近日多家公司披露了在固态电池领域的最新进展，随着头部厂商中试陆续落地，车企接连启动路试，固态电池商业化进展超预期。得益于产业进程驶入“快车道”，锂电池板块在多重催化下涨势较好。
我们认为，当前固态电池已进入预量产阶段，产业化进程不断推进。在新能源车高景气下，当前锂电行业需求维持强势，龙头企业进入新一轮的产能扩张期，二线电池企业产能利用率逐步提升，供需格局不断改善。随着新能源的重要性日益凸显，各国以关税等为手段推动新能源本土化战略，有海外扩张能力的企业或具各进一步成长和获取超额利润的机会。
从需求端来看，随着应用领域从汽车到储能、消费电子产品，锂电池成为新能源产业的重要载体，锂电产销也迎来大幅增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6%。
从供给侧来看，海外电池企业此前依靠美国《通胀削减法案》（IRA）勉强维持盈利，但IRA面临的不确定性打消了企业扩产的积极性。欧洲最大的电池企业已申请破产，其他本土产能也缺乏竞争力。而国内在汽车“以旧换新”政策和美国对华关税下调后储能新一轮抢出口的带动下，供需格局不断改善，龙头企业进入新一轮的产能扩张期，二线电池企业产能利用率也逐步提升。
我们认为，固态电池的快速发展有望带来锂电池产业链的全面更新及设备价值量的大幅提升。头部企业的目标量产时间大都定于2026-2027年，设备、材料等相关产业链环节有望迎来投资机会。当前锂电池价格在底部维持，存在向上空间。龙头企业在国际化浪潮中更具竞争优势和发展潜力，而二线企业产能利用率回升，单位盈利有修复的可能，同时不同的市场定位也将为二线企业赢得差异化发展空间。
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