大家好，我是吴昊。

今天人形机器人板块出现回暖，我们认为有几方面原因。

其一在于大盘突破并站稳3500点之后，提振了市场情绪；叠加此前权重板块上涨时，科技等题材板块表现滞涨，那么在市场风偏有所回升的情况下，人形机器人板块出现回暖。其二在于板块近期出现了比较明显的调整，在阶段性调整过后，板块本身具备反弹回暖的需求。

当然在这其中，产业本身依旧保持了良性健康的发展势头也很重要。前几日智元机器人发布新品灵犀X2-N，交互能力较此前取得突破也是说明这一点。根据智元机器人此前的规划，2025年下半年开始，灵犀X2机器人能够实现规模化出货，预计到2026年底可实现数千台的规模。

不止智元，从其他的国内外本体厂商的进展来看，伴随着此前的技术突破，目前也是逐步的在进行应用场景的试水，比如大家之前能够看到的在工厂、酒店等场景下机器人们开始工作。

我们认为人形机器人已进入智能化发展阶段。

此外，当前政策端仍然对于人形机器人行业有着呵护。在顶层设计逐步发力的背景下，诸如北京深圳上海等多地产业持续发展并陆续出台人形机器人相关政策，将会助力行业的进一步发展。

对于板块后续，我们认为尽管此前受制于市场情绪、资金等影响，使得板块出现调整。但目前行业的投资逻辑并未发生变化，仍然是围绕行业自身发展动能运转。叠加伴随前期调整，人形机器人板块的成交占比及市场情绪已经较高点出现明显回落，那么对应的当前也是值得关注的时点。

总而言之，我们认为后续有望随着宏观政策托底、产业亮点涌现、增量资金涌入，市场风险偏好逐步抬升。因此倘若遇到行情拥挤、潜在风险扰动带来的短期战术性调整，恰是中期值得关注的机会。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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