#天天基金调研团#2025年A股市场热点快速轮动，政策往往是影响市场热点的重要因素，投资者应关注政策动态，从中寻找投资机会。骑牛看熊从近期的A股市场轮动来看，科技和消费板块依然是机构与普通头投资者普遍看好的两大主线，其中部分个股的大涨，也反映了机构对这些公司基本面、成长性或行业地位的共同认可，对市场资金流向产生一定引导。
面对市场风格频繁忽变，与其费劲追赶热点，不如战略布局、以静制动。可以选择一些基本面良好、具有长期增长潜力的优质资产进行投资，并长期持有，避免因市场短期波动而频繁买卖，减少交易成本和错误决策的风险。投资者不要把所有资金集中在某一个或几个热点板块或个股上，通过分散投资于不同行业、不同类型的资产，可以降低单一资产波动对投资组合的影响，提高投资组合的稳定性和抗风险能力。
在2025年热点快速轮动的市场环境中，大家要通过了解市场热点、参考专业观点和采用合理投资策略，来寻找适合自己的投资机会，实现资产的稳健增值。价值投资是基于对公司基本面的分析，寻找被市场低估的优质公司进行投资。长期投资则是忽略市场短期波动，着眼于企业的长期发展和价值增长。投资者应树立正确的投资理念，避免盲目跟风和投机行为。
2025年下半年A股市场表现有望优于上半年，随着美联储进入降息周期、国内稳增长政策持续发力，上市公司净利润增速已触底回升，信用周期扩张为市场注入了新的活力，通胀水平的回落与宏观流动性的宽松，使得当前股市的权益资产依然具有较高的性价比。骑牛看熊认为2025年是宏观政策大力发力的一年，涵盖积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这些举措将进一步提振市场信心，为A股市场的上涨提供坚实支撑。
骑牛看熊认为在2025年热点快速轮动的市场环境下，普通投资者需结合市场特点调整策略，以下为破局关键路径：
一、策略调整：从短期博弈转向长期价值
1.拒绝追热点，聚焦基本面
快速轮动的行情中，短线资金主导题材炒作如汽车零部件、AI科技、合成生物等等，但缺乏基本面支撑的个股易出现剧烈波动。投资者应该优先选择业绩稳定、行业前景明确的标的，例如券商推荐的科技和消费主线，或政策驱动的高端制造、生物制造领域。
2.长期持有优质资产
避免频繁交易，通过持有高股息率、现金流稳定的蓝筹股如煤炭、红利股或指数基金，如中证A500等均衡型指数以此来降低轮动风险。历史数据显示，长期持有优质资产的收益优于频繁换仓。
二、配置优化：分散风险与动态平衡
1.行业均衡配置
避免单一行业集中，分散布局政策支持的硬科技与消费复苏赛道，这也是上半年走势相对较强，轮动次数最多的2个方向，不排除下半年仍然是机构自己你的“宠儿”。
2.股债结合降低波动
通过配置债券、黄金等避险资产对冲市场风险。例如，2025年国际金价受地缘政治影响可能上涨，可适当配置以平衡组合波动。
三、信息处理：精准捕捉有效信号
1.跟踪政策与宏观数据
关注政策导向及经济指标，结合投资研报以及海外局势等多方面来判断行业趋势。
2.利用专业工具辅助决策
参与机构调研活动，获取基金经理对市场风格的预判；通过基金定投或指数基金分批入场，平滑短期波动。
四、风险控制：设定明确纪律
1.严格止损与仓位管理
单只个股仓位不超过总资金的10%，触及止损线（如-15%）立即离场，避免情绪化操作。
2.避免杠杆与过度投机
远离高风险品种，专注主流市场流动性高的标的，减少信息不对称风险。
五、能力提升：持续学习与适应
1.深化行业研究
学习AI、生物制造等前沿领域知识，理解技术变革对产业的影响。
2.关注全球市场联动
美联储政策、地缘冲突等外部因素可能引发港股、A股共振，需建立全球视野。
市场风险偏好短期仍有扰动，主要股指期货基差仍处在相对深贴水状态，反映出市场避险情绪仍较强。在外部环境不确定性较大的背景下，红利板块因估值较低、业绩确定性较强、股息回报整体稳定而具备防御属性。需要注意的是，防御板块中股息率不再是唯一标准，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可关注银行、公用事业、电信、消费龙头等等方向。
与经济复苏紧密相关的周期性行业，像化工、有色、建材等，在2025年也有望迎来投资契机。随着经济的企稳回升，这些行业的盈利能力会得到提升，下半年经济进一步复苏将为其提供更有利环境。在政策推动下，企业间的并购重组活动会更加频繁，为投资者创造新的盈利可能。下半年政策持续发挥作用，该主题投资机会值得关注。
