1 1.投资管理人需对投资者负责。

小鱼|蒋英杰强调投资管理人对投资者资金的责任，分享了自己在2014年底市场风险事件中的经历，提到投资者情绪管理和长期投资的重要性他介绍了投研团队的结构和工作方式，包括固收、量化和资产配置等部门，以及研究员的工作内容小鱼|蒋英杰认为投资行业需要持续学习和敬畏市场，并指出证券市场对实体经济的支持作用，鼓励加入这个行业。

2 人工智能板块近期表现活跃。

蒋英杰介绍了人工智能行业近况，算力、国产替代和应用厂商均有上涨，海外算力相关公司表现突出三季度人工智能板块成为市场主线之一，弹性较大东方人工智能产品重仓半导体设备，建议投资者关注部分投资者对下半年人工智能主线信心不足。

3 人工智能板块前景乐观。

蒋英杰分析了国内外人工智能产业动态，指出海外大厂持续投入，国内企业也在推进硬件和软件发展，行业逻辑逐步闭环他建议对人工智能板块保持信心，强调技术变革和国产替代的进展对于投资者对东方人工智能产品表现的疑问，他解释持仓结构不同导致表现差异，并推荐了另一只半导体产品东方汇鑫此外，他预测OpenAI即将发布的GPT5将整合多项功能，成为重磅产品，可能带动相关行情。

4 人工智能投资需关注半导体设备。

小鱼|蒋英杰介绍了东方人工智能基金主要投资半导体设备领域，近期表现一般但长期看好他建议投资者关注二季报，并提到多模态大模型的难点在于算力需求和商业化应用受限，目前视频处理功能发展优先级较低。

5 1.

蒋英杰分析AI芯片发展现状。

6 谨慎追高合理止盈。

蒋英杰分析了当前agent技术应用面临的问题，包括成功率低、指令不清晰等他指出，目前agent主要用于处理文本信息，如会议纪要等，但存在幻觉和长文本遗忘问题解决方案包括调整模型精度和使用transformer架构此外，他建议投资者在市场上涨时考虑止盈。

7 投资者可适时止盈操作。

小鱼建议投资者在市场上涨时根据预期收益进行止盈操作蒋英杰分析了Meta近期在人工智能领域的布局，包括算力集群建设、人才引进和数据场景收购，显示其全链条AI战略此外，还提到海外算力租赁公司CoreWeave的商业模式，该公司在比特币挖矿热潮中发展起来。

8 比特币挖矿与算力租赁商业模式。

小鱼介绍了比特币挖矿的算法和难度提升机制，以及公司从挖矿转型为算力租赁的商业模式他提到算力集群通过NV互联提高效率，租赁给互联网厂商具有性价比，三年可回本，毛利率达40%-60%英伟达芯片和北美互联网大厂的资本开支增长预期也被提及。

9 1.高端芯片断供后恢复供应。

小鱼|蒋英杰提到高端芯片断供后恢复供应，因国内已具备类似产品能力，断供影响有限国产算力在推理领域已有进展，训练领域通过组网技术提升性能，达到英伟达80%-90%效果国内互联网大厂逐步采购国产训练卡，替代进程加速长期看，国产芯片将占据部分市场份额，形成三足鼎立格局我国在互联网基础设施和数据量方面具有优势，为人工智能发展提供支撑。

10 1.人工智能投资逻辑与行业展望。

小鱼|蒋英杰分析了人工智能行业的投资逻辑，包括海外龙头业绩、国产替代进程及软件应用潜力，并指出大模型更新、硬件业绩释放和产业订单是未来关注重点。

11 人工智能行业估值逻辑符合市场预期。

小鱼和蒋英杰讨论了人工智能行业的估值逻辑，指出科技板块的新产品和技术突破常催生大行情机器人板块上半年表现活跃，东方高端制造产品持仓相关板块下周将邀请嘉宾分享机器人板块走势，并参观世界机器人大会投资者持仓诊断显示部分投资者风格激进，建议关注科技板块消费板块分化明显，新消费与传统消费走势不同量化多策略和大盘股持仓形成对冲，整体投资风格偏向高波动。

12 消费板块仍有投资机会。

小鱼|蒋英杰分析了消费板块的投资机会，指出政策导向支持消费增长，建议关注新消费和传统消费同时提醒投资者注意风险，建议分散投资，如科技、黄金、红利等板块他提到互联网大厂难以全力投入小众领域，小型创新企业更易成为独角兽对于高风险的投资者组合，建议适当配置债基和红利以平滑风险黄金投资在下半年可能震荡上行，可考虑相关产品最后提醒投资者控制仓位，注意风险。