近期锂电行业“反内卷”持续深化，同时2025年半年报显示国内头部电池企业开工率显著提升、扩产节奏逐渐恢复，带动锂电板块涨幅明显。我们认为，需求端订单修复叠加固态电池扩产，供给端“反内卷”有望促进落后产能加速出清，锂电板块供需格局或不断改善。
8月以来，行业陆续召开会议呼吁“反内卷”，储能、隔膜等多个产业链环节纷纷响应，“反内卷”持续深化。如《关于锂行业健康发展的倡议书》《关于维护磷酸铁锂材料行业健康有序发展的倡议（征求意见稿）》陆续发布，干法锂电池隔膜、湿法锂电池隔膜生产企业负责人座谈会分别在深圳、苏州召开。参会企业达成价格自律、产能调控、加强产业链合作等多项“反内卷”共识，“反内卷”或加速落后产能出清及高端产能有序扩张。
从需求端来看，今年以来，新能源汽车和储能销量维持较好表现，锂电订单有所修复，同时固态电池产业化加速推进。在新能源汽车市场的高景气下，我国动力电池产销以及装车量均保持快速增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，1-7月我国动力电池和其他电池累计产量、销量、装车量分别为831.1GWh、786.2GWh、355.4GWh，同比分别增长57.5%、60.6%和45.1%。其中，出口达150.5GWh，同比增长53.1%。同时，全球储能装机增长稳定，大储爆发的确定性较强，储能景气度维持高位，商业模型在全球市场跑通，锂电产业链需求持续提升。
此外，当前固态电池产业化加速推进，中试线建设加速，商业化进展超预期，各条技术路线适用于不同场景，呈现百花齐放的状态。固态电池需求空间巨大，具有良好的需求结构，消费锂电、EVTOL等成本不敏感的市场构成了产业初期发展的动能，可重点关注锂电设备及具备产品力的材料环节，以及消费锂电的应用落地。
从投资角度来看，我们看好锂电板块三方面投资机会：一是具备出海能力的龙头厂商；二是二线电池企业当前稼动率提升，迎来盈利修复；三是随着智能眼镜等AI新兴赛道启动，以及大容量电芯升级，推动负极用硅量提升和钢壳电池渗透率提升，消费电池赛道也迎来重要变化。
$工银国证新能源车电池ETF发起式联接A(OTCFUND|015873)$
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