#驭风而行#$工银精选回报混合C$“市场短期是投票机，长期是称重机。”本杰明·格雷厄姆的箴言穿透百年时空，在2025年A股市场高频轮动的浪潮中愈发闪耀。当ChatGPT概念、新能源赛道、低空经济等热点以每月3-4次的频率切换，当沪深300指数在单季8%的剧烈波动中考验投资者神经，工银精选回报混合C基金却以“逆向价值投资”为剑，在市场喧嚣中开辟出一条稳健增值的破局之路。

一、逆向思维：在预期差中掘金

盛震山执掌的工银精选回报混合C，自2023年9月成立以来便以“不追热点、深耕预期差”为核心理念。2024年AI概念爆发时，市场资金疯狂涌入相关股票，而盛震山却逆向加仓被市场忽视的黄金板块。从2023年末仅4.14%的招金矿业持仓，到2025年一季度黄金相关标的占比提升至25.82%，这一战略调整精准踩中金价突破3100美元/盎司的历史高点。当AI概念股因业绩证伪大幅回调时，招金矿业、山东黄金等标的却为基金贡献了超15%的净值增长。

这种“在悲观中寻找机会”的智慧，同样体现在对互联网龙头的布局上。2024年互联网行业因政策调整陷入低谷，腾讯控股股价腰斩。盛震山通过深度分析其生态护城河与长期增长潜力，将其逐步提升为第一大重仓股。2025年行业回暖时，腾讯股价反弹超40%，成为基金净值增长的核心引擎。正如巴菲特所言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”盛震山用实际行动诠释了逆向投资的精髓。

二、动态平衡：股债双驱的防御艺术

面对市场波动，工银精选回报混合C构建了“股债动态平衡+跨市场配置”的双重防御体系。2024年四季度，当沪深300指数单季下跌8%时，基金通过将债券仓位提升至25%，利用超长期国债对冲权益风险，最终仅微跌2.3%。这种“股债跷跷板”策略，在2025年4月贸易摩擦升级导致市场巨震时再次显现威力——基金以1.29%的正收益，成为震荡市中的“避风港”。

跨市场配置方面，基金通过港股通布局腾讯控股、山东黄金港股等标的，既分散了单一市场风险，又捕捉了港股低估值修复机会。截至2025年一季度，港股持仓占比达12%，与A股形成有效互补。这种“东方不亮西方亮”的布局思维，让基金在复杂市场中始终保持进攻弹性。

三、风控为基：穿越周期的稳健密码

在盛震山看来，“风险控制比收益更重要”。基金通过三大原则构建风控防火墙：

1. 规避伪成长陷阱：2024年某新能源汽车产业链企业因“固态电池”概念股价暴涨，但盛震山通过调研发现其技术仍处于实验室阶段，果断将其列入负面清单，成功避开后续股价暴跌。

2. 远离估值泡沫：对市盈率超过行业均值2倍以上的热门股保持警惕。2024年消费电子板块炒作VR概念时，部分公司估值突破百倍，基金始终未参与这类高风险标的。

3. 拒绝财务迷雾：要求持仓公司必须具备清晰的财务透明度，对现金流异常、关联交易频繁的企业一票否决。这种严谨态度，让基金在暴雷频发的市场中保持“零踩雷”记录。

四、长期主义：时间复利的胜利

数据是最有力的证明：截至2025年7月，基金成立不足两年累计回报达26.81%，，成立以来最大回撤仅8.19%，显著优于同类平均水平。更值得关注的是，基金在2023年、2024年、2025年每个自然年度均实现正收益，展现出极强的业绩持续性。

这种“慢即是快”的哲学，与盛震山“可持续的稳稳变富”理念一脉相承。对于投资者而言，C类份额零申购费、持有7天以上免赎回费的设计，更降低了短期操作成本，让长期持有成为可能。正如查理·芒格所说：“找到一个简单的道理，然后严格执行。”工银精选回报混合C正用时间复利书写着价值投资的传奇。

当市场风格如风中烛火般摇曳不定，工银精选回报混合C却以“逆向思维+动态平衡+严格风控”为锚，在预期差中捕捉价值重估机遇，在跨市场配置中分散风险，在长期持有中收获复利。对于普通投资者而言，这或许不仅是选择一只基金，更是选择一种穿越周期的投资智慧——以静制动，以价值为帆，在市场的惊涛骇浪中驶向稳健增值的彼岸。@工银瑞信基金