上周市场假期前缩量震荡，红利作为防御型资产，在情绪退潮期、缺乏向上动能的震荡市中更值得关注。速看红利点评！

上周市场假期前缩量震荡，沪深两市A股日均总成交额为1.11万亿元，较节前周日均1.19万亿元继续回落，风格来看小盘股有所回暖，行业轮动明显。（数据来源：Wind）

当前市场横盘震荡，向上向下皆无强驱动力。偏配置型资金偏好保守型红利资产，偏交易型资金追逐热点，在整体缩量叠加基本面空窗期的环境中，热点轮动频繁但无法形成主线；整体而言哑铃型配置或仍是较优解。同时最大的风险来自外部，自关税超预期冲击后，日内瓦谈判超预期、美国国际贸易法庭驳回IEEPA关税、上诉搁置禁令裁决……关税问题反复，对市场冲击幅度逐步减小，市场对外部政策的摇摆或正逐步脱敏，整体表现出一定的韧性；一系列事件暂无对宏观基本面有实质性改变。

往后看，红利作为防御型资产，在情绪退潮期、缺乏向上动能的震荡市中更值得关注。在经济预期向好前红利或仍具备一定的相对收益，从拥挤度和估值方面也暂不构成拥挤风险，且在震荡市中低波因子有效性较为突出，红利叠加低波或许是震荡缩量阶段的底仓选择。

A股红利方面，投资者仍然可以在风险匹配的前提下继续关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点。

港股红利方面，长期维度来看，港股资产相对于国内利率的风险溢价依然处于高位，以及港股红利资产和国内的天然估值、股息率利差仍然存在，港股红利仍处于比较有吸引力的位置。关注港股、看好央企价值重估的投资者，也可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。

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