1、 昨晚美国CPI反映出的问题，远不止通胀那么简单。
2、 最强AI变成模型，又要加大算力消耗了？
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊2件事：深挖昨晚的美国CPI反映了什么，全球最棒的编程AI（claude）又做了什么对AI有利的事？
2、 昨晚美股欢腾，与CPI数据直接有关。但这份CPI数据，并不美好。正面信号是CPI整体数据低于预期（前值2.7%，预期2.8%，7月实际2.7%），没有上行，低于预期，这是市场欢腾的主要原因，说明整体通胀压力没有像市场担心的那样继续上行，主要原因是能源价格同比下降1.6%（特别是汽油价格下跌9.5%），抵消了其他部分的价格上涨。
3、 核心CPI数据有问题，信号负面。前值2.9%，市场预期3.0%，7月实际3.1%。不但上升了，还高于市场预期，下近五到六个月的新高。这说明，即便剔除了波动大的能源和食品，潜在的通胀压力仍在加速，尤其是在服务业和受关税影响的商品上。
4、 因此，昨晚的CPI，虽然有问题，但市场只看了他想看的东西。目前9月降息预期概率高达94%，市场没有在意核心CPI数据的问题。距离9月真正降息前，还有一轮非农就业、PCE通胀数据要发布，到时候看数据是否异常。至少短期市场还是以就业不好为理由，大举押注9月降息。我们搞清楚市场逻辑，就能判断哪些因素会显著影响行情。并不是为了彰显自己更前瞻，比市场更聪明，以此来对抗市场，这是不智的。
5、 第二件事，Claude最新模型更新，支持100万Token上下文窗口。我向不太熟悉AI大模型的朋友们做个简单的科普。Claude大模型在美国，没有上市，是目前全球在编程写代码能力领域最好的大模型，比OpenAI、谷歌的模型都要好，在编程领域的市占率独占鳌头。长上下文可以理解为一场对话中能记住的背景信息。能记住的东西越多，对完成任务越有帮助，因为不会跑题。
6、 提高上下文长度的影响：1）AI模型完成任务的效果会更好，从而让商业化更加顺利，因为好用才会有更多人用。目前上下文最大的是谷歌的模型，国内是Kimi，之前OpenAI、Claude的母公司Antrhopic都更注重模型本身能力的提升，现在模型能力到达一定水平后，都在扩展上下文的长度，这是为了商业化做出的行为，提升模型完成任务的质量。这是个大趋势，并且没有太多争议。2）更重要的是，提升上下文长度，会大幅提升模型在对话时的算力消耗。打个比方，把大模型的对话当成一场派对。小派对（短上下文）假设有10个客人。第一个客人需要和其他9个人聊天，第二个客人也需要和其他9个人聊天…… 总共大约需要 10 x 10 = 100次“对话”（计算）。这很轻松。而大派对（长上下文）的情况完全不同，假设现在派对扩大到1000个客人。第一个客人需要和999个人聊天，第二个也需要和999个人聊…… 总共大约需要 1000 x 1000 = 100万次“对话”。 客人数量（上下文长度）只增加了100倍，但计算量却增加了1万倍。因此，在AI大模型扩大上下文长度成为必选项后，算力消耗将指数级扩大。越复杂的任务，需要的上下文越长，对算力消耗也越大，这是目前已经能看清的一个必然提升算力需求的路径。当然，利好那些AI算力制造商（比如英伟达）、AI云计算服务商（比如微软）。
7、 总之，昨晚美股不错，通胀问题依然没解决，那就先搁置。今天下午的港股/A股文章会有大动作，可以关注一下，我会尽快在收盘前发出来。如无意外的话，港股的行情拐点出现了。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): +1.10%
2、 标普500指数 (S&P): +1.13%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):+1.33%
4、 罗素2000指数 (R2K): +2.99%
5、 VIX恐慌指数:-9.35%
6、 十年期美债收益率：+0.14%至4.293
7、 伦敦金现:+0.18% 至3347.64
8、 美元指数 (DXY): -0.44%至98.07
三、 今天值得注意的11条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息：低于预期的CPI数据为9月降息扫清障碍，是市场创历史新高的核心驱动力。
原文佐证：这份CPI报告被视为一个“清障事件”（clearing event），为美联储在9月份降息25个基点扫清了道路。美国劳工部公布7月CPI年率为2.7%，低于市场预期的2.8%。数据公布后，交易员将9月降息的可能性提升至94%。
