#天天基金调研团#
有幸于8月12日参与天天基金调研，本次调研相关的是招商匠心优选，基金经理李崟，他于2003年入行，当过交易员、研究员，管过社保，研究方向主要是机械行业，和宏观密切，形成了自己的方法论，今天我们就来说说，在上证指数冲破3700点却面临回调之际，为什么购买均衡基金是有益的，均衡基金有什么优势和特点？
一、均衡投资的优势
说到基金的风格，包括价值型、成长型、平衡型等，而均衡投资，也就是平衡型风格，指的是不仅仅布局于某一行业，如白酒、创新药等成长风格，也不像一些价值型风格基金，仅布局于估值低的行业，前者很容易大起大落，尤其是今年《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）出台，明确提出对基金风格飘移的不允许，那均衡风格基金在此基础上实际上满足了高质量发展的要求，此其一，其二则是A股市场热点和行业轮动很快，普通人难以捉住热点，很可能两面挨耳光，综合以上，均衡风格的基金，在当下是值得配置的；
二、招商匠心的概况和持仓
刚才我们说到了均衡，招商匠心实际上就是采用这一风格管理持仓的，它成立于2023年5月4日（一个很年轻的数字），成立以来收益率44.86%，近一年收益率达到45.25%，期间最大回撤为16.96%；
截至今年2季度，持仓板块包括周期，占比16.56%、基建地产，占比13.15%、医药，占比12.59%、金融，占比6.98%，和制造，占比5.96%、新能源，占比4.98%等，这就是均衡分配在不同的板块上面了，
其中华润置地连续重仓8个季度，信达生物连续重仓2个季度，越秀地产连续重仓5个季度（以上都是港股），赤峰黄金连续重仓2个季度，三一重工则连续重仓5个季度，恒瑞医药连续重仓2个季度，招金矿业连续重仓3个季度，山东黄金连续重仓2个季度，并新增新华保险和金风科技等；
投资个股主要是大中盘，换手率去年仅为1.5倍，很稳定，可以有效降低选股成本；
三、基金经理的投资逻辑和宏观分析
李经理为什么这么做呢？他从业9年又195天，从业回报达9.99%，调研中他说的很清楚，看好非银保险、医药和黄金，
最近主流宽基指数的PB逐渐接近历史中位数，而债券收益率处在偏低的状态，此时股债性价比处于一个较好的位置中，从宏观上看，现在的宏观大概处在磨底、略微向上的过程，近期受双边关系缓和的影响，以及国内“反内卷”，也带来市场一些上涨行情，
他看好非银保险，以保险为例，固定利率在下调，市场利率在反弹，而这一波股市上涨的行情，有大部分是因为部分保险公司加大了权益类资产的比例，且它们杠杆较高，则保险类公司从股市上涨行情，以及自身杠杆因素影响来说，是利好；
至于医药，创新药在过去几年发生了很大的变化，受益于广阔的医药市场和出海红利，从跟随到引领，但由于波动率较高，所以从去年下半年到今年年初有大比例配置，整体创新药行业依然有机会，局部尾部药企可能有一些泡沫，优秀的头部药企则有价值回归的空间，
黄金现在有一定的波动，从中长期来看，是一项好资产，因我们当前处于百年未有之大变局，以美元为主导的信用体系现在面临信用问题，如果信用被打破，则利好黄金，现在美元整体弱势，同样利好黄金；
四、基金经理的方法论
主要是三观共振和上下结合，即自上而下和自下而上结合，从宏观、中观和微观等三观去分析；
如之前重仓煤炭和黄金、养殖、养猪等，都是宏观、中观和微观三观共振的结果，
会自上而下寻找投资机会，自下而上去企业调研，毕竟没有调查就没有发言权，今年上半年还专门和产业链小组，把贵州一些白酒企业都跑了一遍，
其代表作招商稳健平衡型基金，同样为均衡风格基金，已被评为晨星五星评级；
五、均衡是适度均衡，而不是过于分散
今年的《方案》提出了组合管理的本源，组合搭配不是单挑单一行业，而是选择一些相关性不是很强的行业，如黄金和创新药，它们都在上涨的过程中，相关性却很低，会给小伙伴们带来更好的感受；
对于我们投资基金来说，同样是适度均衡，而不是过于分散，比如选择太多的基金，无论是购买还是赎回的时候，都手忙脚乱，基于资产配置的理念，我们在做资产分散时，就是鸡蛋不要放在一个篮子里，那么放在黄金、创新药和新能源等周期成长板块中，相得益彰，假如还想选择多种多样的，研究方面也不及时；
在这方面李经理还提到了一个重点，那就是还是要研究行业，深度研究才能预断轮动，因为经济有客观规律，行业轮动也一样，如果不研究，只是被动跟随市场，长期很难创造收益，这也是我们提倡购买公募基金的原因之一，它们的研究渠道比个人更宽泛广阔，资源也更丰富，个人是很难超过的；
六、轮动行情中均衡投资的必要性
李经理对于自己管理的基金，有三个目标，即行业中位数、绝对收益、超越行业中位数收益，今年1、2季度都做到了，
当前上证指数站在3600+点，小伙伴们可以适度积极参与，从股债性价比看，可适当降低债券基金的持仓比例，相应提高权益类资产的持仓比例，
如果不知道购买什么基金，则选择均衡风格的基金，如招商匠心，本基金通过大盘价值+周期成长双轮驱动策略，有望给我们带来超额收益，尤其是对于不知道如何选择个股或者板块，担心持仓单一板块风险的小伙伴们，而一旦牛市确立，则主动均衡基金会比单纯的宽基指数基金，带来更丰厚的收益。@招商基金 @天天基金创作者中心 @天天精华君
