1、 又一经济数据疲软，美股再度陷入就业担忧。
2、 谷歌AI新产品惊艳，正在推开物理世界AI的大门。
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊2件事：美国就业问题继续放大对市场的影响，昨晚三家顶级AI公司继续出新产品。
2、 只反弹了一天，昨晚美股又下跌。从盘面和报告提供的信息看，昨天下跌的面积比较广。核心原因是美国的ISM服务业数据下滑，这与上周五非农数据不及预期相呼应，强化了市场对就业问题的关注度，进而引发了市场短期调整的延续。
3、 相对的，市场对美联储9月降息的预期几乎定格，高盛、大摩甚至已经预测，如果下一次数据延续恶化，美联储可能会从9月降25bp变成更激进的降50bp。降息的预期大幅提升，那么就该想想了：谁可能受益于降息，谁可能影响不大反。
4、 我认为降息：首先利好大型AI科技公司，因为它们大规模的资本开支，在低息环境下融资成本更低，接收它们投资的产业链（AI基建领域）也会获益。生物科技公司也是同理，融资成本下降。
5、 昨晚另一个重要事件：谷歌+Anthropic+OpenAI，先后发布了新的AI产品。看起来就是为了聚集OpenAI发布会而来的。而这一次，后两者的产品，我觉得中规中矩，但谷歌搞出了新东西（Genie 3），看起来非常厉害。它不是生成文字的，而是生成一个3D模拟世界，你还能在里面像玩游戏一样操纵角色“逛街”。复杂的原理和内容不多做介绍了，大家直接去找演示视频看更直观。
6、 第一反应是，Genie 3拿来做3D游戏简直太棒了。我再说一个更大范围的实用场景：训练自动驾驶汽车或者机器人，在现实世界里既昂贵又危险。但有了Genie 3，就可以在AI生成的、无限多样的虚拟世界里，让机器人进行近乎零成本、绝对安全的训练。这就是黄仁勋说的“世界模型”的一种体现，让AI来模拟世界的全部细节，并且让用户可以与之互动。之前，市场认为OpenAI的视频模型Sora是最接近这一目标的，现在变成了谷歌的Genie 3。
7、 虽然Genie 3目前还是技术演示，但后面正式上线只是时间问题。它的影响是：1）证明了AI还有很多可以探索的路线，上限还很高。2）这种类型的模型，对算力的消耗远远超过文字对话类型的模型，那整个算力需求的天花板可能还不能言之过早。3）证明了谷歌依然保持了AI研发领域的领先地位。
8、 这些，都会成为投资者继续看多AI机会的理由。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): -0.14%
2、 标普500指数 (S&P): -0.49%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):-0.73%
4、 罗素2000指数 (R2K): +0.60%
5、 VIX恐慌指数:+1.88%
6、 十年期美债收益率：+0.37%至4.214
7、 伦敦金现:+0.24% 至3380.51
8、 美元指数 (DXY): +0.01%至98.76
三、 今天值得注意的10条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1.【核心信息】经济疲软与通胀压力并存，正动摇市场信心。
【原文佐证】 “纳斯达克100指数下跌0.7%，因一份滞胀式的ISM服务业数据让投资者降低风险敞口。” 7月份ISM服务业指数降至50.1，远低于预期，而其物价支付分项指数却在上升，这是经济放缓和服务业通胀压力加大的典型信号。
【简短解读】市场延续了非农不及预期后，对就业的担忧。美国的服务业占比远高于制造业，因此ISM服务业数据的重要性高于制造业数据，其不及预期引发了担忧，似乎在强化非农数据下滑的事实。
2.【核心信息】市场焦点从“是否降息”转向“降息幅度”，对9月降息50基点的讨论，反映出对经济放缓的深度忧虑。
【原文佐证】 “美联储预期继续被市场计价为今年将有近60个基点的增量降息，9月降息的概率为100%。” 高盛和花旗均明确指出，若未来经济数据（特别是就业）进一步恶化，美联储在9月一次性降息50个基点的可能性是存在的。
【简短解读】市场认为，9月降息已经板上钉钉，甚至开始讨论9月更大幅度降息的可能性了。进而延伸出降息对投资的影响。
3.【核心信息】消费者信贷出现结构性断裂：学生贷款逾期率飙升至10%以上。
