上周港股市场延续上涨，短期港股可能仍然是震荡颠簸，尤其是当前市场情绪较高，但仍看好三季度后期到四季度港股市场的长期表现。看看大湾区史蒂夫汪洋如何解读港股！

上周港股市场延续上涨，行业上，医疗保健、非必需性消费、原材料领涨。（数据来源：Wind）。

海外方面，北京 7 月 15 日消息，英伟达已经获得美国批准，将恢复 H20 在中国的销售。特朗普向各国发送新的“征税函”。同时英伟达宣布将推出一款“完全符合出口管控要求”的 RTX PRO GPU。

国内方面，7月17日下午，中央第四指导组聚焦“综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题”专项工作赴中国汽车工业协会开展下沉调研，并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会负责同志座谈交流。7月18日，工信部在国新办新闻发布会上宣布，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，明确将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案近期陆续发布。

市场展望，短期港股可能仍然是震荡颠簸，尤其是当前市场情绪较高，但仍看好三季度后期到四季度港股市场的长期表现。关注几个催化剂：

第一、8月上旬中国与美国的关税暂停期到期。如果中美正式贸易协定落地，这将为人民币汇率带来走强的动力。而人民币升值将进一步打开外资再配置港股的窗口，为市场注入新的活力。

第二，关注9月美联储议息会议是否会释放鸽派信号。目前联储官员已经开始9月美联储议息会议预计会释放鸽派信号，这将为全球市场带来流动性宽松的预期。在此背景下，港股市场有望启动贝塔行情。

第三，9月3日是战争胜利80周年和抗日战争胜利80周年。对于政策的预期将提升风险偏好。

投资机会：配置红利资产和战略资产，精选性价比高的成长股。

1）继续战略性配置港股的红利资产，结合“反内卷”寻找类转债属性的资产。在大国博弈的震荡期和中国低利率的环境下，港股的红利资产在大类资产配置中具有较强吸引力。除了“类国债”属性的金融、运营商、公用事业，短期可以积极发掘“类可转债”属性的原材料、有色金属、房地产等领域的行业龙头特别是优质央国企龙头，反内卷政策可能为其提供向上弹性。

2）积极发掘更具性价比的成长股。目前科技在成长板块中的性价比更高，建议可以逢低布局。反内卷背景下，互联网外卖大战进一步升级的概率降低，而定价已经充分反映了外卖大战的影响。H20芯片重新对华销售，互联网有望重回AI叙事，如果应用端能够有进一步的进展，则进一步打开估值空间。

3）港股新消费如期调整。2025年三季度将是新消费相关新股解禁的高峰期。中报会是关键的验证期，只要业绩增长的逻辑还在，短期调整恰或是逢低买入优质新消费的良机。

4）创新药产业趋势向好且可持续，估值可能仍有上行空间。当前的行业PS距离2023年1月份的阶段性高点尚有距离。行业内大公司尚未泡沫化。

看好港股核心科技股的投资者，不妨关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，在当前宏观流动性、盈利能力、政策支持等多重利好下，或仍是较好的配置机会。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$、$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$，布局港股大消费赛道。看好创新药的投资者亦可以关注$景顺长城中证港股通创新药ETF联接A(OTCFUND|023597)$、$景顺长城中证港股通创新药ETF联接C(OTCFUND|023598)$，布局港股创新药赛道。

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