#天天基金调研团#@招商基金 @天天精华君 @复兴牛市 8月12日下午，我有幸参加了天天基金与招商基金联合举办的基金经理交流活动。有幸聆听了有着 “平衡大师” 之称的招商匠心优选混合 A（OTCFUND|017964）基金经理李崟的分享，探寻在变幻莫测的市场中实现均衡投资的秘笈。随后，李崟就当前市场形势、投资理念、基金运作等问题与我们进行了深入交流。
深耕投研近二十载，铸就均衡投资底色
初见李崟，他沉稳儒雅的气质便给人留下了深刻印象。作为北京大学硕士，他在投研领域已深耕近20年，拥有超18年的产品投资管理经验，其中公募基金投资管理经验就长达 8 年。丰富的履历为他奠定了扎实的投资功底，也塑造了他独特的投资风格。
回顾职业生涯，李崟的投研之路颇具看点。2003 年起，他先后任职于长盛基金管理有限公司、国投财务有限公司，担任过交易部总监、行业研究员、投资经理、权益投资总监等多个重要岗位。2015 年 12 月，他加入招商基金，现任投资管理一部总监、基金经理，肩负着为投资者创造稳健收益的重任。
谈及自己的投资风格，李崟坦言自己是 “均衡价值风格” 的践行者，组合偏向大盘蓝筹风格，个股选择以高 ROE 为主，注重中长期投资价值。“在我看来，投资不是一场短跑比赛，而是一场马拉松。短期的波动或许能带来一时的收益，但从长期来看，只有那些具备持续盈利能力和核心竞争力的企业才能为投资者带来稳定的回报。” 他的话语中透露出对长期投资的坚定信念。
而支撑他投资风格的，是其独创的 “三观共振” 与 “上下左右” 相结合的投资框架。“三观共振” 即自上而下寻找宏观经济、中观行业与优质个股共振的大机会；“上下左右” 则是自下而上注重业绩印证与政策支持的个股，逆向进行左侧布局，并顺应行业与宏观大趋势。这一框架如同他投资路上的 “导航系统”，指引着他在复杂的市场环境中找准方向。
精准把握市场脉搏，均衡策略斩获超额收益
今年以来，市场的分化和轮动成为关键词，与往年相比更注重业绩驱动和结构性机会。一季度机器人、AI 主题投资活跃，二季度黄金持续走高，后期受益海外算力，通信表现良好，7 月反内卷题材又异军突起…… 面对这般变幻莫测的行情，不少投资者感到迷茫。
但李崟管理的招商匠心优选混合 A 却交出了一份亮眼的成绩单。该基金成立于 2023年5 月，截至 2025 年二季度末实现总回报 29.01%，而同期业绩比较基准仅 2.59%，超越基准 26.42%！如此出色的业绩表现，离不开他对市场的精准把握和均衡投资策略的有效践行。
李崟认为，在当前 3600 点震荡的市场环境下，行业均衡以 “不赌方向” 为前提，通过广覆盖、低相关性的资产搭配，兼顾成长潜力（如新质生产力赛道）与稳健底线（如高股息龙头），有望成为更优解。“市场轮动太快，想要精准押中每一个热点几乎是不可能的事情。与其在追逐热点中疲于奔命，不如通过均衡配置来分散风险，捕捉更多的机会。”
他进一步解释道，新质生产力赛道代表着未来的发展方向，蕴含着巨大的成长潜力，但同时也伴随着较高的不确定性；而高股息龙头企业则具有稳定的盈利能力和分红能力，能够为组合提供稳健的支撑。将两者有机结合，既能分享经济转型升级带来的红利，又能在市场波动时起到 “压舱石” 的作用。
在具体操作中，李崟会根据宏观经济形势和行业发展趋势，动态调整各类资产的配置比例。“当经济处于复苏阶段时，我们会适当增加周期类资产的配置；当经济面临下行压力时，我们会加大防御性资产的比重。通过这种灵活的调整，力求在不同的市场环境下都能为投资者带来相对稳健的收益。”
揭秘投资秘笈，以深度研究应对轮动行情
在提问环节，我向李崟抛出了广大投资者最为关心的问题：“您是如何预判行业轮动节奏以及市场的新方向？” 面对这个问题，李崟耐心地给出了自己的答案。
