1 陈亚曦分享创新药发展前景。

陈亚曦介绍中国创新药产业正以14.5%的复合增速领跑全球，2025年市场规模将突破1.7万亿美元。他指出该行业迎来基本面拐点，并分析前期表现突出的创新药板块能否持续走强。陈亚曦毕业于北京大学医学部，具有临床医学博士背景。

2 中国创新药行业发展脉络。

薛喜文分享了中国创新药行业的发展历程，将其分为四个阶段：90年代前是工业能力积累阶段；2000-2008年创新药概念产生；2008-2015年在政策扶持下快速发展；2015年至今行业爆发式增长。他提到关键事件包括加入知识产权协定、药品注册管理办法出台、重大新药创新专项、ICH加入等。

3 中国创新药研发取得显著进展。

薛喜文指出中国创新药在国际市场取得突破，以泽布替尼获FDA批准为标志。2015年后中国创新药爆发式增长，肿瘤药物研发占比从2%升至39%。药审中心加速审批，新药上市数量从37款增至84款，接近美国水平。研发投入达940亿人民币，首创新药比例提高。中国创新药license out交易数量和金额逐年增长，2023年超80起。

4 中国创新药行业快速发展的关键因素。

薛喜文指出中国创新药行业增长得益于技术积累、政策扶持和资本投入。技术方面依托人才红利和国际接轨的监管体系，政策上通过一致性评价和集采推动传统药企转型，资本从08年起大量涌入。2025年被视为行业新起点，企业策略从理想化转向务实，但需应对同质化竞争和支付能力等挑战。

5 创新药市场潜力与挑战并存。

薛喜文指出，中国创新药市场占全球比例仅为3%，远低于GDP占比，显示支付能力不足。然而居民生活水平提高带来市场增长潜力。同时，企业面临研发持续投入压力和政策转变的挑战，如美国对新药价格限制。创新药主要指一类新药，当前在药品申请中占主导地位。产业链漫长，涉及研发和商业化阶段，需大量时间和资金投入。

6 中国创新药产业的优势与挑战。

陈亚希分析了中国创新药产业链的各个环节，包括基础研究、临床试验、注册审批和商业化。他指出中国创新药产业的优势在于政策支持、科研人才、成本优势和完整产业链，但也面临临床研究风险高、专利布局能力不足、支付体系单一等挑战。

7 中国创新药行业快速发展。

薛启文分析了中国创新药行业的四大变化：药企从仿制转向创新，研发数量和质量全球领先，技术突破成就重磅产品，以及政策支持加速商业化。他指出，创新药营收占比显著提升，企业研发管线转向原创药，医保政策与审批速度改善推动行业可持续发展。

8 中国创新药国际化加速。

薛喜文指出中国创新药国际化进程加快，2024年全球占比达22%，2025年上半年升至25.5%。海外药企90%购买中国药物管线，二级市场股价高涨。行业经历探索期、调整期后进入复苏阶段，政策支持和海外需求推动行情。一级市场融资回暖，2025年上半年同比上涨42.8%。创新药商业化价值提升，需关注分子质量和关键临床阶段。

9 创新药投资策略与市场分析。

薛喜文分析了创新药投资的关键价值拐点，指出在估值未显著增加时买入风险回报较优。他提到中国创新药竞争环境正在固化，分为bell tech和bell farmer等类型，认为中国bell tech可能因性价比高而取代欧美同类公司。陈亚希解释了创新药的定义，强调其与仿制药的区别在于新机制或新结构，以及满足更极致的临床需求。

10 创新药与投资策略分析。

鲁亚运从投资角度分析创新药板块，指出其高风险高产出特性，与医疗器械、中药等细分赛道不同。他强调创新药是医药板块中技术属性较高的部分，并对比了A股和港股创新药的区别，认为港股创新药公司更具代表性，且交易机制更灵活。

11 港股创新药投资潜力较大。

薛喜文和陈亚希讨论了港股创新药板块的投资价值。港股创新药纯度高于A股，且不设涨跌幅限制，弹性更大。当前创新药行业价值较2021年有显著提升，但价格仅为当时一半，估值仍有上升空间。陈亚希补充指出，国内创新药市值占比低于美国，当前估值处于中位数水平，长期来看创新药是医药行业的重点投资方向。

12 中国创新药在全球地位显著提升。

薛喜文指出中国创新药在全球肿瘤学领域的影响力显著增强，如在ASCO大会上中国研究者占比达20%。但他提醒需突破商业化能力瓶颈，从跟随转向引领。未来3-5年是关键窗口期，投资者可关注肿瘤、代谢疾病等需求大的领域。鲁亚运补充今年是创新药突破性时刻。

13 创新药投资前景展望。

薛喜文分析了创新药的投资机会，指出当前得益于工程师红利和潜在的美联储降息周期，行业可能迎来深度发展。他建议通过定投参与。陈亚希补充了医疗器械和科创板医药的投资潜力，推荐了相关ETF产品。两人均看好医药板块的长期机会，强调政策支持和技术突破将推动行业发展。