2025年上半年，北证50指数以39%的涨幅成为政策驱动的“黑马”，而黄金股票指数28%的涨幅则印证了其“抗体系性风险”的属性。许多投资者因过度关注北交所流动性问题，在1月中央汇金入市和4月关税冲击时错失布局良机，同时未能及时配置黄金对冲权益波动。

若重返年初，策略调整需聚焦“攻防兼备”的组合：

1. 北证50的进攻性配置：以25%仓位布局政策敏感型标的，如半导体设备和新能源材料，这类企业在5月“新质生产力”政策中被重点扶持。同时跟踪日均成交额，在市场情绪冰点逆向加仓。

2. 黄金的防御性配置：以15%仓位配置黄金ETF，利用其与权益资产的低相关性对冲风险。重点关注央行购金逻辑——中国央行若按G20平均储备比例测算，潜在购金规模达2800吨，相当于全球年产量的32%。

3. 动态再平衡策略：当北证50市盈率超过40倍时，减持1/3仓位转投黄金；若黄金突破2100美元/盎司，部分止盈并加仓恒生科技。

当前，北交所正从“小众市场”向“战略新兴产业孵化器”转型，而黄金在美元信用弱化背景下的货币属性日益凸显。投资者需摒弃单一板块思维，建立“政策红利+避险配置”的组合框架，例如将北证50的高弹性与黄金的稳定性结合，在波动中实现攻守平衡。

@东方基金