#大牛市真的要来了吗？#看着银行股一路高歌猛进，我有点懵。去年涨了35%，今年又涨近20%，连黄金和纳斯达克都被甩在后面。工行、农行这些“巨无霸”动辄50%以上的涨幅，让我这个没上车的小散心里直痒痒——现在冲进去，会不会成了接盘侠？
银行股的这波行情，还真不是瞎炒。说白了，就是之前被踩得太狠了。想想看，不少大行的股价还不到净资产的一半（市净率PB仅0.5倍），但每年却能稳稳拿出30%的利润分红。北京银行就是个典型例子，4.7%的预期分红收益，比存银行高出一大截。在存款利率进入“1时代”的今天，这笔账谁都会算。
更关键的是，政策暖风一直在吹。国家一边推动保险等“长钱”入市，一边要求央企做好市值管理。银行作为高股息的“现金奶牛”，自然成了香饽饽。二季度公募基金对银行股的持仓明显提升，就是明证。
但真正让我心动的，是银行股内部的分化——**城商行正在悄悄逆袭**。今年股份行和城农商行平均涨超15%，比国有大行更猛。像北京银行在长三角的布局就很有看头，2024年浙江地区贷款大增25%，喊出“长三角再造一个北京银行”的口号。江苏银行、杭州银行这些区域龙头，对公贷款增速超过20%，资产质量持续改善。
银行后市：鱼尾还是鱼身？
银行股已经涨了不少，现在进去会不会被套？我也纠结过。但细看几个指标，心里反而踏实了。
估值还是便宜。别看涨了这么多，银行板块整体市净率还在1倍以下趴着。北京银行0.5倍的PB，比行业平均水平还低一截。高盛分析师杨硕说得好，2025年可能是银行基本面的拐点——随着资本金补充到位，**分红能力反而在提升**。
资产质量也在好转。去年底商业银行不良率降到1.5%，今年一季度稳定在1.51%。特别对企业贷款，不良率明显下降，像齐鲁银行对公不良率大降0.4个百分点。这背后是12万亿化债方案在发力，减轻了银行的包袱。
当然也有隐忧。净息差还在收窄，房地产风险也没完全解除。但银行们已经找到新出路：优化负债成本、发力非利息收入。2025年一季度银行付息负债成本同比大降36个基点，就是自救的成果。
一只“聪明钱”盯上的银行主题基金
直接买银行股怕踩不准节奏？我发现不少聪明钱正通过基金布局，比如华泰柏瑞新金融地产混合C（016374）。这只基有点意思。
打开它的持仓，清一色“小而美”的城商行：成都银行（4.84%）、江苏银行（4.83%）、杭州银行（4.82%）、苏州银行（4.81%）。不追大行，专攻**区域经济好、成长性强的标的**，正好契合当下银行股内部轮动的节奏。
掌舵的杨景涵是位老司机，有20年从业经验，管这只基金7年多。他任职以来基金累计回报超76%，2024年全年大涨41.98%，跑赢基准14个百分点。更难得的是回撤控制，去年最大回撤比同类平均低一截，拿着不心慌。
最让我意外的是机构的厚爱——**机构持有比例高达93.72%**。险资这些“长钱”用真金白银投票，说明对其策略稳定性的认可。毕竟对机构来说，**高股息+低波动**的组合在低利率环境下太稀缺了。
现在还能买吗？我的实操作法
研究了半天，我的结论是：银行股行情还没走完，但得换个姿势上车。
经济弱复苏的环境下，银行股的红利逻辑依。存款利率一时半会起不来，10年期国债收益率还在2%以下晃悠，4%-5%的股息率吸引力不减。随着特别国债注资四大行、可转债转股补充资本金，银行分红能力反而在增强。
但千万别无脑冲。当下更需关注两个变量：一是经济复苏力度，二是银行自身转型进展。比如北京银行发力长三角、江苏银行对公贷款高增长，都说明**区域优势和业务调整**才是下一程的关键。
对我这样的普通投资者，借道基金可能比直接买个股更省心。像华泰柏瑞这只基，通过分散持仓优质城商行和金融股，既能吃到股息，又能分享成长红利。7月9日净值1.769元，虽然比低点涨了不少，但估值仍算合理。我准备采取“小额定投+逢低加仓”的策略平滑成本，毕竟机构占比高的基金，长期持有体验可能更稳。
回头看，银行股的逆袭像一场迟到的正名。当资金从狂热的科技股中冷静下来，“低估值+高股息+稳业绩”的铁三角终显威力。$华泰柏瑞新金融地产混合C(OTCFUND|016374)$这类聚焦优质区域银行的基金，让不敢追高又怕错过行情的普通人，也能稳稳握住银行股修复的脉搏。
