近期创新药板块整体情绪保持高涨，展现出强劲的市场活力。对于当前板块在相对高位出现的横盘调整，这是市场运行中的正常现象 —— 经历阶段性上涨后，多空力量重新平衡、资金换手消化短期获利盘，反而可能有助于行情更稳健地延续。
从最新披露的基金持仓来看，公募基金对创新药的共识度显著提升（注1）。我们始终认为，以 BD驱动的新药产业趋势，将是核心主线。这条逻辑的底层支撑在于，全球医药产业分工深化背景下，中国创新药企通过对外授权、联合开发等模式，正在加速融入国际产业链，这种 “外向型” 的成长路径，是区别于传统医药周期的全新逻辑。
市场关心的增量机会，其实藏在两个维度：一方面，目前全市场基金对创新药仍处于低配阶段（注2），随着产业逻辑不断验证，配置比例提升将带来持续的资金支撑；另一方面，我们梳理发现，未来半年到一年内有望兑现的国际合作交易数量相当可观。这些交易的落地绝非概念炒作，而是能直接为企业带来实实在在的收入分成与里程碑付款，形成 “业绩增厚 + 估值重塑” 的双重驱动，中期来看这一趋势没有大的变数。
至于 A 股市场中部分新药标的短期波动较大，看似 “乱炒”，但在板块 beta行情的基础上，适度的市场活跃度、赚钱效应的扩散，或是行情能够稳步前行的基础 —— 这既反映了资金对产业前景的信心，也为真正有价值的标的提供了更充分的定价空间。整体来看，板块运行仍处于良性状态。
站在当前节点，我们会继续聚焦两类机会：一是已经明确 BD 合作、具备业绩兑现预期的龙头企业，二是在细分治疗领域有全球竞争力、潜在 deal 储备丰富的成长标的。市场短期波动不会改变我们对产业趋势的判断，创新药的价值兑现，值得更有耐心的期待。
$永赢医药创新智选混合发起C(OTCFUND|015916)$
$永赢医药创新智选混合发起A(OTCFUND|015915)$
注1：数据来源华福证券《医药行业25Q2基金持仓分析——药基/非药基医药重仓占比持续回升，创新药为共识度最高的加仓方向》，2025/7/22。
注2：数据来源兴业证券《医药持仓维持低位水平，继续看好创新+自主可控》，2025 年第一季度医药股在 A 股总市值占比 6.21%，扣除医药基金后主动基金对医药持仓比例为4.08%，低于医药股在A股总市值占比。
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