金融市场的潮汐总是在分歧中向前涌动，近期银行板块如同站在浪尖的航船。一面是补涨行情下投资者热情的鼓噪，一面是基本面承压的理性叩问。这场围绕估值修复的攻防战，恰似一幅生动的经济启示录，教会我们在喧嚣中保持清醒，在波动中辨识方向。
当四大行的稳健步伐扩散至城商行的轻快舞步，当滞涨者终于加入这场狂欢，市场情绪温度计显示着炽热的读数。保险资金的坚定举牌、汇金公司的增持行动，还有ETF基金的持续加仓，这些政策暖风似乎为银行股插上了翅膀。然而真正的智者，总能从"低估值、高分红"的合唱中听见不和谐的音符：当股息率悄然跌破4%的心理防线，当全球银行PB长期徘徊于1倍以下的现实摆在眼前，我们不得不思考：这场估值重塑的盛宴，究竟是价值发现还是情绪泡沫？
银行的财报本就是本矛盾的哲学书。一季度净息差1.43%的历史新低，与6319亿元分红的刚性承诺形成奇妙的平衡；营收净利润双降的报表里，藏着23家银行创新中期分红的尝试。这种业绩承压与分红韧性的共生，恰如礁石既受着海浪的冲刷，又守护着身后的滩涂。乐观者看到6.8倍PE、0.7倍PB与历史中枢的差距，谨慎者则警示高杠杆行业的估值折价自有其商业逻辑。
2025年上半年银行板块表现稳健，成为少数录得正收益的周期板块，但7月以来南向资金出现流出迹象。站在当前时点，与其猜测市场顶部，不如修炼识别浪潮的能力。短期需警惕补涨完成后的成交量萎缩，就像涨潮期过后沙滩上留下的空贝壳；中长期则要关注保险资金入市的政策导向，如同暗潮涌动的深海能量。那些扎根优质区域的城商行，那些深耕零售服务的股份行，终将如磐石般在分化行情中凸显价值。
骑牛看熊认为2025年下半年银行板块投资优势明显，原因如下：
一、高股息与低波动属性支撑配置价值
1.稳定分红能力
银行股长期以高股息率为特征，2025年以来投资者重新评估其作为"高股息、低波动"资产的配置价值。在市场波动加大的环境下，稳定的现金分红为投资者提供了安全垫。
2.抗跌性突出
截至2025年7月上旬，银行指数在沪深300中表现稳健，尤其在上半年复杂的地缘政治背景下，展现出较强的防御属性。
二、估值修复空间尚存
1.历史估值低位
尽管上半年银行股整体跑赢大盘，但过去几年行业估值持续受到压制，当前估值仍处于合理区间。部分优质银行股如招商银行、成都银行在上半年已收复每股净资产，为估值修复提供支撑。
2.风险收益比优化
某公募基金经理指出，银行股上涨虽带有阶段性资金推动特征，但在经济复苏放缓的背景下，低估值属性使其风险收益比相对可控。
三、基本面边际改善预期
1.息差企稳可能性
随着地产拖累放缓，银行息差有望企稳，高质量发展方案推出后将利好板块表现。
2.资产质量压力缓解
2025年以来宏观经济环境逐步回暖，中美关税政策落地后市场预期稳定，有助于降低银行资产质量风险。
四、机构配置需求提供支撑
1.外资增配潜力
当前外资整体低配中国市场，港股增量资金以南向为主，海外资金对低估值银行股存在增配空间。
2.防御性配置需求
在三季度市场不确定性加大的背景下，银行板块作为传统避险资产，可能吸引追求稳健收益的资金流入。
盛夏七月，一场突如其来的风雨打乱了航行节奏。中国人寿拟清仓杭州银行的消息如骤雨突降，银行板块单日应声下跌。这让我想起爷爷常说的"行船怕浅滩，投资忌盲从"。短暂的抛压如同江面上的漩涡，虽搅动心绪却难改河道走向。资深分析师的观点恰如灯塔：这只是财务投资者的正常周转，并非系统性风险的警报。
