一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，5月14日以固定利率、数量招标方式开展了920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量920亿元，中标量920亿元。Wind数据显示，当日1955亿元逆回购到期，据此计算，当日净回笼1035亿元。
5月14日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.2083，较上一交易日下跌71个基点。人民币对美元中间价报7.1956，较上一交易日调升35个基点。美联储的降息预期生变，在贸易紧张局势缓和后，华尔街大行和利率市场上的交易员们纷纷降低了对美联储年内降息的押注。高盛将美联储降息时间的预期大幅推迟，推后至今年12月；巴克莱也预计美联储将在12月降息，此前预期为7月；花旗则将美联储降息时间预期推后一个月。
5月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报118.930元，10年期主力合约跌0.12%报108.535元，5年期主力合约跌0.13%报105.810元，2年期主力合约跌0.05%报102.292元。（数据来源：wind）
股市简述
5月14日，A股震荡攀升，沪指收复3400点，大金融概念股全线爆发，保险、券商方向领涨，航运股表现强势，智慧物流概念股掀涨停潮，化工股表现活跃，光伏概念股调整，军工股全线回调。上证指数收涨0.86%报3403.95点，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.01%，A股全天成交1.35万亿元，上日成交1.33万亿元。二季度是中枢偏高的震荡市。市场消化基本面预期“时间不足”，短期市场难以全面突破。（wind）
二、每日要闻
【中国央行：前四个月人民币存款增加12.55万亿元】中国央行：前四个月人民币存款增加12.55万亿元。其中，住户存款增加7.83万亿元，非金融企业存款增加4103亿元，财政性存款增加1.19万亿元，非银行业金融机构存款增加1.88万亿元。4月末，外币存款余额9582亿美元，同比增长16.1%。前四个月外币存款增加1053亿美元。截止4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币（M0）余额13.14万亿元，同比增长12%。前四个月净投放现金3193亿元。（中国人民银行网站）
【中国结算启动一季度异常账户核查，关注异常账户是否存在配资嫌疑】从业内获悉，中国结算近日启动2025年第一季度异常账户核查工作，以落实证券账户实名制管理规定，防范和打击违法违规使用证券账户行为。据悉，中国结算已将一季度初步筛查的疑似异常账户情况下发至各券商。根据中国结算要求，券商开展核查时，应通过查阅开户资料、客户经理介绍、查阅客户资金变动和证券交易等情况，结合下发的异常账户详情，摸底异常账户的使用情况。针对排查出的各项异常情况，券商应通过回访等方式进行核实，判断投资者对所持证券账户的熟悉程度，并反馈核查结果。（中证金牛座）
【科技部等七部门：设立“国家创业投资引导基金”】科技部等7部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。其中提到，设立“国家创业投资引导基金”。发挥国家创业投资引导基金支持科技创新的重要作用，将促进科技型企业成长作为重要方向，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。（华尔街见闻）
【125%→10%、24%税率暂停90天 对美关税开始调整】
5月14日12时01分起，我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施。有关事项如下：
一、调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。
二、停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第6号）规定的加征关税措施。（央视新闻）
【全国人大常委会2025年度立法工作计划公布】
2025年度，全国人大常委会计划继续审议的法律案有14个，包括民营经济促进法、反不正当竞争法 (修改)、金融稳定法等。
计划初次审议的法律案有23件，包括金融法、国家发展规划法、中国人民银行法 (修改)、银行业监督管理法 (修改)等。
预备审议项目包括国有资产法 (企业国有资产法修改,一并考虑)、电信法、消费税法等，治理网络违法行为和人工智能健康发展等方面的立法项目，由有关方面抓紧开展调研和起草工作，视情安排审议。（中国人大网）
三、焦点看市
权益市场
中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，周二利好推动市场全线高开，部分获利盘趁高了结离场，导致市场高开低走。展望后市，关税的问题暂时得到解决，为市场提供了支撑和底气；但目前沪指已经逼近了3月份的高点，若想向上突破，还需要更多的利好刺激，预计市场短期或以震荡休整为主，等待更多的利好政策出炉。从中期来看，如果2季度业绩持续改善得到验证，指数有望开启新的上涨周期，关键验证时点在7到8月，半年报和关税博弈的双重窗口，将会决定市场的方向。（wind）
债券市场
短期市场风险偏好回升，债市调整压力增加。4月出口同比增长8.1%（前值12.4%），对美出口大幅下滑，但东盟等地区替代效应支撑韧性；进口同比-0.2%，显示内需仍待改善。4月CPI同比-0.1%、PPI同比-2.7%，显示需求端恢复偏弱；随着中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，我们认为央行货币政策重心发生改变，从“应对冲击”转向“结构破局”，投资者需关注政策细节落地节奏及海外流动性变化，短期市场风险偏好或回升，债市调整压力增加，债券收益率曲线形态或陡峭化，投资者可灵活调整仓位，交易盘逢调整加仓，配置盘关注地方债供给放量时介入机会。（wind）
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