#天天基金调研团#$鹏华医药科技股票C$ 创新药对我来说最重要的优势是高成长天花板与政策确定性的双重共振，我的配置思路是“定投+逢低加仓”的中长期布局。

从投资逻辑看，创新药赛道具备独特的“黄金三角”：其一，需求端人口老龄化加速，2025年60岁以上人口占比预计超20%，肿瘤、慢性病等创新药需求刚性增长；其二，政策端医保谈判从“价格压制”转向“性价比博弈”，2024年创新药平均降幅已收窄至40%，且纳入医保后的放量效应显著，像PD-1抑制剂纳入医保后年销售额增速超50%；其三，供给端中国创新药出海进入爆发期，2024年国产创新药license-out交易额达85亿美元，同比增长30%，信达生物、百济神州等企业的管线在欧美市场获批，打破“仿制药大国”的固有印象。

对比港股与A股创新药，港股更聚焦Biotech企业，估值受管线进度与资本市场情绪影响更大，如荣昌生物ADC产品海外获批时股价单日暴涨40%；A股则以大型药企创新转型为主，恒瑞医药、药明康德等龙头兼具研发实力与稳定现金流，抗风险能力更强。当前我持仓中A股创新药基金占比60%，港股占比40%，通过ETF与主动基金搭配实现均衡配置。

对于2025年走势，我认为下半年仍受市场流动性影响存在波动，但下半年随着美联储降息周期开启、创新药ETF规模突破500亿元带来的增量资金，叠加诺华、辉瑞等海外药企license-in中国创新药的案例增多，板块有望迎来估值修复。但基于对CXO产业链复苏、创新药医保放量的判断，计划在净值下跌5%时在布局，追加仓位，用时间换空间捕捉行业机会。$鹏华医药科技股票C$