈反对，引发资本外流，影响选举，此路不通。况且特朗普刚通过了减税政策。
3）直接债务违约：这会直接摧毁美元信用，宁选前两者也不会选这条路，此路绝对不通。阿根廷等小国曾走过这条路。
4）让央行印钱（QE/YCC），稀释债务（货币贬值）：这是唯一看起来“不那么痛苦”的选择。它通过通胀和资产泡沫，以一种更隐蔽、更不易察觉的方式，悄悄地将全民的财富进行重新分配，并稀释掉政府债务的真实价值。
7、 我认为：既然央行印钱看起来是解决美债危机的不二法门，那么降息就是时间问题。能阻碍降息的最大可能是恶性通胀，如果通胀提升，但没到恶性的程度，降息依然是板上钉钉的。基于这个前提，那么美股如果出现短期波动，放到更长时间（比如1年以上）来看，这些短期波动都是机会。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): +0.08%
2、 标普500指数 (S&P): -0.29%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):-0.51%
4、 罗素2000指数 (R2K): -0.55%
5、 VIX恐慌指数:+1.75%
6、 十年期美债收益率：+0.73%至4.32
7、 伦敦金现:+0.01% 至3335.28
8、 美元指数 (DXY): -0.36%至97.85
三、 今天值得注意的8条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息：市场上涨被指是泡沫，旨在用美元贬值化解巨额债务。
原文佐证：美国政府需要一场25/26年的繁荣与泡沫，作为逆转美国债务和赤字趋势的最简单路径。核心投资主题是“颠覆=贬值”，全球投资者将持续规避长期政府债务。
简短解读： 这是来自美银的全球基金经理调查，基金经理们普遍认为牛市的基础并非经济健康，而是政策需要，这意味着投资美股的当前核心关注点在货币宽松和流动性上。
2. 核心信息：美国消费者信心创四个月新低。
原文佐证：8月密歇根大学消费者信心指数初值从61.7大跌至58.6，远低于预期的62，主要原因是消费者对通胀和未来经济前景的担忧加剧。
简短解读： 消费占美国GDP的70%，消费者信心的疲软直接威胁到未来的企业盈利，结合上周核心CPI、PPI数据中服务业价格上升，预示着经济存在压力。
3. 核心信息：市场已完全计入美联储9月降息预期，本周央行年会成短期关键。
原文佐证：市场计入9月降息25个基点的概率约为85%。市场焦点完全集中在本周五（8月22日）美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话。
简短解读： 降息数据上周最高95%+，现在到85%，其实下降了。降息预期是支撑市场的最后支柱，一旦鲍威尔讲话不够“鸽派”，市场可能因预期落空而下跌。
4. 核心信息：历史表明，首次降息前后市场通常剧烈颠簸，随后才会上涨。
原文佐证：报告提供的历史数据显示，在降息前后的1个月内，市场价格走势一直相当颠簸。但在经济“软着陆”的情况下，降息一年后市场平均回报为15%。
简短解读：不要对降息的短期提振市场的效果抱过高期望，未来1-3个月市场波动加剧是大概率事件。但对长期趋势可以更乐观一些。
5. 核心信息：资金正加速涌入市场，投资者情绪极度贪婪，各方均已重仓。
原文佐证：今年流入股市的资金达5760亿美元，为史上第三大流入年份。美国银行牛熊指标维持在6.1的“贪婪”区间，其私人客户股票配置比例高达64%，接近历史上限。
简短解读： “所有人都已在船上”意味着短期内后续买盘力量有限，市场容易因获利了结而下跌。所以需要降息释放更多资金，让资金从货币基金市场进入债市、股市，提供增量资金。
6. 核心信息：市场普遍预期企业盈利增速将在下半年放缓。
原文佐证：分析师预计，标普500的盈利增速将从第二季度的11%减速至2025年下半年的7%。
简短解读： 高估值下，盈利减速将构成“戴维斯双杀”风险，可能导致股价因盈利和估值的同时下降而下跌。
7. 核心信息：市场严重分化，指数上涨仅靠少数科技巨头，多数公司盈利预期下滑。
原文佐证： “七巨头”Q2盈利同比增长26%，而剔除它们后，标普剩余493家公司的2026年盈利预期今年已被下调4%。
简短解读： 接在上一条消息之后，七巨头成为独立的靓仔们，资金把它们当成避风港。所以它们的业绩很重要，如果它们业绩下滑，市场可能大幅调整。但反过来，只要它们的业绩不出问题，它们的调整就会引来资金抄底。
8. 核心信息：科技股领导地位动摇，出现明显“大盘科技股疲劳”迹象。
原文佐证：纳斯达克100指数已连续三周跑输标普500指数，英伟达出现了约三个月来的首次周线下跌。
简短解读：市场领头羊显露疲态，短期内即便酝酿调整也很正常。它们本轮业绩披露已经过关，在下一轮业绩披露来临前，市场关注的重点在美联储降息/货币宽松上。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
最近科技巨头们有点涨累了？
我认为问题不大，因为目前有业绩托底。
基金经理们对美国必须货币宽松的共识已经过半。这不代表他们会追涨，但当市场下跌的时候，他们会更敢于低吸，为市场托底。
我个人最喜欢的市场环境就是不怕跌的环境，目前美股就处于这种环境中。
今天我还是先把本周的基础日常入手。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（13/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，今日未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，今日更新+1。
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海外消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
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$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
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