骑牛看熊对于2025年价值投资与长期投资展望，原因如下：
一、价值投资的核心逻辑与适用性
1.方法论支撑
价值投资强调通过企业内在价值评估如DCF模型和护城河分析筛选标的。2025年低利率环境下中国十年期国债收益率低于2%，权益资产的股息率更具吸引力，符合价值投资的“安全边际”原则。
2.红利资产的避险价值
高股息率的国企、银行股如中证国有企业红利指数成分股，因低估值PB普遍<1倍和稳定分红，成为价值投资的典型配置方向。例如，银行股股息率可达5-7%，显著高于国债收益率。
3.行业分化与政策红利
区域型银行、国有大行因公募改革和经济复苏预期被机构看好，而油服、建筑等周期行业则需结合供需改善逻辑。
二、长期投资的机遇与挑战
1.科技成长赛道的长期逻辑
AI产业链（算力、硬件）、生物医药等成长性行业因政策支持和商业化突破预期，具备长期增长潜力。例如，AIPC出货量预计2025年达1亿台，CAGR超40%。
2.市场环境与资金偏好
摩根资管等等外资机构看好A股长期增长，关注新质生产力和供需改善行业。险资通过举牌银行股等低波动资产平衡组合风险。
2025年价值投资与长期投资仍具配置价值，但需结合行业景气度和市场环境动态调整。红利资产提供安全边际，科技成长捕捉超额收益，而严格的内在价值评估和风险控制是关键。全球经济增长的放缓可能会给A股市场带来一定影响，致使市场波动加剧。投资者需密切留意全球经济形势的变化，及时调整投资策略。2025年下半年A股市场预计在政策与盈利双轮驱动下呈现结构性机会，需紧密跟踪宏观数据与产业趋势，灵活调整配置。
2025年下半年A股市场表现有望优于上半年，处于震荡回升期，成交量可能进一步放大。人工智能算力、应用及终端、信创产业、数据要素以及半导体设计与设备等细分板块，有着多重产业和需求逻辑的支撑，是2025年A股市场的关键投资机会。这些领域得益于国家政策扶持、技术进步以及市场需求的增长，具备广阔的发展前景，下半年有望继续保持良好发展态势。
骑牛看熊通过此次广发基金盛振山的调研，有以下收获和感悟：
1.以获得感为核心的投资理念
盛振山在投资中非常重视投资者的获得感，他发现无论是绝对收益的专户产品还是相对收益的公募基金，无论是专业机构投资者还是普通个人投资者，最终都追求较好的获得感。持有体验好，投资者才会放心把钱交给基金经理管理。他认为投资经理不能先入为主认为客户专业且具备足够分辨力，大部分基民并不专业，所以要用适合普通人的投资方式，让他们投资基金更放松。基于此，他形成了在尽量降低波动的同时，努力为客户实现长期、可持续资产增值的投资目标。
2.控制下行风险
盛振山以价值判断为核心进行投资，尽量避免参与拥挤的交易，不在市场带动下追涨热门赛道股。他认为通过剑走偏锋、承担更多风险的方式只着眼于获取短期收益，可能给投资者带来较差的投资体验，这不应是基金经理的投资目标。
3.提升潜在收益
对于被投资产，要求其从长期来看存在较好的重估潜力，或是具备业绩释放的能力。这体现了他对投资标的长期价值的关注，注重资产的内在价值和成长潜力。
4.做好组合配置管理
在组合管理方面，他追求重点突出、适度均衡的配置结构。通过聚焦有限行业、精选少数公司，实现选股收益最大化。同时，努力降低行业和个股之间的相关度，以控制组合在特定行业和个股出现较大风险时的波动幅度。若持股结构过于单一，组合净值可能会出现较大波动，影响委托人的持有体验和投资信心。
5.选股核心为价值判断
盛振山明确表示选股的核心是价值判断。他以电信运营商为例，今年以来市场完成了价值发现过程，现阶段头部运营商股息收益率从税后角度收窄，A股股价波动率上升，尽管股息收益率仍优于银行定期存款，但综合考量风险收益的吸引力稍显不足，从跨资产类别的视角看，吸引力不如去年下半年。他认为基金经理不能局限于单一选股模式，也不能长期只投资单一热门赛道。
6.关注特定领域投资机会
展望市场行情和机会，盛振山认为今年国内虽有资金投放前置，但地方财政平衡全年仍面临较大挑战，地产行业尚未全面复苏，内生经济增长面临压力，就业稳定比经济增速更重要。在此阶段，他关注能逆周期、具备稳定经营特征的领域，以及能显著受益于经济复苏、对出行恢复暴露程度更高但市场关注度相对不高的领域。过去半年多，他在逆周期低估资产中找到电信运营商，围绕经济复苏主题，珠宝零售等细分领域机会较大。
7.宏观经济变化带来的转机
