【宏观要闻】

l  端午假期，整体出行规模增速略有放缓。据央视新闻报道，端午假期三天，全社会跨区域人员流动量预计同比增长3.0%，低于交通运输部此前预测的7.7%。出行数据表现偏弱，可能与南方大范围降雨天气有关。参考2024年五一假期情况，当时中东部地区同样出现大范围降雨，导致出行增速（2.1%）及酒旅数据承压。从结构来看，公路客运增速相对较高，而铁路、民航及水运增速较低。这一现象可能由两方面因素导致：一是三天短假期间，居民出行以短途为主；二是降雨天气对民航、水运等交通方式造成一定影响。具体数据显示，端午节假期铁路、公路、水路、民航客运量同比增速分别为2.3%、3.14%、-1.65%、1.22%。

l  5月PMI数据出炉：制造业超季节性回暖，经济修复动能持续累积。5月31日，国家统计局公布5月官方PMI数据。数据显示，制造业PMI录得49.5%，较前值49.0%有所回升；非制造业PMI为50.3%，较前值50.4%微降0.1个百分点。分析认为，中美贸易关系在日内瓦联合声明后的阶段性缓和，是推动5月制造业PMI回升的主要因素，供需两端指数均呈现改善态势。不过值得注意的是，5月的回升幅度未能完全抵消4月的回落幅度，且回升后的绝对水平仍低于一季度均值，这或表明本轮"抢出口"效应相对温和。考虑到出口基数自5月起开始逐步抬升，后续出口增速中枢或将面临小幅下行压力。尽管4月经济整体仍展现韧性，但房地产行业的影响效应依然显著。展望后市，在"底线思维"指导下，增量政策的出台仍具必要性。

5月制造业数据呈现超季节性回升特征，环比提升0.5个百分点，显著高于近5年同期均值0.1%的升幅。这一改善主要源于贸易谈判阶段性缓和后，生产指数和新订单指数均有所回升。不过，90天后贸易谈判结果仍存在不确定性，短期内"抢出口"效应可能仍将持续显现。从行业结构观察，中游及下游行业景气度有所恢复，而上游行业仍面临压力：装备制造业和消费品行业PMI均回升至荣枯线以上，分别报51.2%（+1.6个百分点）和50.2%（+0.8个百分点），而上游基础原材料行业PMI仍维持在47.0%的相对低位（-0.7个百分点）。非制造业PMI方面，虽然环比微降0.1%，但表现仍略强于季节性，高于近5年同期均值（剔除2022年异常值后为-0.3%）。分项数据显示，服务业表现略超季节性，而建筑业则与季节性水平基本持平。

l  海外宏观：受到贸易局势和地缘冲突的双重带动，假期期间金价走势先抑后扬。当地时间5月30日，特朗普表述要将进口钢铁和铝的关税翻倍（从25%提高至50%），引发市场避险情绪升温，叠加俄乌冲突再度加剧，黄金价格大幅上涨。

6月2日ISM公布的数据显示，美国5月ISM制造业PMI 指数为48.5，表明制造业活动已经连续三个月萎缩，在关税上调的背景下，进口分项指标创十六年新低。本次报告中的贸易相关分项指数，凸显出特朗普贸易政策频繁调整所造成的不确定性。ISM进口指数的下滑，与年初部分企业为规避即将实施的关税而提前进口的情况形成明显反差。与此同时，出口指数跌至五年来的最低点，这很可能反映出其他国家针对美国生产商采取的报复性关税措施正在产生影响。

【市场回顾】

l  上周（2025.5.26-2025.5.30），主要宽基指数涨跌不一。上证指数下跌0.03%，创业板指下跌1.40%，沪深300下跌1.08%，中证500上涨0.32%，中证1000上涨0.62%，科创50下跌0.36%。风格上，周内风格多数上涨，其中消费风格领涨（＋0.39%）。从申万一级行业看，周内各行业多数收涨，其中涨幅靠前的行业主要有环保（+3.42%）、医药生物（+2.21%）、国防军工（+2.13%），跌幅靠前的行业为汽车（-4.11%）、电力设备（-2.44%）、有色金属（-2.40%）。（数据来源：iFind）

数据来源：iFind，数据区间2025.05.26-2025.05.30

【板块动态】

消费：

从端午假期消费特征来看，市场呈现传统民俗与新业态消费双轮驱动的格局。在传统民俗方面，龙舟竞渡、民俗展演等传统文化活动有效带动区域旅游热潮，粽子等节令食品消费也保持强劲增长。以龙舟赛事举办地佛山为例，某OTA平台数据显示当地端午假期旅游订单量同比激增167%，展现出传统文化活动的强大引流效应。

在新消费领域，四大新兴业态表现尤为亮眼：1）宠物经济持续升温，"携宠出游"渐成风尚。相关平台统计显示，节前两周"宠物出游"搜索量同比提升57.1%，"宠物酒店"搜索热度更暴涨91%；2）演艺经济下沉明显，演唱会成为三四线城市消费新引擎。出行数据显示，常州、晋城、德州等演唱会举办城市酒店热度跃居全国前三；3）悦己消费保持高增长，某电商平台"618"大促数据显示，彩妆及面部护理品类GMV分别实现120.67%和88.48%的同比增幅，反映消费者对自我犒赏的需求持续释放。

长信消费升级混合

A类009778 C类009779

长信多利混合

A类519959 C类013488 E类015774

风险揭示书

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投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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