8月14日大盘盘中一度突破3700，继昨天超过去年924的高点后，市场热度再次提升。8月12日中美最新关税谈判结果出炉，继续暂停24%的加征关税90天，意味着关税的边际风险在继续下降，在下一轮谈判前，市场的风险偏好有望持续维持在较高位置。从成交额来看，截至8月12日已经连续19个交易日超过1.5万亿，近期A股成交额再度放大，8月12日成交额再度提升至1.9万亿。我们还是延续之前的观点，在当前的市场环境下，仓位或比选择更重要，无论是哪个板块，都有可能迎来不错的市场表现。而以AI人工智能和消费电子为代表的科技资产，近期又重新成为市场主线。
AI人工智能：
上周五GPT-5发布，市场讨论热烈。GPT-5的整体能力有明显提升，同时在编程、数学、健康等领域有显著提升。但市场比较期待的是类似于今年年初DeepSeek在架构上的创新，在这个角度略有不及预期。但目前大模型发展已经是跨过能用的门槛，无论新模型的进展如何，不改变AI应用加速发展的趋势，目前全球年化收入超过1亿美元的应用已经有15家。
国内来看，近期的国内产业链有加速迹象，无论是大模型、算力还是应用，都出现加速迹象。
大模型领域，DeepSeek-R2或在8月发布，引发市场的关注，板块表现也开始进入加速期。
算力角度，近期海外算力（国内光模块为主）和国产算力轮番表现。海外算力来看，英伟达H20即将获得许可，并且后续可能会允许销售B系列的阉割版，带动英伟达股价创新高，国内光模块板块也同步上涨。国产算力来看，华为昇腾生态在进一步完善。8月12日，华为正式发布其AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器），可扩大推理上下文窗口，实现高、低时延的推理体验，降低每Token推理成本。此前华为开源其CANN软件工具包，支持用户自主的深度挖潜和自定义开发。此前华为在世界人工智能大会上首次线下展出昇腾384超节点，也引发了市场的关注。
应用角度来看，未来应用有望进一步加速。我们从GPT-5健康领域的提升我们可以从中看到数据的价值，据分析这部分能力的提升应该是源自训练过程中健康领域数据的加入。目前大模型在各个垂直类领域的应用正是各个私域数据的价值之所在，基座大模型的能力提升速度在变慢，但是垂直类领域基于已经很强大的基座大模型和自身数据进行的优化将会是后续非常大的看点。而这一点上我们国家的布局很早，数据要素也早就成为我们的重要生产要素之一，未来有望发挥出更多的作用，出现更多优秀的AI应用。
从成交额占比来看，8月12日中证人工智能主题指数成交额占A股成交额的占比为5.2%，较近一周4%以下明显提升，但仍未触及8%以上的高位。随着国内进展的加速，国内AI人工智能板块已经开始爆发。
相关产品：
AI人工智能ETF（512930），平安中证人工智能主题联接A/C/E（023384/023385/024610）。
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消费电子：
关税靴子落地，消费电子板块风险偏好有望继续提升。消费电子兼具“消费”和“科技”属性，上半年销售出货两旺。根据QuestMobile数据，在国补的刺激下，上半年智能手机市场出现了新机上市、销售出货两旺的局面，尤其是国产智能手机品牌，活跃设备数量出现了全面增长的态势，其中在AI技术推动下，中高端机型占比双提升。全球来看，据Counterpoint Research数据显示，2025年第二季度全球智能手机市场营收首次突破1000亿美元，平均售价（ASP）接近350美元，创历史新高。苹果、三星、小米、OPPO、vivo等品牌均实现营收增长。全球智能手机市场营收大幅增长，平均售价上升，说明消费者对高性能、高品质产品的接受度在提升。随着AI赋能的不断落地，未来智能手机市场有望迎来新一轮增长空间。
从AI眼镜等消费电子新品类来看，最新小米AI眼镜接入商汤科技的大模型交互平台“商量”，引入外部大模型有望弥补小米自研大模型的短板，带动AI眼镜渗透率的逐步提升。后续关注阿里和字节AI眼镜的发布。
随着9月苹果发布会渐行渐近，果链投资热度也在不断提升。我们比较关注苹果的AI功能，目前苹果存量手机中硬件上可以支持AI功能的大概不到10%，如果苹果的AI功能比较超预期，有望带动苹果用户的换机需求。不过在国内市场来看，此前苹果和阿里虽然达成国内AI功能的合作意向，此前阿里还发布了一系列基于苹果产品的小参数AI模型，但目前相关合作还在被美国政府审核中，一旦审核通过，有望带来国内苹果手机消费需求的提升。
相关产品：
消费电子ETF（561600），平安中证消费电子主题联接A/C/E（015894/015895/024557）。
数据来源：Wind
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