1 华夏基金展望科技成长板块投资机会。

张景松介绍了2025年上半年A股市场表现，核心宽基指数普遍上涨，北证50指数涨幅显著他提到行业轮动强度接近历史高点，科技、消费、周期板块轮番表现张景松将分享三季度科技成长板块的投资机会，并通过月报和直播与投资者保持互动。

2 1.半导体设计下半年值得关注。

张景松介绍了半导体行业的周期性变化和产业生命周期位置，强调半导体设计是下半年值得关注的重点方向，同时提到先进制造和封装的发展机会他看好半导体设计基于产业生命周期位置、国产化进程和AI创新周期等因素。

3 半导体设计行业有望迎来上行周期。

张景松分析了半导体设计行业的现状和未来趋势，指出国内半导体设计行业经历了较长的下行周期，目前库存较薄，下游客户开始阶段性补库他预计在宏观需求稳定的情况下，明年上半年有望迎来上行周期此外，存储板块也因海外大厂退出部分市场而出现变化。

4 半导体设计板块下半年值得关注。

张景松分析了半导体板块的三个投资逻辑：一是供给控制导致价格显著上行，产业链毛利率回暖；二是AI驱动的增量需求，包括云端训练和终端侧芯片创新；三是关键领域国产替代带来的新机遇他认为下半年库存周期变化下，半导体设计板块最具关注价值。

5 上半年市场由主题成长驱动。

张景松回顾了上半年市场行情，指出春节后市场由主题成长驱动，如AI、机器人、创新药等板块轮动他认为主题成长投资需关注技术前沿、市场空间和全球共振，但实现概率和基本面把握较难当前市场风格延续，科技板块在调整后有所回暖，但近期又出现回调。

6 基本面逻辑未发生系统性变化。

张景松认为科技成长板块中，从1到100的机会更值得关注，下半年有望从主题成长转向景气成长他看好半导体设计板块的库存周期上行带来的业绩弹性，以及AI创新周期带来的投资机会，包括算力端和云端推理的发展。

7 AI终端应用市场前景广阔。

张景松分析了AI在终端应用的发展趋势，重点提到AR眼镜和机器人产品的技术进步和市场潜力他预计下半年将有更多AR产品进入消费市场，彩色AR产品将逐渐成熟机器人领域则关注工业应用和供应链优化此外，他对比了国内外AI软件应用的差异，认为国内头部互联网企业值得关注整体来看，AI终端和软件应用是未来投资的重要方向。

8 张景松分析智能驾驶投资机会。

张景松讨论了智能驾驶的两个主要方向：汽车智能化和无人驾驶汽车智能化方面，L2级辅助驾驶渗透率已超50%，高速和城市道路的NOA功能渗透率逐步提升，受益于技术进步和成本下降无人驾驶方面，robotaxi商业模式逐渐成熟，但市场变化更多依赖监管和运营效率。

9 智能驾驶产业前景广阔但需时间发展。

张景松认为智能驾驶是未来重要方向，但产业化需时间，短期内无人物流车可能快速渗透他提到无人驾驶的中远期前景及当前智能驾驶系统在乘用车和商用车中的渗透率提升此外，国产AI眼镜近期受到关注。

10 张景松介绍AI眼镜的特点和优势。

张景松解释了AI眼镜与AR、VR产品的区别，指出AI眼镜更轻量化且交互性更好。他提到AI眼镜的功能包括语音交互、摄像头拍照和单色显示屏显示信息，并强调AI功能是核心。不同厂商对AI眼镜的设计理念各异，有的注重潮流感，有的侧重功能提升。AI眼镜的轻量化特性使其比AR、VR产品更受欢迎。

11 1.AI眼镜作为潮流产品的潜力。

张景松认为AI眼镜可能最初作为潮流产品快速渗透市场，类似汽车外观设计的重要性，头部品牌合作提升吸引力，结合良好AI交互体验可推动客户留存和升级
2.AR眼镜产业链的竞争力张景松指出国内AR眼镜产业链在全球市场具备竞争力，涉及存储、声学、光波导方案等多个环节，头部品牌产品更新换代提升口碑，预计未来半年到一年将有新产品推出
3.下半年AI产业关注重点张景松提到大模型领域进展是当前AI产业最受关注的方向，硬件和算力端逻辑之外，标志性事件可能催化下半年行情。

12 大模型技术进步推动软件生态变革。

张景松介绍了国内外大模型技术的显著进步，特别是在多模态和AI代理领域的应用他提到，生成视频技术已取得较好效果，AI代理在编程等任务管理方面也有新进展这些技术进步将推动软件互联网应用的系统性变化，提升工作效率和产品体验尽管算法进步放缓，但训练和推理技术的持续发展仍带来期待。