大家好，我是易方达基金经理李树建。

近年来，随着技术与产业生态的推动，云计算正站在未来科技的风口，并逐渐从早期的集中化模式，向更智能、更分布化的新形态过渡。云计算不仅代表了技术堆栈的革新，同时也是科技产业发展的底层基石。与《人工智能篇》以及《医药篇》相似，围绕云计算未来形式，我们仍会在本篇回答4个重要问题：

1）云计算的产业链是怎样构成的？

2）为什么它在2025年被认为“未来已来”？

3）中国产业链将如何在这一浪潮中抓住历史机遇？

4）该如何抓住本轮机会？

Q1：云计算产业链如何构成？

云计算产业链可以理解为一套完整的分层体系，支撑着从底层硬件（芯片、IT设备等）到最终用户体验的服务（手机应用、企业应用等）。在这套体系中，它主要包括下列几个部分。

1）上游先将计算相关硬件生产出来，如计算芯片、存储芯片、IT基础设备等；

2）中游云计算厂商通过整合上述硬件提供不同层次的硬件租赁服务，其中直接租赁硬件的称为基础设施即服务（IaaS - Infrastructure as a Service），用户需要自行管理操作系统、应用程序等软件；而为开发者提供工具和环境，帮助他们开发应用而不需要操心底层细节的称为平台即服务（PaaS - Platform as a Service）；而直接为用户提供基于云端、完备的软件应用服务的称为软件即服务（SaaS - Software as a Service），用户不需要开发或维护，只需使用即可，比如线上办公、业务管理等软件。

3）下游主要涵盖了互联网、金融、政企等多个行业。中游服务形式的多样化主要是由于下游客户的需求多种多样，大家技术能力不同导致其采用不同的服务模式。

图：云计算产业链组成

资料来源：前瞻产业研究院

Q2：为什么云计算在今年达到了新高度？

尽管云计算的发展已持续十余年，但2025年恰是一个关键节点，这与背后的技术成熟和需求爆发紧密相关，云计算今年或将迎来重要节点。生成式 AI 等技术的发展需要强大的计算力，云计算因此不断优化算力和成本；边缘计算的崛起解决了传统云计算高延迟和带宽消耗的问题，推动了无人驾驶、智能终端等场景落地；多云和混合云模式的普及，则让企业可以更灵活地利用云资源，满足安全性和合规需求。此外，中国“东数西算”等政策加速了全国算力布局，全球绿色计算的趋势也推动了高效数据中心的建设。总之，技术升级、多样化应用需求和政策支持共同促进了云计算的发展。

图：部分AI终端展示

整体而言，2025年中国人工智能的崛起是对云计算的最核心支撑之一，而展望未来，在AI加持下的各类终端（消费电子、工业传感、智能汽车等）将有望进一步提升中国的计算需求，这主要体现在：

1）端侧AI可行性正在提升：AI终端的计算能力逐渐增强，在本地（端侧）运行简单的AI模型将有望成为越来越多人的选择，这能减少对云端的依赖，以及对网络传输的压力；

2）新场景正在出现：AI终端结合边缘计算，将数据处理任务从传统中心化的云端分散到边缘节点与终端设备，更适合低延迟场景，比如无人驾驶、工业检测等，而AI终端与分布式计算的结合进一步推动了新型智能场景的落地，如物联网中的智能家居、本地化AI推理等；

3）数据隐私及安全性愈加重要：客户使用终端AI在本地处理数据，避免上传云端，这实际上满足了当前用户对隐私保护和数据安全性的新需求，减少敏感内容的暴露风险；

上述需求的变化正在催生中国计算的新形式，这主要得益于中国人工智能的发展，2025年，随着DeepSeek的出现，计算在中国的应用端有望发生较大改变，进而将“未来”推动成“已来”。

Q3：中国的产业链为何受益于此次发展机会？

中国在云计算领域的快速发展离不开领先的制造能力、政策支持、性价比优势和独特的AI应用场景。作为制造大国，中国在大多数通用计算硬件的生产上具备竞争力，而在高端计算中，由于过去长期的海外科技限制，目前已取得阶段性的突破，中国国产AI芯片正在进入运营商、国央企和互联网厂商的采购范围，简单来说海外的限制倒逼中国高端科技领域取得了发展。

此外，中国企业凭借高性价比和本地化服务能力（如阿里云、华为云），快速推动了企业的云化转型，而云计算与AI的结合更推动了中国特色场景的落地，如电商、物流、智慧城市和农业应用等。

而展望未来，AI终端作为下一个重要的“计算阵地”，云计算不再只是“在云端”。它逐渐渗透到我们的日常生活中，如智能家居、手机AI以及自动驾驶等场景，中国计算产业有望受益于AI终端的渗透率提升。根据IDC预测，2027年中国终端设备市场中，将有接近80%的设备在硬件层面具备针对AI计算任务的算力基础。中国凭借深厚的制造与创新体系，有望抓住了这一历史发展机遇，迈向更加智能的未来。

Q4：产业爆发初期，我们该如何抓住机会？

Step1：明确“云计算”概念。云计算的发展离不开硬件的支撑和软件的交互，其中相关芯片和用于生产芯片的半导体设备是重要领域，它们是云计算基础设施和算力提升的核心环节。

Step2：采用高效投资工具。指数基金可以覆盖不同产业中的优质企业，让投资更分散、更便捷，同时降低个股选择的风险，分享整个行业的长期增长红利。

Step3：选专注计算产业的指数。根据产业链分布，云计算相关的标的主要涵盖芯片、服务器、半导体设备等重点环节，其中半导体设备、芯片、云计算、电信作为计算产业的组合配置标的，或能享受到中国计算产业的发展红利。

未来，我将会继续发布《未来已来》系列文章，解读机器人、能源等领域，欢迎大家多多留言评论！

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