【原文佐证】2025年Q2报告显示，严重逾期（90天以上）的学生贷款比例从去年同期的0.8%飙升至10.2%-12.9%的区间，而信用卡和汽车贷款逾期率则相对稳定。
【简短解读】这预示着年轻消费群体的购买力将受重创，对依赖该群体的行业（如非必需消费品）构成中期风险。
4.【核心信息】市场情绪极度脆弱，呈现“万物皆被抛售”的弱势特征，好消息也无法支撑股价。
【原文佐证】报告表述“'Everything fade'（万物皆被抛售）。……挫败感相对较高，因为少数的上涨日很快就会被剧烈的下跌所吞噬。”
【简短解读】市场风险偏好和情绪开始下降。有人认为是风险，有人认为是机会。
5.【核心信息】机构资金正在撤离，对冲基金的“拥挤交易”遭遇踩踏式平仓。
【原文佐证】“我们的交易台当天录得-168个基点的净卖出，而过去20天平均为+62个基点的净买入。……高盛的‘对冲基金VIP vs 最被做空’一篮子股票指数下跌了2.36%。”
【简短解读】这解释了市场为何对负面消息反应剧烈。
6.【核心信息】AI的颠覆性威胁正在被市场定价：无法适应AI时代的公司正被视为“做空标的”，面临估值与股价的双重打击。
【原文佐证】 “咨询公司Gartner(IT)股价遭遇了30年历史上第二差的单日表现（-28%）……似乎是一个明显的AI做空标的。”
【简短解读】AI正从科技主题演变为对所有行业的压力测试，是未来几年重塑行业格局与投资回报的关键变量。
7.【核心信息】谷歌广告护城河出现裂痕：广告效率下降，其根源在于用户正将“探索式”搜索行为转移至ChatGPT等AI工具。
【原文佐证】 “一位广告代理商估计，现在约60%的搜索广告能出现在客户期望的位置，而一年前这一比例为80%至90%。……他推测，人们更倾向于先在ChatGPT上开启护肤霜的搜索。”
【简短解读】这是对谷歌核心商业模式的长期挑战，风险虽未完全体现于财报，却已是市场的担忧。
8.【核心信息】半导体行业政治“噪音”再起，美国对台积电的潜在要求，凸显了该行业持续的供应链风险。
【原文佐证】 “传闻美国为台湾提供关税优惠设置了条件：台积电(TSM)必须收购英特尔(INTC)49%股份，或在美追加4000亿美元投资。……似乎是旧闻重提，但噪音正在再次增加。”
【简短解读】噪音会让市场在短期内的混乱和波动加大。
9.【核心信息】谷歌发布Genie 3“世界模型”，标志着AI竞赛从“文生视频”升维至“文生可交互世界”，战略目标直指机器人与物理世界AI。
【原文佐证】 “介绍Genie 3，我们最先进的世界模型，能够从文本生成可交互世界，实现24帧/秒的实时交互……未来迭代将对加速机器人技术和现实世界AI产生重大影响。”
【简短解读】这是一个改变游戏规则的长期技术信号，预示着AI的下一个主战场，将催生全新的产业机遇与颠覆性风险。谷歌依然处于AI第一梯队头部的位置，这是研发实力的证明。
10.【核心信息】谷歌面临的反垄断裁决迫在眉睫，司法部要求的“分拆Chrome”等严厉措施，是动摇其垄断地位的“灰犀牛”事件。
【原文佐证】 “联邦法官预计将在数周内就谷歌的垄断案做出裁决……司法部要求采取全面补救措施，包括强制谷歌与搜索引擎竞争对手共享数据，甚至可能要求其剥离Chrome浏览器。”
【简短解读】垄断向来是最好的生意，但也不利于行业发展。谷歌面临的监管问题，也是科技板块未来最大的单一公司监管风险。削弱谷歌垄断地位，对谷歌来说肯定不是好事。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
最怕的是AI技术发展陷入瓶颈，而谷歌的新产品Genie 3，再次打消了这个疑虑。
接下来美股即便调整，但对于AI板块我并不太担忧，反而期待美联储降息带来的影响。
调整对AI板块尤其是头部的这些公司来说，我认为机会依然大于风险。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（11/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，今日未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，本周已更新+1。
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