#天天基金调研团#
最近天天基金调研团对工银瑞信盛震山经理进行了一次深入调研。
有着14年证券从业经验，9年投资管理经验的盛震山经理，以价值判断为核心，中长期布局和逆向思维，差异化的视角选股。
没有花里胡哨的投资工具，保持价值投资的一份初衷。
在逻辑上，从下而上挖掘个股，到从上而下周期思维。
研究宏观—行业—公司。
无论是从下而上还是从上而下，最终的分析都回到未来更长期的资产回报判断，这也是投资最核心的观点。
无论是ROE、不可替代的高毛利率，还是高周转率和高经营杠杆，都是考察公司业绩持续性。剔除差的公司，不追热点不买入高估的公司。
估值是非常主观的，而且需要动态跟踪调整，所以便宜和贵是相对的概念，所以需要投资经验，包括视野的开阔度、思考的广度和深度，都是高挑战的部分。
有些竞争格局优秀的公司，处于行业衰退中，但估值已经跌无可跌了，都是可以捕捉能否由于外部环境变化，当行业出现转机，对资产价值进行重估。
像一些互联网的新兴消费，暴跌后又暴涨，就是如此。
进行资产比较低相关的配置，选择向上空间远高于向下的概率，未来会有低波动中的收益，在平滑波动中做好价值投资，实现长期盈利。
不做量化，也不主动择时，不用花里胡哨的工具，充分理解估值作出合理判断，从基本面到产业周期，最重要的是有投资框架，不受热点影响，踏踏实实做好投资。
从基金前十持仓中可以看出，腾讯控股、山东黄金、招金矿业H、山金国际、中国国航H、南方航空H、京沪高铁、中国黄金国际H、山东黄金H、赤峰黄金，不是行业龙头，就是分红好的优秀资产。
有的是受益复苏的公司，有的是逆周期具有稳定经营特征的公司，还有黄金类对抗全球经济不确定性，通过AH两地配置，配置更广泛、估值也更低。
通过产业洞察力，极度专注地配置慢变行业。从中配置那些竞争格局优秀相对稳定的企业，比如有着深度护城河的企业，严守安全边际，慢慢取得复利。
