木瓜认为医疗板块当前展现出极具潜力的投资价值，其优势明显。

首先，从需求端来看，人口结构的变化与居民健康观念的革新成为核心驱动力。中国人口老龄化进程不断加快，65岁以上老年人口占比持续攀升，而老年人由于身体机能衰退，对慢性病管理、康复护理、重症治疗等医疗服务存在刚性需求，这种需求将随着老龄化程度加深而持续增长，为医疗行业提供了稳定且长期的市场空间。与此同时，随着居民生活水平的显著提高，人们对自身健康的重视程度达到新高度，健康意识不断增强，愿意在医疗保健方面投入更多资金。消费升级促使医疗需求向多元化、高端化发展，眼科、口腔、体检等细分领域的需求呈现出强劲的增长态势，进一步拓宽了医疗市场的边界。此外，国家积极推动“生育友好型社会”建设，辅助生殖产业率先迎来发展机遇，相关企业有望在政策红利下实现快速增长，生殖健康赛道的创新疗法也有望填补无创治疗等领域的空白，助力生育力保护。

其次，在政策层面，医疗板块获得了全方位、多层次的政策支持。医保政策的持续优化为行业发展奠定了坚实基础，医保目录的动态调整机制日益完善，创新药通过谈判纳入医保目录的路径愈发清晰。2024年统筹基金支出同比增长，创新药成为医保增量的核心受益领域，同时商业保险对创新药械的支付占比也在稳步提升，为高价值创新产品提供了重要的支付保障。设备更新政策也带来了新的发展机遇，2024年3月，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确提出，到2027年要实现包括医疗在内的多个领域设备投资规模较2023年增长25%以上，各省市积极响应并出台具体实施方案，这将为医疗设备企业带来可观的新增市场需求。在创新器械领域，国家政策支持呈现全链条覆盖的特点，从研发、生产到使用和支付环节均给予明确扶持，审批端创新医疗器械审批“绿色通道”常态化，支付端将符合条件的创新医用耗材按程序纳入医保支付范围，并在推进医保支付方式改革中对创新器械予以倾斜，有力推动了创新器械产业的发展。

再次，技术创新已成为医疗板块发展的核心引擎，驱动着行业不断向前迈进。在创新药研发领域，多抗、ADC等前沿技术取得突破性进展，国内众多药企与海外跨国公司达成多个重磅合作协议，这不仅彰显了国产创新药研发实力的提升，也标志着国产创新药国际化能力达到新水平，同时AI制药技术在靶点发现中的应用，极大地提高了药物研发效率，为创新药研发带来新的变革。医疗器械领域同样亮点纷呈，国家对创新器械的支持政策持续落地，审批流程的加快和医保支付的支持，激发了企业的创新活力，国内企业在高端医疗器械领域不断加大研发投入，部分产品已具备国际竞争力，如联影医疗在医学影像设备领域的技术突破，打破了国外企业的长期垄断，加速了进口替代进程。此外，AI技术在医疗领域的广泛应用也为行业发展注入新动能，AI辅助诊断系统能够有效降低误诊率，提升医生诊断效率和准确率；在药物研发过程中，AI可以加速靶点发现和药物设计，缩短研发周期，为医疗行业创造新的价值增长点。

第四，医疗服务行业的竞争格局也在持续优化，供给侧改革促使行业生态不断改善。随着市场竞争的加剧和监管的加强，中小医疗服务机构逐渐出清，具备品牌优势、规模效应和先进管理经验的龙头企业凭借自身实力，通过并购整合等方式不断扩大市场份额，形成强者恒强的发展态势。以爱尔眼科和通策医疗为例，爱尔眼科作为全球最大的眼科连锁机构，凭借覆盖全眼科诊疗服务的业务布局和强大的品牌影响力，在青少年近视防控和老龄化相关眼病治疗等领域需求旺盛的背景下，2024年通过并购加速扩张步伐，进一步巩固了市场领先地位；通策医疗作为国内口腔医疗服务龙头，在种植牙集采政策推动下，行业出清加速，其凭借“总院 + 分院”的成熟模式实现区域深耕，市场份额稳步提升，盈利能力不断增强。

最后，从估值角度来看，医疗板块经过过去几年的深度调整，估值已回归到相对较低的水平。2024年四季度，公募基金对医药板块的持仓比例处于历史低位。然而，随着2025年政策环境的边际改善以及行业业绩修复信号愈发明显，医疗板块的性价比优势日益突出，吸引了越来越多投资者的关注，其配置价值逐渐显现，未来配置比例有望得到显著提升，为投资者带来良好的投资回报。@华商基金