1 市场短期震荡但后市乐观。

刘翀分析了上周市场表现，指出上证指数下跌0.94%，创业板下跌0.74%，沪深300下跌1.75%医药、通信等成长消费板块表现较好，而有色、煤炭等资源型板块调整较大他认为短期市场可能延续震荡，但中长期对下半年政策基调保持乐观，日均成交额维持在1.8亿左右。

2 上周市场成交额与估值变化。

刘翀指出上周日均成交额约10096亿元，生物医药、通信传媒等板块估值扩张，煤炭、有色、房地产估值收敛他提到四件大事：世界机器人大会展示AI热点，7月PMI显示经济持续扩张，八部门推动机械工业数字化转型，央行部署下半年宽松货币政策最后强调政治局会议要求政策连续稳定，支持科技创新与消费，化解债务风险，巩固资本市场向好趋势。

3 6月工业企业利润同比下降4.3%。

刘翀介绍了国内外经济数据，国内6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，但降幅较5月收窄，新动能行业增长加快1-6月工业企业利润总额同比下降1.8%，黑色金属冶炼业利润增长显著上半年中国与中东欧国家贸易额创新高美国7月非农就业数据不及预期，失业率上升，制造业PMI下滑，显示经济放缓迹象上周A股市场先涨后跌，医药、通信传媒板块表现较好，前期涨幅较大的板块回调。

4 市场调整带来阶段性投资机会。

刘翀分析了当前市场环境，指出政策托底和宽松货币政策为市场提供支撑他认为近期部分板块受政策刺激短期上涨，但建议不要盲目追逐热点他解读了7月政治局会议政策导向，强调宏观政策将持续发力，财政政策注重资金使用效率，货币政策侧重结构性工具精准支持科技创新、消费和小微企业等领域会议还释放了反内卷和防风险的政策信号。

5 消费与产业政策双轮驱动。

会议提出扩大商品消费和培育服务消费新增长点，重点支持大众消费和养老领域，预计年均补贴规模超千亿产业政策强调反内卷，优化供给和推进统一大市场，引导企业创新转型防风险方面延续地产提质增效和化债思路资本市场重视增强吸引力，A股或延续结构性行情7月PMI数据小幅回落，显示经济内生动能仍需政策支持。

6 内需疲软制约经济景气度。

刘翀指出当前内需降幅较大，政策支持有望提振消费动能中美贸易谈判分歧仍存，但关税风险较前期降低美联储维持利率不变，内部出现罕见分歧，市场对九月降息预期有所波动。

7 美国非农数据不及预期。

刘翀分析了美国7月非农就业数据大幅低于预期，失业率回升至4.2%，显示劳动力市场降温超预期他提到美联储9月降息概率显著上升，但贸易战和通胀反复等因素仍需观察此外，特朗普签署提高关税命令，美欧贸易协议未达预期，全球贸易局势改善信心受挫美联储7月议息会议维持利率不变，鲍威尔表示9月是否降息取决于后续数据。

8 美联储降息预期反复波动。

刘翀分析了美联储降息预期的变化，指出劳动力市场降温速度超预期可能成为政策转向关键因素港股市场受内外因素影响普遍下跌，恒生科技指数跌幅最大国内制造业PMI下滑至49.3，创三个月新低，新出口订单指数也降至47.1，显示经济增速放缓压力中美经贸谈判未取得突破性进展，但关税延期90天缓解了市场担忧。

9 港股市场短期受内外因素影响。

刘翀指出港股市场短期内受内部需求恢复和外部贸易摩擦等不确定性因素影响，未来若政策持续发力及外部环境改善，港股或获支撑。他建议关注经济转型方向和央国企估值红利资产，并推荐信澳匠心回报混合基金，该基金重点投资资源品、制冷剂等板块，近一年涨幅超80%。最后提示投资风险，强调过往业绩不代表未来表现。