宏观展望：

海外方面，美国对外关税威胁又起，将对大部分国家“对等关税”暂缓期从7月9日推后至8月1日，主要针对日韩等亚洲出口经济体进行施压，但市场对此反应钝化，全球股市风险情绪普遍偏强，普遍上涨；特朗普拟对铜加征50%关税导致美铜和非美铜分化。

国内方面，6月价格数据偏弱，下半年基数效应可能带来PPI降幅收窄；国债收益率曲线小幅上移，债券下跌，A股表现优于港股。

A股 

A股方面，近期市场表现强势，上证指数突破3500点，做多情绪较好。贸易战风险仍未完全落地，但不确定性持续收敛，市场定价逐步转变为对利好敏感而对利空钝化，流动性和风险偏好推动下，指数或有望继续上行，考虑做多思维。结构上，看好具备进攻性、弹性较高的科技成长和处于低位、有望受益于稳增长政策的顺周期方向。
行业上，推荐传媒、计算机、机械设备、非银、房地产、食品饮料、医药生物。

港股 

港股方面，AH股溢价当前处于较低位置，美债利率维持高位也使得港股性价比有限，这可能给港股带来中期的调整压力。

原油 

原油方面，25年原油需求偏弱，供给持续释放，压低油价中枢，地缘政治的非线性变化引发短期脉冲。

黄金 

黄金方面，关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持，短期金价波动难免。

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