首先，当前货币政策需要为经济和利率债发行保驾护航，也有必要为外部变化留足空间，总体方向还是稳中偏松。其次，近期央行的一系列操作也传递了对资金面的呵护态度。当然，存款下调后银行负债管理难度加大，导致资金利率分化。最后，央行或也不希望利率过快下行，叠加维护银行息差等考量，也未必支持资金面过度宽松。整体上，预计半年末资金面冲击幅度相对有限，长端、超长端国债发行前央行或仍有呵护资金面动作。