1、 最新的全球基金经理调查，普遍认为美股高估，但普遍高仓位，为什么?
2、 英伟达对华销售要上交15%利润？今晚美国CPI影响真的巨大？
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊3件事：英伟达/AMD对华芯片销售要上交15%给美国，市场等待今晚的美国CPI影响，基金经理们对美股的最新看法。
2、 英伟达要上交H20对华销售的15%利润给美国，消息大家应该都看到了。原本特朗普要的是20%，后来被黄仁勋砍价砍到了15%。但这依然是史无前例的，从来没出现过。对英伟达来说，即便上交了15%，也至少拿回了85%，比0要强的多。对于特朗普来说，创造了财政收入，这正是目前美国需要的，弥补财政缺口。按测算英伟达一年对华销售230亿，要交给美国超过30亿。
3、 英伟达可能怎么做？肯定是要卖，这是向特朗普争取了好久得到的结果，这次可能就是方案的最终版本了。所以对英伟达来说，这属于靴子落地，不是坏事。这15%的利润压缩，可能转嫁给中国企业，那么对中国企业来说，H20的性价比会有所下降，这增加了选择国产AI芯片替代的理由。今天寒武纪、中芯国际大涨，可能与此有关。
4、 今晚美国的CPI数据有什么影响？目前9月降息预期概率超过90%，主要因为美国就业数据走弱。就业数据公布的时候，当时的核心PCE数据也没有下行，而是维持，这说明只要通胀数据不添乱，那么就业数据是目前影响降息的主要理由。因此，只要这次的CPI数据不超预期走强明显，应该不会对降息预期构成重大削弱。美股昨晚调整，我认为是为了等待这种不确定性短期消除。
5、 基金经理们的态度：美股高估，但不卖。全球基金经理们虽然都认为美股高估，但实际行动上，保留的现金低于4%，对股票配置都处于高位。嘴上说着不要不要，身体都很诚实，因为作为基准指数的标普500太强了（纳指100更强），没人能承受因为独立判断而跑输大盘基准的代价，会被投资人骂惨，会被撤资，产品会卖不出去。基金生存法则的总纲是：大盘不好导致产品下跌可以被原谅，但大盘上涨产品跟不上必然是基金经理的问题。所以，不求有功，但求无过。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): -0.45%
2、 标普500指数 (S&P): -0.25%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):-0.36%
4、 罗素2000指数 (R2K): -0.09%
5、 VIX恐慌指数:+7.26%
6、 十年期美债收益率：+0.04%至4.287
7、 伦敦金现:-1.67% 至3341.75
8、 美元指数 (DXY): +0.24%至98.50
三、 今天值得注意的6条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息： 市场屏息等待7月CPI数据，该数据将决定美联储9月是否降息。
原文佐证： 报告标题即为“美国股市观察：等待CPI数据”。报告提供了详细的“CPI反应函数”模型，量化了不同CPI数据对标普500指数的潜在影响。市场普遍认为周一（8月11日）的下跌是投资者在为周二公布的CPI数据做准备。
简短解读： 这是最核心的短期变量，其结果直接决定利率预期和全市场的短期走向。
2. 核心信息： 机构与散户行为严重分化：机构加速做空，散户追高买入。
原文佐证： “高盛主经纪商数据显示，上周对冲基金以四个月来最快的速度净卖出美国股票...散户和日内交易者正在重新追捧低质量股、Meme股”。
简短解读： 这种背离体现了市场小盘股的脆弱性，可能面临高波动。
3. 核心信息： 对冲基金对小盘股的做空规模创十年来新高。
原文佐证： “从7月22日到8月5日的两周内，对冲基金做空了价值43亿美元的IWM（罗素2000指数ETF），这是过去10年来最大的两周做空金额。”
简短解读： 这是看空小盘股号，押注大小盘股可能分化，小盘股将落后，或者大小盘股一起调整。
4. 核心信息： 温和的CPI数据可能触发小盘股和低质量股票的猛烈轧空行情。
原文佐证：“投资者应防范市场向低质量股票的急剧轮动...如果宏观前景好于预期...这些股票存在巨大的上行凸性。”
简短解读： 当做空理由（CPI不支持降息）被证伪，猛烈的空头平仓会让小盘股强烈反弹，对冲基金目前的做法多少带有些赌性，但这符合他们的风格。
5. 核心信息： 创纪录比例的专业投资者认为美股估值过高。
原文佐证： 美国银行8月基金经理调查显示，高达91%的受访者认为美国股市被高估，创下历史纪录。
简短解读： 虽然认为高估，但基金经理们依然参与其中，跑输基准对他们来说是更加不可接受的事。
6. 核心信息： 美国政府直接“抽成”企业海外收入，增加政策不确定性。
原文佐证：英伟达和AMD同意向美国政府上缴其在华销售特定AI芯片收入的15%，以换取出口许可。
简短解读： 风险已从关税升级为直接干预经营模式，这是此前企业从未出现过的模式，企业为保利润率，中国的买家可能面临提价。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
就等CPI数据出来了，下一次经济数据看8月底的非农。
在此期间，就没什么重要数据了。
目前看起来问题不大。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（12/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，今日未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，本周已更新+1。
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$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$#创新药赛道火爆：机构调研+资金加仓##医疗器械拐点：政策松绑推动估值修复##八月基金投资策略##达人收息方法论##华为将发布AI推理领域突破性成果#
