#驭风而行#看着账户里上蹿下跳的持仓，我常常觉得这市场就像个喜怒无常的戏子——昨天还万人追捧的AI、新能源，今天可能就被打入冷宫，转眼消费、医药又成了新宠。刚想明白一个赛道逻辑，风口“唰”地就变了，追着热点跑不仅累得够呛，还总像被人牵着鼻子走，刚追进去就吃套的经历简直成了家常便饭。直到去年偶然听邻桌同事提起工银精选回报混合基金，说这基金的经理盛震山有点“怪”，专在市场扎堆的地方反着来，我才开始重新审视自己的投资逻辑。

同事说得没错。去年全市场为AI疯狂时，盛震山这位金牛基金经理却一头扎进无人问津的黄金和交运板块。当时我还嘀咕：“黄金？这不是老古董吗？”结果今年一季度金价飙破3100美元/盎司，他重仓的招金矿业、山金国际等黄金股占了基金净值25.82%，单季贡献收益超25%！而那些曾经风光无限的AI概念股，不少已经跌得面目全非。这种“人弃我取”的逆向操作，不是拍脑袋的赌博。盛震山深耕价值投资14年，像老匠人挑珍珠一样，专注在冷门领域筛选现金流稳定、供需格局优化的行业龙头。用他的话说：“安全边际是氧气，没有它，活不过三天”。

更让我安心的是他“攻守兼备”的实操作风。这基金股票仓位能在30%-95%灵活调整，市场高估时自动缩拳蓄力，机会出现时又能果断出击。去年四季度他就提前减仓高估值标的，增配债券缓冲风险，最终让基金成立以来最大回撤控制在8.1%，还不到同类平均水平的一半。这种动态平衡术，像给投资加了道保险杠——近一年13.36%的收益或许不是最耀眼的，但看着自己账户波动远小于大盘时，夜里确实睡得踏实多了。

最近市场又在炒“中特估”概念，但翻开工银精选回报的持仓，发现盛震山依然在默默耕耘他的“盐碱地”：京沪高铁占净值2.95%，航空股配置8.09%，还布局了港口、公路等被遗忘的基建资产。他的逻辑很实在：当资金都挤在热门赛道抬估值时，这些现金流稳定的传统行业龙头反而成了估值洼地。就像他去年布局黄金，正是看准了美元资产分散配置的大趋势——这种跨周期的定价能力，比追热点靠谱得多。

三年年化10.1%的复利或许不如某些风口基金亮眼，但经历过几轮牛熊的老股民都懂：在热点轮动如电风扇的市场里，能持续跑赢沪深300、把回撤拴在腰间的基金才是真宝藏。现在每次看到新热点刷屏，我就会想起盛震山那句话：“市场越喧嚣，越要潜入深海找珍珠”。毕竟投资不是百米冲刺，而是带着安全垫的长跑——当别人在浪尖搏杀时，有人早就在深海为你筑好了避风港。