长江证券指出，国有行目前股息率相比国债收益率仍有明显利差，H股优势更突出。截至6月20日，五大国有行A股平均股息率下行至4.1%，相较10年期国债收益率利差246BP，H股平均股息率5.2%，利差更突出。

银行股的存量持仓明显惜售，得益于板块依然是估值最便宜的一级行业，且上涨逻辑越来越清晰。

险资等绝对收益机构依然面临严峻的资产荒压力，对于基本面及分红稳定的银行股处于持续增持的周期，鲜明表现为南下资金持续增持H股国有行和股份行。从一季度情况来看，更多险资陆续进入上市银行的十大股东序列。

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$招商中证银行指数C(OTCFUND|014028)$

$招商中证红利ETF联接C(OTCFUND|012644)$

$招商中证红利低波动100指数发起式C(OTCFUND|020673)$

$招商安和债券C(OTCFUND|018680)$

$招商红利量化选股混合C(OTCFUND|023807)$

$招商成长量化选股股票C(OTCFUND|020902)$

$招商安康债券C(OTCFUND|018893)$

$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$

$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$