过去一年，银行板块以超16%的收益率领跑市场，但近期回调凸显高估值风险。在宏观政策"积极有为"推动下，其估值修复与资金增配逻辑未变，需理性评估后市波动与基金选择。

一、银行股上涨的核心驱动因素：

估值修复需求：银行板块长期处于低估值状态（静态PB仅0.68倍），显著低于历史均值。在宏观经济政策持续发力（如结构性改革、产业升级）的背景下，市场对金融资产的价值重估需求推动估值修复。

资金增配空间：截至2025年一季度，主动权益基金对银行股配置比例仅3.75%，相较沪深300指数中银行板块15.71%的权重，存在近12个百分点的理论增配空间。公募新规强化业绩基准约束，进一步催化资金回流。

高股息吸引力：银行股稳定的分红率（普遍4%-6%）在利率下行环境中成为险资及长期资金的配置首选，叠加居民储蓄向权益市场转移的趋势，形成资金支撑。

二、后市展望与风险提示：

短期波动难免：7月11日回调反映市场对高估值积累的担忧。但基本面未恶化：上市银行不良率稳定，拨备覆盖率充足，且政策面持续推动经济复苏（如宏观政策"积极有为"）。

中长期逻辑未变：产业结构优化（如高技术制造业增长7.5%）增强经济韧性，降低银行资产质量压力；金融改革深化（如资本市场制度完善）利好板块估值中枢上移。

三、配置建议与基金选择：

持有策略：短期可观望调整幅度，若估值回落至更具吸引力区间（如PB接近0.6倍），可逢低布局；中长期仍看好红利属性与资金增配逻辑。

$华泰柏瑞新金融地产混合C$ ，聚焦金融地产龙头，受益于银行股估值修复及政策宽松（如地产风险化解）；历史持仓显示对高股息、低估值标的的配置偏好，与当前市场风格契合。

银行板块由"低估值+高股息+资金增配"驱动，短期调整不改长期价值。$华泰柏瑞新金融地产混合C$ 可作为核心工具，但需定投分散风险，把握政策红利窗口。