基金经理盛震山认为，今年以来国内外经济经历了预期反复摇摆、市场震荡回归的过程。国内政策基调进一步趋向稳增长、促消费，宽货币、宽信用的局面仍将持续，对经济企稳恢复的信心有所增强；美国为应对疫情采取的超级宽松政策的影响逐步消退，预计新兴市场汇率压力将有效缓解。我国和美国等发达经济体所出现的实体经济与金融市场“双重错位”的情况可能已接近极限，或将出现扭转。宏观经济的这些变化映射到A股，当前市场机会和挑战并存，资本市场企稳和出现转机的时点往往先于基本面改善的出现，这为工银精选回报混合C带来了投资机会。
骑牛看熊持有并看好工银精选回报混合C（017882）的赚钱机会，主要源于其独特的投资策略、基金经理的选股能力以及对市场机遇的把握，以下为关键机会点分析：
一、投资布局方向带来的机会
1.关注特定环节和资产
立足当前市场环境，盛震山认为在工银精选回报混合未来的投资管理中，将关注供给受限的上中游环节、具备韧性的下游环节以及一些稳定类资产的投资机会。供给受限的上中游环节可能因供应短缺导致产品价格上涨，相关企业盈利增加；具备韧性的下游环节在经济波动中能够保持相对稳定的业绩；稳定类资产可以为基金提供较为稳定的收益和风险对冲，这些投资布局都可能为基金带来赚钱机会。
2.A+H两地配置优势
该基金投资于港股通股票的比例不高于50%，通过A+H两地配置，优势互补，力争多维度捕捉市场的中长期投资机会。不同市场的发展周期和行业特点存在差异，A+H两地配置可以扩大基金的投资范围，分散投资风险，同时利用不同市场的优势，获取更多的投资收益。
3.重资产型上市公司
行业进入壁垒较高的重资产型上市公司，因其具备较高的行业门槛，能够一定程度上抵御竞争，维持稳定的盈利。随着公司的持续运营和发展，其内在价值可能不断上升，为基金带来投资收益。
4.周期股
正处于周期底部或即将进入上升期的周期股，当这些周期股从底部开始回升进入上升周期时，其股价往往会随之上涨。基金投资此类股票，可在周期上升阶段获取资本增值。
5.优质成长型企业
潜在增速与估值相比明显具备吸引力的优质成长型企业，这类企业通常具有较高的发展潜力和成长空间。随着企业的快速成长，其业绩增长会推动股价上升，从而为基金带来良好的回报。
二、差异化赚钱优势
1.逆向投资能力
基金经理擅长在低关注度领域（如冷门周期股、港股）捕捉预期差，避免追高热门赛道。
2.A+H双市场配置
港股仓位最高占50%，分散单一市场风险，2054年1季度重仓港股能源、互联网龙头贡献显著收益。
3.严格风控体系
通过“负面清单”规避财务风险股，组合行业分散，2025年1季度基金最大回撤低于同类平均。
三、当前市场机遇
1.低位布局窗口
基金经理认为当前A股估值处于“基本面与估值双低”阶段，是增量资金入场良机。
2.政策受益方向
重点关注上游资源品供给受限、下游消费韧性板块，契合稳增长政策导向。
3.低关注度和预期差领域
基金在收益获取上，会积极从低关注度和有预期差的领域寻找机会。这些领域往往因为市场关注度不高，其股票价格可能被低估。当市场逐渐发现其价值时，股价可能出现较大幅度的上涨，基金可以从中获得超额收益。
四、历史业绩验证
成立以来收益29.11%。近1月收益达到4.5%；近3月收益达到9.21%；近1年收益达到11.88%；近年来收益达到10.12%。骑牛看熊从四分位排名来看，明显就是“优等生”呀！
从长期来看，该基金成立以来有一定的累计收益率，持仓集中的板块如电力、黄金等有一定的稳定性和发展潜力。如果投资者风险承受能力较高，且投资期限较长，可以考虑将其作为投资组合的一部分，但也需要密切关注基金的后续表现和市场变化。基金经理盛震山坚持“中长期布局”，该基金适合持有1年以上的投资者，特别是价值型投资者比较适合，厌恶高估值泡沫，偏好低波稳健资产。
当前A股市场估值仍处于合理偏低水平，市场长期配置价值逐步显现。在这种市场环境下，基金管理人逆势布局权益类产品，有利于发挥投资能力，更好地把握优质资产的低成本买点。对于工银精选回报混合C来说，能够以较低的成本投资具有上升潜力的企业，待市场估值修复和企业价值提升时，为投资者带来收益。
2025年市场核心矛盾在于“政策驱动与资金轮动的博弈”。普通投资者需以“稳”为核心，通过长期价值投资、均衡配置、纪律风控构建抗波动组合，同时借助专业工具和持续学习提升决策质量。
目前成交量难以推动指数持续向上，后续行情以轮动为主，市场或呈“上有顶、下有底”的震荡格局。投资需兼顾成长弹性与防御稳健性，把握结构性机会，动态平衡科技成长、出海方向与防御板块的配置，同时警惕外部环境扰动和国内经济数据波动带来的风险。
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