上周港股市场延续调整。4月份港股市场整体可能仍处于盘整阶段。速看南哥本周点评，南哥陪你一起“港”股！
上周港股市场延续调整。行业上，原材料、必须性消费、能源业领涨。（数据来源：Wind）
海外方面，美国总统特朗普表示，将对所有未在美国制造的汽车征收25%的关税，如果零部件是在美国生产的而整车不是，那么这些零部件将不受关税影响。汽车关税将于4月2日生效，将于4月3日开始征收。
国内方面
1、3月27日，在博鳌亚洲论坛2025年会上，香港中联办副主任祁斌就香港经济发展和金融稳定发表演讲。
演讲肯定了香港国际金融中心定位，并指出香港资本市场在中国科技创新和产业升级发展中的重要作用。“香港国际金融中心竞争力的持续巩固，对经济金融稳定至关重要。香港资本市场不仅对巩固提升香港国际 金融中心地位至关重要，也是带动消费、财政、科技、房地产等各个方面问题解决、推动香港由治及兴的重要抓手，是推动中国科技创新和产业升级、协同A股市场携手成为世界一流资本市场的必然选择。
2、小米配股融资：3月25日，小米宣布通过配售融资425亿港元，用于AI研发及电动车业务扩张，导致股价单日跌超7%。此前比亚迪也完成435亿港元融资。
港股短期供给压力有所上升。港股独特的闪电配售模式，上市公司可以不经过股东大会讨论在以一定的折扣价进行新股发行或者老股配售，并且速度极快，1天之内就可以完成。这也会成为平抑市场波动的力量。在短期股价大幅上涨之后，再融资压力往往会上升。2025年3月港股配售规模已经达到497亿港元，处于2022年5月以来的最高水平。由于南向资金无法参与定增和配售，南向资金面临短期内巨大的供给压力。
不过，2020-2021年，这样的再融资金额并不罕见。中期，需要以发展的眼光看待再融资。
市场展望，维持港股震荡判断。
强势震荡期，仍然可以积极寻找机会。
首先，外部风险发酵期，市场震荡加剧，继续关注受益于政策支持的内需方向。
继续看好消费。1）新消费成长趋势确定，虽然短期涨幅较大，但上市公司业绩在不断超预期，从而降低动态估值。可以继续选择长期成长空间大、短期估值能够接受的公司。2）服务消费公司，受益于扩内需政策，收入提速；竞争格局改善，利润率有望改善。估值相对便宜。3）传统消费公司有望受益于扩大内需政策的进一步落地，经营变得更加稳健，特别是派息率较高的公司，这类公司逐渐转变为持续现金流业务，资本开支较少，大部分利润以分红形式返还股东。品牌优势和稳健经营使其成为价值股。
第二，3-4月港股业绩密集披露期，重点关注兼具防御属性与进攻弹性的“可转债型”红利资产，关注运营商、地产、消费等，当期股息率不低于3%（提供安全边际）同时具备AI技术赋能、行业格局改善、盈利预期改善带来的弹性。
第三，4月份港股市场整体可能仍处于盘整阶段，科技股由于涨幅较大，回调需求明显。小米集团的配股计划引发市场关注，同时担忧其他公司是否也会出现类似的情况。业绩期，投资者关注业绩特别是对于未来的指引。这些都会降低短期的风险偏好。长期来看，AI应用的普及和企业技术变现能力的提升将为科技股提供持续的增长动力。从基本面来看，并没有出现重大变化，AI应用的普及仍在持续，龙头企业在数据和用户技术变现方面仍有较大空间。建议逢低布局在AI、智能硬件等领域具有技术优势和市场份额的龙头企业。
第四、2月中旬以来，港股通生物科技相对于恒生科技指数超额收益明显。主要受益于，一方面，政策支持持续落地，药监局发布《药品试验数据保护实施办法（试行，征求意见稿）》和《药品试验数据保护工作程序（征求意见稿）》（简称《办法（征求意见）》）。《办法（征求意见）》中，对创新药给予6年、改良药给予3年、和首仿药给予3年数据保护。具备差异化属性的创新药有望在国内获得更好的发展机会，包括更快的审评审批速度、医保定价的支持、药品进院速度的支持、DRG等除外支付政策的支持、多元化支付体系的支持等期。另一方面，创新药同样受益于AI技术的应用，AI医疗有望成为2025年医药板块重要方向之一。但是，从去年9月份至2月中旬持续跑输科技。所以，在政策的催化下，生物科技跑赢恒科。不过，生物科技和科技的走势有较大的关联性。当市场震荡加剧时，同样可能跟随调整。
看好港股核心科技股的投资者，不妨关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，在当前宏观流动性、盈利能力、政策支持等多重利好下，或仍是较好的配置机会。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$，$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$，布局港股大消费赛道。看好创新药的投资者亦可以关注$景顺长城中证港股通创新药ETF联接A(OTCFUND|023597)$、$景顺长城中证港股通创新药ETF联接C(OTCFUND|023598)$，布局港股创新药赛道。
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#小米配售8亿股，港股科技还能买么？#
