大家好，我是吴昊。

今天人形机器人板块延续了近期的调整状态，截至11点万得人形机器人指数调整超过1%。对于近期的调整，有几个方面的因素。其一是板块轮动较快，反映出市场的信心不足，观望情绪比较重，这就使得资金更倾向于短线博弈，使得整体赚钱效应不佳；其二是海外的问题使得全球金融系统不确定性在增加，压制了全球风险资产估值；其三是近期公布的经济数据显示我们的经济基本面仍然处在温和复苏的状态下；这几个因素也使得近期无论是大盘还是人形机器人板块都出现了一定幅度的调整。

我们认为人形机器人投资已经逐渐从主题投资进展到产业趋势投资。回顾过往，2010 年 iPhone4 的发布通常被视为消费电子行业的重要时刻，2015 年补贴政策推动下的新能源车销售放量通常被视为新能源车产业的重要时刻，这两大重要时刻不仅意味着初步确立阶段的信号，也意味着产业趋势共识逐步形成的开始。而当前，特斯拉 Optimus 机器人的发布及人工智能大模型的突破，被视为人形机器人行业重要时刻的共识正在逐步形成。

那么对于产业趋势投资来说，我们更加看重的是“增量景气”思维。诚然板块的涨幅与政策、市场整体风险偏好、流动性、宏观景气预期、财报季前日历效应、止盈交易等自上而下因素相关，但板块想要跑出Alpha来，我们还是更应该关注产业政策等产业催化剂。

从目前行业发展情况来看，5 月 22 日，北京人形机器人创新中心正式发布全球首个《人形机器人智能化分级》团体标准，包括感知认知、决策学习、执行表现、协作交互四大核心维度的技术矩阵。该技术标准正式发布，有望加速人形机器人感知、决策、交互等核心能力的技术进化，加快其商业化落地。同日京东科技和上海具身智能智创基金成为智元机器人新股东，这也是京东首次投资人形机器人企业。此前，美团也完成对自变量机器人的独家投资。广汽集团计划2025年实现智能机器人自研零部件批量生产，2026年实现整机小批量生产。我们认为目前行业展现出初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企全面入局，25年国内外量产元年共振的局面，后续行业随着更多大厂入局人形机器人市场，行业技术有望进一步加速，我们认为产业趋势仍然向好。

短期来看，像人形机器人这种科技创新板块或会受到市场风险偏好影响有一定波动，但在中长期维度上仍然是市场的主线，我们仍然看好AI和具身智能引领的人形机器人板块未来的成长空间。当然大家要尽量避免追杀杀跌，理性投资。

 $方正富邦远见成长混合C(OTCFUND|017994)$$方正富邦远见成长混合A(OTCFUND|017993)$$方正富邦科技创新C(OTCFUND|008641)$

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。