过惯了苦日子，就习惯看估值熬下去。行情好起来，有些人突然发现，自己还没开始赚钱，市场就偏贵了？

市场贵不贵？

如果非要较真，目前市场确实是偏贵一些的。整体在一个中等偏高的估值水平。

进一步拆解来看，可能小微盘股的估值更高一些，而大盘股相对来低一些。当然由于现在行情走得越来越细，个别行业/主题也得单拎出去。

可能不少人体感上，还不太能接受，因为好日子还不到一年，而且2020——2021年入市的，现在可能也就刚刚回本还没开始赚钱。没赚钱呢就贵了？

但事实的确是这个样子，前些年市场定价还是比较充分的，该挖掘的都挖掘了，而这几年基本面变化也没有之前那么快，“爆点”真的就是个点，形不成面，这个阶段就是这个样子。

赚不赚由人

赚不赚钱也是分人的，整体确实在一个刚刚回本的阶段。之前成本高的、追高没调整的，现在可能还没有回本；成本没那么高的、做了切换买对了的，现在可能赚了些。

市场在不同阶段，所谓的“赚钱真理”其实是不一样的，现在看红利低波很行，但是2020—2021年，红利是处在低谷期的，质量风格才是当时的真理。当时都在说质地最重要，要对估值有容忍度。

后来市场把最不讲质地的微盘股，做到了对估值有极高的容忍度……捧成了新一版本的“神”。只能说做投资，我们必须尊重市场。贵不贵都是相对的，取决于市场怎么看，不同时期市场的看法是不一样的，牛市久了看什么都是利好，熊市久了看什么都是利空。

原本的面貌固然重要，但是人们的看法更重要。

对与错，是否能分辨？

由此，也会出现我们做投资很常见的一种现象：看对了，做错了。

市场往往是一个极端到另一个极端，这种观点的转变并不十分理性。看估值很便宜了，但还是可以再便宜一些；看估值很贵了，也还能再贵一些。

有时候觉得贵了卖了，结果是卖飞了，但是回头看看，确实是贵的，可能已经是贵得离谱了，但是离谱还可以再离谱一些……有时候觉得便宜了买了，结果是买太早了，回头看看，确实很便宜，但同样离谱还可以再离谱一些。

对与错，是否能分辨？我们该如何评价这里的操作？

柠檬君觉得，做投资是一个不断做判断做选择的过程，除非不再做投资，否则这个过程停不下来，所以为了过程更加顺利，倾向于评价过程而非结果定论。那些离谱的就离谱吧！我们不能把离谱当常态。

同样，如果入市是追高进来的，从一个山顶到下一个山顶，可能也赚不了多少，何况现在可能还没有到下一个山顶。在这个过程中，最重要的或许并不是收益而是系统的投资经验。关键词是“系统的”！零散的经验，可能让后续的投资有所偏颇。比如说抱定质量不用看估值的、红利不用看周期的，其实都比较危险。