“要判断行业轮动节奏和市场新方向，关键在于深入研究，包括宏观经济、行业和公司等方面。” 他强调，历史上看经济有一定的客观规律，资产的轮动、行业的轮动也存在一定规律，但每一次经济的上行下行，背后的驱动因素都有所不同，需要具体问题具体分析。
“最核心的问题，还是需要有经验的宏观、行业、公司的研究，才能够判断行业跟公司未来的发展，当然也包括向下的风险，主要还是要扎扎实实的把深度研究做好。”李崟的话语朴实却蕴含着深刻的道理。在他看来，没有捷径可走，只有通过日复一日的深耕细作，才能在纷繁复杂的市场中洞察先机。
他以今年的市场为例，一季度机器人、AI 主题的活跃并非偶然，而是与科技发展趋势、政策支持等因素密切相关；二季度黄金的走高则受到全球地缘政治局势、通胀预期等因素的影响。“这些机会的出现，都可以通过对宏观经济数据、行业政策、产业链上下游情况的深入研究来提前感知。”
对于市场新方向的挖掘，李崟有着自己的一套方法。他会密切关注政策导向，因为政策往往会对行业发展产生深远影响；同时，他也会跟踪技术创新的前沿动态，寻找那些具有颠覆性潜力的领域。“但这一切都离不开对公司基本面的研究，只有真正了解公司的商业模式、核心竞争力、管理层能力等，才能判断其是否值得投资。”
在研究过程中，李崟和他的团队会采用多种方法，包括实地调研、数据分析、专家访谈等。“实地调研能够让我们更直观地了解公司的生产经营情况和行业竞争格局；数据分析则可以帮助我们发现一些隐藏的趋势和规律；专家访谈则能为我们提供不同的视角和思路。” 通过多维度的研究，他们力求全面、客观地认识市场和企业。
寄语普通投资者，在震荡市场中保持理性
面对今年以来复杂多变的市场行情，不少普通投资者感到无所适从。对此，李崟也给出了自己的建议。他认为，普通投资者在轮动行情下。
首先要树立正确的投资理念，避免盲目追逐热点和短期收益。“投资是一个长期的过程，不要被短期的市场波动所左右，要着眼于长期价值。”
其次，普通投资者可以借鉴均衡投资的思路，通过配置不同类型的资产来分散风险。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，适当配置股票、债券、基金等不同资产，可以在一定程度上降低市场波动带来的影响。”
此外，李崟建议普通投资者要加强学习，提高自身的投资素养。“市场在不断变化，新的投资机会和风险也在不断涌现。只有不断学习，才能更好地理解市场，做出明智的投资决策。”
对于未来的市场走势，李崟认为虽然短期仍面临诸多不确定性，但从中长期来看，中国经济具有强大的韧性和潜力，市场依然存在不少结构性机会。“我们会继续坚持均衡投资的理念，通过深度研究挖掘优质标的，努力为投资者创造持续稳定的回报。”
最后，李崟表示，投资之路没有终点，只有不断探索和前行。他将始终秉持着对投资者负责的态度，用心管理好每一只基金，在变幻莫测的市场中为投资者保驾护航。我们也相信，在李崟这位 “平衡大师” 的带领下，招商匠心优选混合 A 将继续在均衡投资的道路上稳步前行，为投资者带来更多惊喜。
$招商匠心优选混合A(OTCFUND|017964)$
$招商匠心优选混合C(OTCFUND|017965)$
$招商行业精选股票基金(OTCFUND|000746)$
$招商瑞智优选混合(LOF)(OTCFUND|161728)$
$招商睿逸混合(OTCFUND|002317)$
$招商安泰平衡混合(OTCFUND|217002)$
$招商稳健平衡混合A(OTCFUND|012963)$
$招商双债增强债券(LOF)C(OTCFUND|161716)$
$招商沪深300地产等权重指数A(OTCFUND|161721)$
$招商国证生物医药指数(LOF)A(OTCFUND|161726)$