这艘金融巨轮的压舱石，是扎实的基本面与独特的资金引力。银行股超过5%的股息率，对保险资金而言如同稳定的锚链。当保费收入持续增长，增量资金便如涓涓细流汇入大河，推动着板块中枢缓缓上行。更值得期待的是估值修复的潜力——倘若银行股回归净资产水平，这让我想起地理课上学过的"板块漂移"，看似缓慢的移动，终将积累惊人的能量。
站在夏秋之交的渡口回望，银行板块恰似经历潮起潮落的港湾。它或许难现上半年的迅猛涨势，但震荡上行的主航道并未改变。对投资者而言，这更像一堂生动的人生课：既要有"任凭风浪起"的定力，选择高股息龙头作为压舱石；也要有"见风使舵"的灵活，关注区域经济强势的城商行。正如船长需要在季风与洋流间寻找平衡，普通投资者也该在红利资产与成长机会间保持理性。或许，基金产品这样的多元化工具分散风险，方能在波涛诡谲的市场海洋中，驶出属于自己的稳健航程。
骑牛看熊比较看好华泰柏瑞新金融地产混合C（016374），它是一只聚焦金融地产行业的混合型基金，有以下投资优势：
1.近期业绩表现稳健且呈增长趋势
近1月收益达到2.8%；近3月收益达到18.9%；近6月收益达到20.29%；近1年收益达到42.23%；近2年收益达到52.84%；今年以来收益达到16.34%。从2022年8月4日成立以来收益已经达到了72.02%。多周期收益率表现亮眼，中长期业绩在同类基金中表现突出。
2.行业配置集中于高潜力领域
基金主要投资于金融地产相关行业，前十大重仓股集中在城商行和保险龙头，如成都银行、中国太保、江苏银行、杭州银行等，前十持仓占比合计47.93%，行业集中度较高。金融地产行业受宏观经济政策支持及利率环境影响较大，若行业景气度提升，有望带动基金业绩增长。
3.精选优质个股
持仓以基本面稳健、盈利能力较强的金融地产企业为主，例如成都银行、宁波银行等城商行在区域经济中具有竞争优势，保险股如中国太保、新华保险则受益于消费升级和保障需求提升。
4.基金经理具备丰富投资经验
基金经理杨景涵自2004年开始证券从业，2018年3月起管理该基金，拥有多年金融地产行业研究和投资管理经验。其管理期间，基金近一年收益率达41.90%，同类排名14/2251，展现出较强的行业研判和个股精选能力。在杨景涵管理下，基金长期业绩表现优秀，同类排名靠前，显示其投资策略的有效性和稳定性。
5.运作规模与成本优势
基金规模为适中，便于基金经理灵活调仓。作为C类份额，该基金不收取申购费，且持有超过一定期限（通常为30天）可免赎回费，适合短期持有或定投，降低了投资者的交易成本。
若投资者看好金融地产行业未来发展前景，认为宏观经济政策（如稳增长、支持实体经济）对该行业形成利好，可通过该基金分享行业增长红利。该出手就出手，这要这轮慢牛行情没有结束，骑牛看熊认为银行板块再度新高只是时间问题，既然你不知道该如何选，“明牌”的投资方向潜伏一下肯定没错！
金融的魅力正在于不确定性中的确定性。当市场争论"疯狂"还是"修复"时，真正的机会往往藏在冷静观察的眼底。与其追逐浪花的绚烂，不如寻觅浪潮中那几块质地坚硬的磐石——那些在息差压力下仍能保持分红定力，在资产质量考验中始终稳健前行的银行，终将在时间的潮汐中证明自己的价值。这或许就是资本市场教会我们的第一课：理性是航船，价值是锚链，唯有二者兼具，方能在市场风浪中稳健航行。
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