简短解读：短期不确定性消除，提振风险偏好，普遍利好美股指数。
2. 核心信息：市场“逢低买入”心态强劲，显示投资者对后市的强烈信心。
原文佐证：投资者对美联储9月17日开启降息周期感到兴奋，股市继续表现出非凡的强势，任何轻微的下跌都会被迅速买入。
简短解读：市场短期动能强劲。
3. 核心信息：市场风格轮动明显，资金从领涨的科技股流向价值、周期和中小盘股。
原文佐证：当天的市场轮动，本质上是一场关于“追赶”（catch-up）的辩论。风格表现为：落后者 > 领先者，价值股 > 成长股。
简短解读：本质是风险偏好提升，资金涌向低位补涨空间更大的板块，利好标普500。纳指100可能上涨优势暂时缩小，但行情的引擎依然在纳指100中。
4. 核心信息：半导体板块内部分化：龙头英伟达表现平平，具备涨价能力的模拟芯片公司领涨。
原文佐证：半导体板块再次领涨，上涨3%，但主角并非你们通常想到的那些：英伟达仅上涨0.6%。这一次是模拟芯片公司领涨，因为有报道称它们正在提价。
简短解读：与上一条观点印证，很明显的落后板块补涨行情，资金争入场争抢并消灭低位板块。
5. 核心信息：大模型技术竞赛进入新阶段，焦点从通用聊天转向解决复杂的企业级问题。
原文佐证：Claude Sonnet 4现已支持高达100万Token的上下文长度……让您能单次请求处理包含超过7.5万行代码的完整代码库或数十篇研究论文。
简短解读：AI或将在企业服务（B2B）领域开启生产力革命，长上下文会显著提高完成任务的能力，并且显著提高算力消耗。
6. 核心信息：AI的颠覆性力量显现“双刃剑”效应，对部分商业模式构成“终局风险”。
原文佐证：（多邻国下跌5%）的核心不是关于当期盈利，而是关于其估值……投资者正在“重新定价其长期风险”，尤其是在ChatGPT-5演示了可以轻松创建一个语言学习工具之后。
简短解读：证明了AI颠覆传统商业模式的前景显著，AI越强，传统行业越容易被冲击。
7. 核心信息：无论哪个AI模型胜出，提供算力服务的云平台（亚马逊、谷歌、微软）都是确定性受益者。
原文佐证：Claude的长文本功能也已在Amazon Bedrock上线，并将很快登陆Google Cloud的Vertex AI。
简短解读：这是最稳妥的AI卖铲子策略，投资云巨头是布局AI赛道的核心基石。
8. 核心信息：航空等周期板块走强，反映市场对经济“软着陆”的信心增强。
原文佐证：航空股上涨是“宏观+微观”双重利好。宏观上受益于“经济软着陆”的叙事……
简短解读：经济前景乐观，利好依赖经济活力的标普500指数，同时也有补涨情绪在其中。
9. 核心信息：市场龙头英伟达面临地缘政治与资金轮动的双重压力。
原文佐证：中国监管机构以数据安全为由，要求字节跳动、阿里巴巴和腾讯暂停购买英伟达芯片。英伟达相对费城半导体指数而言，这是自4月中旬以来表现最差的一天。
简短解读：英伟达的麻烦在于树大招风，芯片不是你想买，想卖就能买。但北美AI算力需求的基本面非常扎实。
10. 核心信息：大型科技公司监管风险悬顶，可能实质性打击盈利。
原文佐证：（关于谷歌）市场正在等待Mehta法官的裁决……如果裁决要求谷歌剥离Chrome浏览器，将对其每股收益造成“百分之十几”的打击。
简短解读：谷歌独立于AI之外的问题。没什么办法，只能看最终怎么判，这背后涉及资本博弈，看谷歌手段了。
11. 核心信息：政治关系正日益成为影响半导体等战略行业的直接因素。
原文佐证：英特尔上涨6%，因为“特朗普和英特尔交上了朋友”。
简短解读：这是基本面之外的干扰，没法在投资中完全回避，只能想办法分散。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
定投计划持续发力呀，目前的市场因素还不足以让美股连续下跌。
目前整体势头不错，我把定投的基础日常部分先持续下去就好，不打算额外提高比例。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（12/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，今日未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，本周已更新+1。
做合格金融消费者，从记账开始！
海外消费记录：
<分享增量信息，提升决策质量。记录真实消费。如果你感兴趣，欢迎点赞关注，留言讨论，咱们交个朋友。>
风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$
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