仰望万点星空：同泰基金的“激进”与“底气”投资者视角：支持与好奇并存

当A股市场情绪持续升温，上证指数突破3613点、融资余额创2015年牛市以来新高之际，同泰基金一份名为《仰望10000点牛市星空》的内部PPT引发市场热议。这家以“黑马”姿态跻身2025年上半年权益投资全市场前五的基金公司，用“万点论”的激进表述与“机器人赛道”的精准布局，让投资者既感到振奋，又充满好奇。

支持：业绩为盾，布局为矛

1. 业绩是硬道理同泰基金的“底气”首先来自硬核业绩。2025年上半年，其权益类基金平均收益率超20%，其中同泰产业升级混合C以近六个月98.01%的涨幅位列同类第二，近一年回报率达117.64%，长期年化收益超50%。更令人瞩目的是，该基金规模从一季度末的不足万元暴增至二季度末的1.45亿元，增长比例高达1.46万倍，成为二季度增长最快的人形机器人主题基金。这种“涨多跌少”的弹性表现，印证了其“小而美、调仓灵活”的策略优势。

2. 赛道卡位精准
同泰基金的另一大亮点是对“人形机器人”赛道的超前布局。作为全市场唯一同时覆盖港股和北交所机器人标的的产品，同泰产业升级混合C重仓地平线机器人-W、优必选、速腾聚创等港股龙头，以及易实精密、丰光精密等北交所“专精特新”企业。基金经理王秀在二季报中明确指出：“2025年是人形机器人量产元年，特斯拉技术换帅、头部厂商订单放量、大模型突破将驱动板块估值修复。”这一判断与行业趋势高度契合——中国报告大厅数据显示，2025年二季度机器人产业链企业订单量环比增长超30%，北交所相关标的平均涨幅达25%。

3. 模型支撑的“万点论”
尽管“万点论”看似激进，但同泰基金并非空谈。据内部人士透露，该预测基于DDM（股息贴现模型）和多阶段增长模型的交叉验证，结合了低利率环境、居民资产配置转移、政策对新兴产业的支持等核心变量。虽然短期市场受关税政策、地缘政治等因素扰动，但长期来看，A股盈利增速与估值中枢的上移空间仍被机构看好。永赢基金王乾就曾表示：“下半年需关注‘反内卷’政策效应、内需复苏和新质生产力三条主线，而机器人正是新质生产力的核心载体。”

疑惑与好奇：激进背后的风险

1. “万点论”是艺术表达还是科学推演？
同泰基金强调，PPT中的“万点”仅为内部交流的艺术性展示，并非具体点位预测。但投资者仍会好奇：在量化模型中，哪些参数赋予了市场如此高的长期预期？是假设无风险利率持续下行至1%以下，还是基于企业盈利复合增速超15%的乐观情景？若模型假设与现实偏差较大，激进表述是否会误导投资者预期？

2. 机器人赛道能否持续“扛旗”？
尽管同泰产业升级混合C短期业绩亮眼，但机器人板块的高波动性不容忽视。二季度，受特朗普关税政策影响，港股机器人龙头平均回调超30%，导致该基金二季度净值微跌0.38%。基金经理在季报中承认：“板块短期受情绪和政策扰动，但长期逻辑未变。”投资者需思考：若2025年下半年机器人量产进度不及预期，或技术路线发生重大变革，当前的高估值能否支撑？

3. 规模暴增后的管理半径挑战
同泰产业升级混合C的规模从“迷你基”跃升至1.45亿元，虽摆脱了清盘风险，但调仓灵活性可能下降。此外，同泰基金旗下多只产品（如同泰金融精选）仍困守清盘线，显示其“机构定制”基因导致的规模波动问题尚未完全解决。如何平衡业绩与规模，避免重蹈“迷你基”覆辙，是公司需要回答的长期命题。

风险提示：仰望星空，更需脚踏实地市场波动风险：A股历史表明，牛市并非单边上行，短期回调可能伴随政策收紧、盈利不及预期等因素。投资者需警惕“万点论”引发的过度乐观情绪。行业集中度风险：同泰产业升级混合C前十大重仓股占比超57%，且集中于机器人赛道，若行业黑天鹅事件发生，净值波动将显著放大。模型局限性风险：量化模型基于历史数据和假设条件，无法完全预测极端事件（如地缘冲突、技术颠覆）。投资者应理性看待“万点论”，避免盲目跟风。结语：黑马基金的“破圈”与“深耕”

同泰基金用“万点论”展现了其对A股长期向好的信心，更用机器人赛道的精准布局证明了投研实力。从“迷你基”到“黑马”的蜕变，既离不开对产业趋势的深刻理解，也受益于北交所、港股通等制度红利的释放。对于投资者而言，这家公司值得关注，但需以长期视角审视其策略持续性，在“仰望星空”的同时，更要“脚踏实地”做好风险管控。

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