1、 很多机构对美股担忧，但为什么还在持续投它？
2、 大美丽减税法案，具体是如何利好美股的？
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一下最新的美股市场：
1、 上周五我们看到了机构在讨论美股买盘是否枯竭的问题，其实是担心市场会不会见顶。投资者在相关层面的讨论已经持续很久了。
2、 美国大美丽减税法案通过，这对美股是有利的。政府扩大财政支出，整体上给富人、企业主等减税更多。富人的钱会去投资，穷人的钱会去消费。所以给富人减税，对投资领域是更加有利的，这会支撑美股上涨。
3、 周末读报告的时候，看到关于美股企业盈利能力与全球其它企业的对比，我认为这张图是美股独领风骚的核心原因，给大家看看。数据截止到7月4号，很新的。
4、 图中，新兴市场很大一部分代表了咱们，2010年之后出现过大牛市。后来相当长一段时间都与美国是全球最好的两个市场，对应的是北向资金持续流入A股。
5、 2022年之后，全球市场进入后疫情时代，新兴市场企业盈利出现明显下滑，其它非美市场缓步上升，新兴市场与其它非美市场的差距变小，资金开始重新分散投资，对应的是北向资金流出。
6、 但美国与非美市场的差距进一步扩大，核心原因就是2022年之后，AI时代开始了，2022年第四季度对应的正是英伟达爆发的起点。美国科技巨头们赚走了本轮AI浪潮绝大部分利润。对应的市场现象是标普前十大权重的市值占比反复创历史新高，下面第三节的信息里面有相关数据和图表。
7、 所以，美股目前强的不像话，核心原因还是因为相比其它市场，美股那一小撮公司的业绩实在是太顶了。
8、 因此，成也萧何败萧何，会导致美股走弱的因素，核心还是要关注业绩，尤其是AI核心企业的业绩表现。
9、 另外，目前机构觉得美股性价比不高，主要是因为估值高了。但投资追求的一是确定性，二是相对潜力。美股即便性价比没有以前那么高，但确定性是最强的，这个差距过于显著，是其他市场仅靠潜力无法弥补的，因此资金还是优先选择了美股。
10、 美股什么时候结束？从上面图中，我们能看到无论新兴市场，还是其它非美市场，目前最新的盈利能力都是向上走的（欧元区除外）。那么，当美国与非美市场的相对差距开始缩小，可能导致资金流出美股，去更有性价比的市场配置。这个拐点什么时候到来，是我们需要关注的。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): +0.77%
2、 标普500指数 (S&P): +0.83%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):+0.99%
4、 罗素2000指数 (R2K): +1.02%
5、 VIX恐慌指数:-1.56%
6、 十年期美债收益率：+1.38%至4.344
7、 伦敦金现:+0.33 % 至3336.94
8、 美元指数 (DXY): -0.13%至96.99
三、 今天值得注意的7条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 【核心信息】美国进入由财政赤字驱动的“官方泡沫”时代。
【原文佐证】报告标题直指“一个巨大而美丽的泡沫 (One Big Beautiful Bubble)”，并预测美国国债到2032年将超过50万亿美元。 / 2025年7月4日，“大而美丽法案”（OBBBA）已签署成为法律，该法案将在未来十年增加3.3至4万亿美元的联邦债务。
【简短解读】财政赤字对美股利好，为市场提供上涨动力，但也积累了对应的系统性风险。凡事都有代价。
2. 【核心信息】财政赤字正加速美元的长期贬值趋势。
【原文佐证】 2025年上半年美元表现为1973年以来最差；报告明确表示将“弱势美元”作为核心仓位。/“大而美丽法案”将进一步扩大财政赤字，动摇了全球资本对美元作为价值储备的信心。
【简短解读】以美股为代表的美元资产需要关注的问题是：资产价格的涨幅需要超过美元贬值的降幅，否则对外国投资者来说，并没有赚到钱。以美兑离岸人民币汇率来看，咱们今年投标普500还是赚钱的。但美元兑日元的贬值幅度，抵消了标普500今年的涨幅，用日元换美元去炒美股的投资者，今年还没赚到钱。
3. 【核心信息】美联储陷入两难，市场降息预期面临挑战。
【原文佐证】预测美联储将在今年9月、10月、12月开启连续降息。 / 7月3日公布的6月非农就业数据（增加14.7万）强于预期，这降低了市场对7月立即降息的紧迫性。
【简短解读】经济数据与降息预期的矛盾，是未来市场波动的主要来源。
4. 【核心信息】市场情绪贪婪，散户乐观与机构流向出现背离。
【原文佐证】BofA牛熊指标升至6.0，逼近“卖出”区域；其私人银行客户的股票配置比例创下2022年3月以来新高，而现金比例为低位。
【简短解读】资金目前对股市的配置比例相当高，可能出现物极必反，但不是必须出现，也不一定是现在。这是个需要关注但不需要提前担忧的现象。
5. 【核心信息】美股估值已高，未来上涨必须依赖盈利增长。
【原文佐证】指出“以当前的市盈率来看，风险回报比并不诱人”，且标普的估值“客观上偏高”。 / 纳斯达克100指数市盈率约28倍，估值“既不是顺风也不是逆风”，未来的上涨需要盈利来承载。
【简短解读】仅靠估值扩张推动的行情终究是不稳定的，近期报告在反复提示这一点，目前有盈利支撑的依然是AI方向，尤其是巨头们，因此纳指100可以。并且需要密切关注它们的业绩表现和市场对它们不及预期的容忍度。
6. 【核心信息】美股上涨集中度达历史极值，风险高度集中。
【原文佐证】标普500市值前十大公司的占比已超过2000年互联网泡沫时期的峰值。
【简短解读】其实2020年就已经远远超过了。集中度高的根源是十大公司拿走了本轮AI浪潮的绝大部分利润。世界只有1个英伟达，过于耀眼。
7. 【核心信息】“美国例外论”受挑战，上半年全球股市表现优于美国。
【原文佐证】上半年“美国并非全球最佳市场”，并提及欧洲股市的强劲。/ 指出全球除美国外股票（+16%）是1993年以来最佳上半年表现。
【简短解读】美股依然是带队的火车头。上半年主要是对美股担忧导致资金再平衡，流向其它洼地，即补涨。目前资金在回流美国，我认为美股依然是配置的核心。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
前面说了美股目前走强的背景，
以及可能导致美股走弱的因素。
核心就是美股业绩能否继续扩大与全球的差距。
新的大美丽法案、关税，有可能扩大美股盈利的优势。
当然，我还不能确定，但看这个趋势，有可能。
所以，目前美股依然是还是全球股市配置的核心。
围绕确定性的美股+高潜力的港股/A股，依然是我目前的核心计划。
这周刚开始，今天观察一天，基础日常暂时没动。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（6/一百周），后备部分（0/五）
1. 标普：基础日常部分，今日未动。
2. 纳指：基础日常部分，今日未动。
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海外消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$
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