1、 下跌就抄，美股再次上演坏消息变好消息
2、 美股AI财报里，收入增速追赶资本开支，市场核心逻辑被加强
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊1件事：美股云厂商的AI叙事增强了。
2、 昨天晚上，美股如期反弹。面对这么强劲的AI增长业绩，以及如此高涨的市场情绪，虽然报告天天提示风险，但这是分析师的本职工作。市场并不慌，尤其是就业数据下滑直接把9月降息概率推到极致，除非9月美联储不降息，否则市场继续兴奋。
3、 昨晚并没有其它值得注意的事情，但挖掘了最近财报的细节后，发现AI出了个不得了的现象 —— 以微软、谷歌这种拥有云业务的巨头为代表，他们的云收入增速，已经快赶上资本开支的增速了。什么意思？就是AI带来的云业务赚钱速度，快追上公司烧算力的花钱速度了。
4、 我认为这是非常强劲的利好现象。因为市场一直担心，这么大规模的资本开始，企业最后能不能回本？现在财报里的增速显示，未来正变得更加乐观。尤其微软云业务增速+39%，目前几家云厂里最高的，谷歌云+24%也非常不错，而亚马逊也增长，但作为最大云厂商，被另外两家比下去了。所以股价上，微软、谷歌强，亚马逊弱。
5、 他们虽然短期内参差不齐，但市场大概率还是被这几家公司瓜分，就像上个季度一样，微软走强，谷歌走弱，后来谷歌跟上来。我认为接下来亚马逊跌完也会逐渐跟上来，资金只会在这几家公司里做高低切换轮动，而不会真的卖了他们买别的不相干的东西。
6、 多说一句，特朗普真的是最关注股市的大领导了。昨天市场反弹，他又发推文叫好了。别人最多说说股市的长期趋势看好，他是只要跌了就出来打Call，对美股市场情绪有利。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): +1.34%
2、 标普500指数 (S&P): +1.47%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):+1.87%
4、 罗素2000指数 (R2K): +2.10%
5、 VIX恐慌指数:-14.03%
6、 十年期美债收益率：-0.56%至4.198
7、 伦敦金现:+0.29% 至3372.33
8、 美元指数 (DXY): +0.05%至98.74
三、 今天值得注意的8条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息： 市场强烈预期美联储年内多次降息，9月行动已成共识。
原文佐证：CME“美联储观察”工具显示，数据发布后，9月降息25个基点的概率飙升至94.4%。报告提到：我们仍然预期美联储将在9月、10月和12月连续降息25个基点……如果失业率再次上升，9月降息50个基点也是可能的。
简短解读： 降息预期是支撑高估值市场的基石，未来通胀或就业数据若动摇该预期，将引发指数剧烈波动。
2. 核心信息： 主流投行警告短期回调风险，指出高估值与季节性疲软是主要威胁。
原文佐证：摩根士丹利的Mike Wilson和Evercore的Julian Emanuel在8月5日发出警告，认为市场可能出现10%-15%的回调，理由包括高估值和8、9月的季节性疲软。
简短解读： 作为参考即可，分析师的核心价值在于提供的事实和数据，而不是策略观点。8、9月季节性疲软的特征注意一下即可。
3. 核心信息： 市场恐慌情绪迅速回落，波动率市场趋于正常化。
原文佐证：波动率市场正在显著正常化，上周五的价格压力已大部分释放。客户当天很安静，但略微倾向于持有短期的下行保护。
简短解读： 降息预期迅速安抚了市场，投资者仍保留防御心态，但不多。
4. 核心信息： 科技巨头“投资-回报”周期迎来拐点，云收入增长追近资本支出，验证了AI投资的有效性。
原文佐证：在截至2025年6月的过去12个月里，微软的资本支出同比增长38%，其Azure云收入同比增长34%。谷歌的资本支出同比增长35%，其云收入同比增长31%。
简短解读： 这是我认为今天最有价值的信息。微软和谷歌的云收入增速已经快追上资本开支增速了，说明赚钱速度开始追上投钱速度了，非常好，对增强当前AI叙事很有帮助。
5. 核心信息： 微软巨额的积压合同，为未来资本支出提供了强有力的收入保障。
原文佐证：微软首席财务官表示，公司目前的支出与需要交付的已签约业务相关……她表示，微软的积压业务总额达3680亿美元。
简短解读： 积压订单说明手上的需求大于供给能力，供不应求。这些订单都是未来的收入。该数据极大降低了微软投资回报的不确定性，是其相对其他巨头（尤其亚马逊）的核心优势。
6. 核心信息： AI半导体核心公司面临“预期过高”风险，市场担心其指引难以超越极致的乐观预期。
原文佐证：关于AMD的财报，市场预期极高，因为多头已经将2026年GPU收入预期打到接近150亿美元，所以很难想象管理层还能说什么来改善这一点。
简短解读： AMD的市场预期过高，报告在提醒投资者，万一财报不及预期，股价可能大幅波动。
7. 核心信息： 模拟半导体行业警报：安森美因下调远期指引大跌，显示市场对执行偏差的惩罚极其严厉。
原文佐证：安森美下跌13%……其关于转型持续时间（对收入造成5%的拖累）和毛利率反弹慢于预期的评论，导致华尔街下调其2026年预期……并将盈利杠杆的希望推迟到2027年。
简短解读： 如果你不是AI半导体，而是传统半导体，那抱歉，你还需要在泥潭里打滚。
8. 核心信息： Meta的巨额资本支出缺乏云业务的直接收入支撑，是风险与回报都更高的“例外者”。
原文佐证： Meta是一个例外，其资本支出无法立即产生收入。CEO扎克伯格表示，未来几年将在增加服务器和数据中心上投入数千亿美元。
简短解读： 大涨后的常规风险提示，投资者须将Meta与“卖铲人”区分，投资Meta是押注其AI产品生态的成功，不确定性高于云巨头。因为云厂商投入算力，转身就可以把算力租给别人获得收入。而Meta需要把AI整合到产品力，提升效果，提升转化率，再获得收入，流程比较长。而事实是，Meta目前正因为AI提升广告收入，高歌猛进。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
接下来还有几家公司的财报需要看看，但影响力没那么大，属于锦上添花的，前面公布的这些公司是负责雪中送炭火上浇油的。
然后就等8月下旬的英伟达了。
昨晚读了一篇大摩的报告，AI资本开支增速在2026年会开始放缓（不是下降）。
很容易理解，第一年+60%，第二年在第一年的基础上再+50%，那第三年增速肯定放缓，因为基数变大了，相比第一年增加了140%。
那么讲AI资本开支的叙事，最好的年头是不是就剩一年多了呢？
下一个AI故事会讲什么？谁能用AI赚钱？美国之后，中国的AI资本开支增长？
我只是提前构想一下市场可能的选项，当下还是先把美国资本开支的故事讲完。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（11/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，今日未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，本周已更新+1。
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
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$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
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$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
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