上周市场震荡向上,当前红利处于什么位置?红利投资主线能否贯穿全年?红利点评来了!

上周市场震荡向上,A股情绪延续温和向上,日均总成交额为1.44万亿元(前周日均1.49万亿元)。风格来看,大盘表现优于小盘,“反内卷”方向板块受关注。当前市场的估值水平结构性上修;截至7月4日,除综合外,仅有非银金融、地产、有色金属、商贸零售行业动态估值低于2010年以来的25%分位,当前主要宽基如沪深300、中证500的动态估值分别处于2010年以来的81%、68%历史分位,有较明显提升。(数据来源:Wind)
红利投资方面,红利资产虽然估值(PB值)最近无明显上修,但股息率有明显下降,主要是因为当前处上市公司的分红密集期,在市盈率(TTM值)统计口径下易产生较大幅度变化。由于红利投资的性价比通常采用股息率溢价DRP(即股息率-10年国债收益率)衡量,因此指标来看,基于股息率计算的红利股权风险溢价DRP亦大幅下降。但这并不意味着红利资产的投资价值发生了变化。
短期来看,虽然行业基本面数据较弱,但市场表现来看强度或超预期,在银行板块上涨时其他指数表现良好,显示保守资金的虹吸效应或在减弱,增量资金正参与非防御性板块行情,不排除红利相对收益阶段性调整的可能。中期来看,一方面红利资产拥挤度或没有上升到较高水平;另一方面,距离DRP产生风险水平还有较大空间,因此整体风险或相对可控;长期来看红利资产或仍具备较高的胜率,不妨作为底仓持续关注。
A股红利方面,投资者仍然可以在风险匹配的前提下继续关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$,行业分布更加均衡和分散,比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点。
港股红利方面,长期维度来看,港股资产相对于国内利率的风险溢价依然处于高位,以及港股红利资产和国内的天然估值、股息率利差仍然存在,港股红利仍处于比较有吸引力的位置。关注港股、看好央企价值重估的投资者,也可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。
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