1、 伊以冲突还在升级，大投行对真实影响给出判断。

2、 从对越南的关税结果看，市场可能乐观了。

3、 不想看资讯请直接跳到文章第三节，有总结+今日观点。

一、 主要指数表现

1、 道琼斯指数 (Dow): -1.79%

2、 标普500指数 (S&P): -1.13%

3、 纳斯达克100指数 (NDX):-1.29%

4、 罗素2000指数 (R2K): -1.85%

5、 VIX恐慌指数: +15.54% 

6、 十年期美债收益率：+1.04%至4.407

7、 伦敦金现: +1.40% 至3433.35

8、 美元指数 (DXY): +0.29%至98.15

二、 今天值得注意的16条信息

PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。

【关于油价、伊以冲突】

1. 油价飙升对科技股的影响

 核心信息： 历史表明，油价飙升（冲向$100）通常伴随科技股（QQQ）抛售。

 观点/原文： “油价飙升对股票来说不是好事……过去两次油价见顶或接近100美元/桶时，都伴随着QQQ的卖出。”

 简短解读： 这揭示了油价与科技股的负相关性，是一个重要的跨资产风险信号。

2. 对区域风险的看法

 核心信息： 尽管短期风险概率上升，但机构主流观点是“淡化地缘政治担忧”。

 观点/原文： “我们淡化区域政治担忧，并维持我们的基本判断，即2025年剩余时间油价在60-65美元区间，2026年为60美元。”

 简短解读： 短期恐慌性上涨更可能是交易机会而非趋势反转，指数受持久负面影响有限。

3. 石油供应的核心风险

 核心信息： 霍尔木兹海峡被关闭的风险极低，因其不符合包括伊朗在内的各方利益。

 观点/原文： “霍尔木兹海峡是风险，但风险很低……至关重要的是，在有记录的所有历史中，尽管威胁众多，但霍尔木兹海峡从未被真正关闭过。”

 简短解读： 这打消了市场对极端供应中断的担忧，有助于稳定能源价格预期，降低指数的“黑天鹅”风险。

4. 美国通胀与油价的关联

 核心信息： 抑制通胀是美国首要任务，压源价格是核心策略，这构成了油价的“天花板”。

 观点/原文： “我们相信，任何可能推高油价和通胀的区域政策，都可能屈服于特朗普维持源价格的首要目标。”

 简短解读： 油价上涨空间受美国的强力约束，有利于稳定企业成本和消费预期，利好市场。

5. 海湾国家的战略转变

 核心信息： 海湾国家正专注于经济转型，有强烈的动机维持和平、避免冲突。

 观点/原文： “海湾地区的经济转型需要持续的和平环境……一个直接的战争……可能会使重塑该地区的计划脱轨。”

 简短解读： 这是中东区域政治的长期稳定器，降低了大规模冲突风险，为指数提供了更稳定的宏观背景。

6. 结构性油价展望

 核心信息： 尽管存在短期冲突，但机构对油价的结构性预测依然看跌。

 观点/原文： 

“维持2025年剩余时间油价在60-65美元区间，2026年60美元的基本判断。”

 简短解读： 这对整体经济利好，但对能源板块利空，可能拖累标普500指数表现。

【宏观视野】

7. 市场核心矛盾

 核心信息： 股市繁荣与恶化的煮泉债务（尤其是美国）之间存在巨大脱节。

 观点/原文： “若要为这些内容寻找共同线索，我想可以归结为：全球股市目前仍是猎场良机，但务必对全球债券市场保持高度警觉……宏观环境正在传递一个明确信号：债务可持续性正演变为更重大的结构性风险。”

 简短解读： 指数上涨更多由叙事驱动，而非稳固基本面，系统性风险正在累积。

8. 黄金的异常信号

 核心信息： 黄金上涨与走高的真实利率脱钩，打破了传统定价逻辑。

 观点/原文： “我曾认为黄金走强最显而易见的特性就是它与实际利率走低高度相关。然而如今实际利率普遍上行……黄金却持续上涨。”

 简短解读： 这强烈暗示市场正在重估主权债务和法币价值，黄金的避险属性被激活。

9. 美国经济增长前景

 核心信息： 美国经济动能减弱，但预计不会严重衰退，GDP增速预测在1.25%-1.8%区间。

 观点/原文： “最终来看，美国经济确实失去部分增长动能，但减速幅度不应过大或持续过久——我们预估2025年GDP增速约为1.25%……2026年可达1.8%。”

 简短解读： 这为指数提供了“软着陆”基础，不支持深度熊市，但也不支持强劲的盈利增长。

10. 贸易关税风险

 核心信息： 对越南征收的20-25%关税高于市场预期，增加了宏观不确定性。

 观点/原文： “这是高于共识（接近10%）的……我们认为轻松踩油门做多高beta/高仓位的窗口已经关闭。”

