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发表于 2025-07-23 18:46:55 天天基金网页版 发布于 上海
【AI速看】可转债:股债双性资产的进击之路?

本文由AI总结直播《可转债:股债双性资产的进击之路?》生成

全文摘要:本次直播由博时基金主持,嘉宾分析了可转债市场行情。首先,嘉宾指出中证转债指数创新高的原因包括中小盘风格表现、债券收益率新低和转债供不应求,并比喻可转债为有保底收益的彩票。其次,嘉宾分析了可转债受美联储降息预期、国内政策及供需关系影响,机构投资者占比高。然后,嘉宾介绍了可转债基金的优势,如与股债相关性低、条款博弈收益等,适合希望参与权益市场但不愿承担过高波动的投资者。最后,嘉宾建议普通投资者通过公募基金参与,控制配置比例在10%-20%,并关注溢价率风险和行业机会。


1 高晖分析可转债市场行情。

高晖从中小盘风格表现、债券收益率新低和转债供不应求三个方面解释了中证转债指数创新高的原因,并比喻可转债为有保底收益的彩票,兼具债券和股票特性。

2 1.可转债市场受多重宏观因素影响。

高晖分析了可转债资产的特点及影响因素,指出海外市场如美联储降息幅度和次数、关税政策对转债市场有重要影响,前者影响全球资金利率和资本市场估值,后者影响企业经营和盈利国内市场方面,财政货币政策及监管态度也会影响转债表现他认为目前关税政策影响可控,美联储可能降息50个基点。

3 美联储降息预期利好风险资产。

高晖认为美联储可能在9月降息,利好全球风险资产洪露娉指出反内卷政策利好转债市场,尤其光伏、锂电等行业监管新规对转债市场影响较小,主要保护投资者。

4 可转债投资门槛提高但受机构青睐。

高晖介绍了可转债ETF的客户结构,机构占比97%以上他分析了影响可转债市场的因素,包括资金流动性、供需关系和信用风险资金方面,市场流动性适度宽松,纯债收益率走低,权益市场风险偏好提升,配置资金流入推高转债估值供需方面,监管政策和企业融资意愿导致净供给收缩,而低利率背景下固收加产品对转债需求旺盛信用风险方面,去年信用事件导致市场情绪走低,低评级转债价格回调洪露娉提醒投资者关注信用风险,建议通过工具化产品参与可转债投资。

5 可转债基金的优势分析。

高晖介绍了可转债基金作为大类资产的独特优势:与股票、债券相关性低,具备债券属性提供价格缓冲,规避跨境资产的汇率和政策风险,条款博弈带来独特收益空间转债适合希望参与权益市场但不愿承担过高波动的投资者,其风险收益特征具有不对称性,长期回报优于纯债但波动率介于股债之间洪露娉提醒个人投资者需注意转债条款对价格的影响,建议通过专业机构参与。

6 转债定价逻辑与市场分析。

高晖介绍了可转债的定价逻辑,从股性和债性两个角度分析股性方面,转债价格由正股和溢价率驱动,低溢价率转债弹性更大;债性方面,转债可视为纯债加看涨期权组合,受无风险利率和信用利差影响当前市场环境下,转债股性占主导,价格中位数达125元,债底保护相对不足若看好权益市场,转债仍有上涨空间;若对权益市场谨慎,需注意转债价格偏高风险建议低风险投资者控制投资比例。

7 可转债投资策略与行业机会分析。

高晖分析了可转债投资策略,建议以定投方式逐步配置转债增强基金,但需注意其风险属性他重点推荐下半年三大行业机会:金融转债(非银和银行)受益于市场预期改善和条款优化;科技制造(AI硬件/软件)受产业突破和政策支持驱动;周期行业(铜、钢铁)因供需紧张和价格反弹具备博弈价值此外,他提醒投资者关注强赎条款触发现象,建议在市场上行期留意正股涨幅较大的转债。

8 可转债投资需关注溢价率风险。

高晖指出可转债投资专业性强、风险高,建议普通投资者通过公募基金参与他管理的可转债ETF跟踪中证可转债及可交换债指数,该指数覆盖沪深交易所上市的公募可转债和可交换债,采用市值加权编制,每月定期调整并设有不定期剔除机制,能较好反映市场整体走势。

9 可转债指数收益风险特性突出。

高晖介绍了可转债指数的编制特点和收益表现,该指数采用市值加权方式,银行占比较高,稳定性强,年化收益率超过中债综合指数和沪深300,波动率介于两者之间指数编制灵活,定期调整频次高,具有高抛低吸机制,近年收益创十年新高博时转债ETF持仓透明,流动性良好,规模接近400亿,日均成交额达40亿,显著优于个券流动性。

10 可转债ETF流动性优势明显。

高晖和洪露娉讨论了可转债ETF的高流动性和分散持仓优势,适合机构投资者转债市场当前价格处于高位,未来表现依赖权益市场走势转债ETF费率低、波动小,适合稳健增强收益投资者需根据对A股市场的信心判断是否入场。

11 1.

可转债投资需匹配风险偏好。

12 1.可转债投资的风险与策略。

高晖介绍了可转债投资的风险,包括高价转债的债券保护性较少、价格波动大、热点板块易被炒作等,并建议投资者避免盲目追逐热点,分散个券风险,做好尾部风险管理,或选择专业基金产品进行配置。

免责声明:本内容由AI生成。 针对AI生成的内容,不代表天天基金的立场、态度或观点,也不能作为专业性建议或意见,仅供参考。您须自行对其中包含的数字、时间以及各类事实性描述等内容进行核实。

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