1 港股投资需关注多重因素。

佳佳佳和陈倩介绍了港股市场的复杂性，受美联储议息、汇率、流动性等因素影响今年以来港股市场火热，产业具备稀缺性和增长韧性近期美国非农数据低于预期，引发美元和美债收益率波动。

2 非农数据引发市场降息预期飙升。

陈茜分析了美国七月非农就业数据大幅低于预期的情况，指出五月和六月数据也被大幅下修，显示就业市场走弱。数据公布后，市场对美联储九月降息预期从40%升至近90%，美元指数下跌，美债收益率下降，黄金吸引力上升，人民币资产企稳。他还提到美联储内部对降息的分歧加剧，两位特朗普提名的票委在七月会议上反对维持利率不变。

3 美联储内部存在鸽鹰分歧。陈茜分析了美联储内部鸽派与鹰派的分歧，鸽派理事Waller主张立即降息应对劳动力市场走弱，而主席鲍威尔持谨慎态度，认为通胀仍高于目标且需观察关税影响。特朗普的政治施压加剧了政策不确定性，但鲍威尔强调美联储独立性。8月Jackson

Hole年会是观察政策表态的重要节点。港股等新兴市场可能受益于降息预期带来的资本回流，中国若跟进降息或释放成长股弹性。短期市场表现显示美国经济走弱和提前降息预期利好新兴市场权益资产，美股科技股下跌，防御板块相对抗跌，美元指数暴跌，黄金上涨。

4 成长板块弹性有望释放。美国非农数据爆冷是政策干扰、统计缺陷和经济疲软共振的结果，迫使市场重新定价美联储货币政策路径。投资者可将黄金作为防御性资产长期配置，同时关注港股AI核心资产的逢低布局机会。港股科技行业近期热点频出，世界人工智能大会和China

joy展会展示了港股科技巨头的产业升级动态，如快手的可零AI、阿里的夸克AI眼镜和腾讯的3D世界模型等，反映了AI应用加速落地趋势。

5 AI技术发展推动行业变革。

陈茜指出AI技术在智能应用、开源生态、世界模型和自动驾驶等领域快速发展，看好技术实力强、应用场景广的互联网公司南向资金持续流入港股，7个月净买入超8200亿港元，创历史新高，显示内地资金对港股配置需求激增恒生科技指数估值处于历史低位，具备高成长性和向上动能。

6 恒生科技指数中报期配置方向。

陈茜介绍了8月恒生科技巨头中报披露时间表，建议关注游戏板块和互联网电商龙头游戏板块上半年收入同比增长14%，下半年新游储备丰富，估值性价比高互联网龙头受AI资本开支和大模型迭代催化，景气度有望改善，海外科技巨头云业务增速亮眼，AI推理需求强劲增长。

7 AI算力需求持续高景气。

陈茜指出，AI和云计算行业需求旺盛，算力扩张逻辑稳固谷歌、Meta等巨头上调资本开支预期，国内云服务龙头如阿里、腾讯等受益于H20芯片解禁，有望扩大算力资源互联网龙头估值性价比高，中报将确认AI和云业务增速此外，可关注国产半导体代工龙头以对冲中美关系不确定性港股科技板块估值处于历史低位，游戏和互联网等细分领域值得关注。

8 1.

创新药板块长期值得期待。

9 C叉O板块复苏态势明显。

陈茜介绍了C叉O行业近期表现，药明康德等龙头企业收入增长显著，港股通医疗ETF持仓C叉O含量领先国债增值税恢复征收可能推动资金转向高股息权益资产，港股央企红利ETF因分红稳定性和央企背景具备配置价值。