 简短解读： 全球供应链风险再起，可能侵蚀利润、抑制风险偏好，普涨阶段或已结束。

【关于市场与行业】

11. 当前市场情绪的本质

 核心信息： 市场处于“先赚钱，后理解”状态，上涨由叙事和流动性驱动，而非基本面。

 观点/原文： “我不知道答案是什么，但在这里我要借用一位交易传奇的名言：‘先赚钱，后理解’。”

 简短解读： 市场情绪脆弱，一旦上涨叙事（如AI）被证伪或流动性收紧，可能出现剧烈调整。

12. 市场上涨的广度

 核心信息： 市场上涨广度恶化，涨势高度集中于少数科技巨头，这是一个“低质量信号”。

 观点/原文： “市场广度正在改善（不再仅靠‘七巨头’独撑大局），这种格局可视为积极信号；另一方面……未盈利科技股的局部优异表现似乎传递出较低质量的信号。”

 简短解读： 指数上涨不健康，依赖少数个股。一旦领头羊失速，指数将面临巨大下行压力。

13. 科技行业的核心主题：AI的持久性

 核心信息： 生成式AI（GenAI）的需求能见度已延伸至2026年以后，是一个确定的长期增长故事。

 观点/原文： “关键启示在于生成式人工智能（GenAI）主题的能见度持续延伸至2026年及以后……需求呈天文数字级增长。”

 简短解读： 这是支撑纳指长期向好的核心逻辑，但需警惕估值过高风险。

14. 科技行业的大分化

 核心信息： AI正在重塑科技行业，制造出清晰的赢家（基础设施）与输家（传统SaaS）。

 观点/原文： “赢家和输家之间的差距持续扩大……在软件行业尤为明显，大型SaaS‘应用’与云基础设施/数据层供应商之间的情绪和表现差距日益扩大。”

 简短解读： 投资科技指数（QQQ）不再是“躺赢”策略，内部成分股将严重分化，选股变得更重要。

15. 赢家：AI基础设施（“卖铲人”）

 核心信息： AI浪潮的真正受益者是提供算力、云和数据平台的“卖铲人”。

 观点/原文： “我们最青睐的……是那些正从AI的真实和有形影响中受益的公司：第一梯队：微软、NET、Snowflake、Palantir。”

 简短解读： 这是最确定的科技投资主线，其增长受益于整个AI生态的扩张，而非单个应用的成败。

16. 输家：传统SaaS软件

 核心信息： 传统SaaS“按人头收费”的商业模式，正受到AI智能体的颠覆性威胁。

 观点/原文： “AI‘智能体’功能可以在没有人类用户的情况下完成任务，因此公司需要的付费席位减少。这侵蚀了SaaS赖以建立的平滑订阅收入。”

 简短解读： 这是对软件行业的根本性冲击，相关公司的长期估值逻辑面临被重构的风险。

PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。

三、 我的今日观点

聊一下昨天的美股市场：

1、 关于区域冲突对油价的影响，小摩的报告认为可以“淡化”，因为多方因素不支持双方乱来推高油价。最核心的两大因素：油价上涨违背特朗普的利益+伊朗若封锁霍尔木兹海峡会犯众怒。

2、 基于“淡化冲突影响”的判断，市场风险显著下降。短期调整以机会为主。

3、 美股市场内部分裂、美股vs美债的表现分裂持续了较长时间，专业投资者也搞不清具体逻辑，总之“先赚钱，后理解”。

4、 被担心的美国经济问题，目前高盛报告认为：不支持市场深熊，但也不支持走牛。

5、 对越南征收的关税高于预期，说明市场之前对关税结果可能偏乐观了，需要注意观察情绪转向。

6、 AI科技依然是有长逻辑的主线，行业内部赢家（AI基础设施）和输家（传统SaaS软件）的分化逐渐清晰。

7、 报告里其它内容是最近常见的一些风险提示，观点一直都比较谨慎，但也拿市场上涨没办法。

———— 关于美股策略 ————

目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。

具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。

短期借调整，对于本周的基础日常部分是很有利的。

担心市场可能快速消化伊以冲突的影响，我打算早点行动。

今天就动。

——以下是：股市消费记录——

美国资产：基础日常部分（4/一百周），后备部分（0/五）

1. 标普：基础日常部分，今日更新+1。

2. 纳指：继续在舱，今日未动。

*做合格金融消费者，从记账开始！*

海外消费记录：

<分享增量信息，提升决策质量。记录真实消费。如果你感兴趣，欢迎点赞关注，留言讨论，咱们交个朋友。>

风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$

$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$

$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$

$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$

$华泰柏瑞纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019525)$

$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$

$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$

 $博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$

$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$

#石油化工股关注度飙升，投资机会几何？##稳定币概念再火：科技大厂纷纷申请牌照##创新药Deepseek时刻：重磅BD交易又来##潮玩赛道爆火！泡泡玛特市值空间有多大？##以色列袭击伊朗！如何影响金融市场？#