1 赵明谦分析市场趋势及反内卷影响。

赵明谦讨论了当前市场的上涨趋势，指出科技和房地产板块表现突出，同时提醒投资者注意波动风险。他还分析了反内卷背景下的行业竞争情况，尤其是光伏、汽车和钢铁等行业面临的价格战问题。赵明谦建议投资者保持谨慎，关注政策动态和市场变化。

2 价格战对行业稳定性不利。

赵明谦指出，快递和光伏等行业的价格战虽短期利于消费者，但长期会损害行业稳定性和服务质量。他以快递行业为例，说明低价竞争导致末端服务下降和网络不稳定。汽车行业的价格战同样可能抑制消费需求，造成价格不稳定。国家政策调整旨在避免过度竞争，促进行业健康发展。

3 反内卷不等于消灭低价。

赵明谦解释了反内卷并非要消灭低价，而是反对恶性竞争。他以快递行业为例，指出低价本身没有问题，但低于成本线的价格战属于恶性竞争。当前部分快递网点不稳定，服务质量不佳，提价是为了促进行业健康发展，而非单纯提高价格。

4 快递行业价格趋稳，成本上升有限。

赵明谦分析了快递行业价格趋势，认为当前反内卷政策下，单票价格下降空间有限。社保成本上升对末端快递员有利，但不会对消费者产生明显影响。他指出物流成本在总成本中占比较低，小幅提价不会对下游造成负担。快递板块近期表现亮眼，行业格局改善预期推动投资机会。

5 投资策略分三阶段推进。

赵明谦分析了投资策略的三个阶段：第一阶段关注政策变化，如快递提价、钢铁减产等；第二阶段需数据验证，如产量下降、价格回升等实际效果；第三阶段回归利润提升。目前第一阶段接近尾声，正等待第二阶段数据验证。他还指出煤炭行业通过查超产保障安全，与快递行业直接提价的策略不同。

6 快递板块弹性最大，煤炭钢铁需等待。

小鱼和赵明谦讨论了快递板块在反内卷行情中表现最佳，弹性最大。相比之下，煤炭和钢铁行业由于供给端调整需要时间，股价反馈较慢。他们还介绍了东方人工智能主题混合基金和东方天意纯债基金，前者适合高风险偏好投资者，后者适合作为资产配置的稳定部分。

7 快递行业低价竞争不可持续。

赵明谦分析了快递行业低价竞争现象，指出价格战不能低于成本价，需要维持网络稳定性。他解释了过去快递价格下跌的原因，包括规模效应和降本增效。他认为未来快递价格不会持续下跌，但对消费者影响不大，因为大部分快递费用由电商平台承担。部分低价商品包邮是商家引流策略，整体仍能盈利。

8 钢铁行业供需分析与投资建议。

赵明谦分析了钢铁行业的现状，指出其与地产相关性较强，需求端存在担忧，但出口支撑了表观数据。供给端因国企性质去产能较慢，目的是维持价格稳定。他提到焦煤价格下降带来钢厂利润，期待铁矿价格下行进一步改善盈利。建议关注东方周期优选基金，配置周期行业。

9 央企社会责任重于短期回报。

赵明谦以水电龙头扩建航道为例，指出央企需优先履行社会责任，股东回报次之。他认为长期来看，承担社会责任反而可能加强公司地位，建议投资者以长期视角看待红利资产，避免短期心态。对于水电企业来水不佳的情况，他表示气候变化导致区域差异明显，但公司公告已明确责任划分。

10 长期视角看待企业社会责任。

赵明谦认为企业社会责任事件对小股东的短期影响见仁见智，但长期来看影响有限。他建议投资者从更长期的视角看待企业社会责任，并提到红利相关企业适合长期投资。此外，他讨论了钢铁出口超预期的原因和不确定性，以及反内卷政策在不同行业的落地情况。最后，他介绍了东方沪深300指数增强基金，作为解决选择困难的宽基产品。

11 股息率容忍度与估值动态变化。

赵明谦讨论了股息率的容忍度，认为水电龙头3%的股息率较为合理，并指出估值是动态变化的，没有绝对标准。他以科技龙头为例，说明不同投资者对估值的看法各异。他还提到水电龙头改扩建可能带来的长期收益，但短期需关注业绩指引和来水情况。最后，他建议投资者根据自身逻辑选择合适标的。