【宏观要闻】

l  央行连续3个月MLF操作净投放，进一步加码宽货币。5月23日，央行开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。由于5月15日，MLF到期规模为1250亿元。由此，5月MLF操作将实现净投放3750亿元。这是央行连续第三个月加量续作，也是连续第二个月大额加量续作。本次MLF操作之所以受到关注，在于本月15日降准落地释放万亿元流动性之后，央行仍然实施了较大规模的加量续作。

l  LPR下调呵护经济回升，部分银行同步调降存款利率。5月20日，贷款市场报价利率（LPR）和大型商业银行存款挂牌利率同步下降，进一步推动社会综合融资成本下降，改善银行负债成本。当天，1年期和5年期以上LPR均同步下降0.1个百分点，分别降至3.0%和3.5%；国有大型商业银行和部分股份制银行优化存款挂牌利率，活期存款利率下降0.05个百分点，定期存款利率下降0.15个至0.25个百分点。民生银行首席经济学家温彬向证券时报记者指出，LPR下降将引导贷款利率继续下行，以进一步激发有效融资需求，稳定信用水平，呵护经济修复。存款挂牌利率下调有助于降低银行负债成本，为LPR报价的下调创造空间。

l  海外宏观：海外贸易摩擦缓和提振美国5月PMI，价格分项回升，企业库存增加。众议院通过“美丽大法案”，整体看财政扩张力度整体略超预期；预计6月将进入参议院审议，最终完成立法或在6-7月。特朗普贸易政策反复横跳，对财政扩张的担忧以及贸易不确定风险上升导致全球超长端收益率明显上行，美股、美元下跌，黄金走强。本周关注美国一季度GDP修正值（5月29日）、美联储5月FOMC会议纪要（5月29日）、美国4月PCE通胀（5月30日）。

【市场回顾】

l  上周（2025.5.19-2025.5.23），主要宽基指数全部下跌。上证指数下跌0.57%，创业板指下跌0.88%，沪深300下跌0.18%，中证500下跌1.10%，中证1000下跌1.29%，科创50下跌1.47%。风格上，周期（+0.15%）、消费（+0.14%）风格上涨，成长（-1.50%）、金融（-0.53%）风格回调。从申万一级行业看，周内各行业涨跌互现，其中涨幅靠前的行业主要有医药生物（+1.78%）、综合（+1.41%）、有色金属（+1.26%），跌幅靠前的行业为计算机（-3.02%）、机械设备（-2.48%）、通信（-2.31%）。（数据来源：iFind）

数据来源：iFind，选取2025.05.19-2025.05.23

【板块动态】

消费：

商务部多举措深挖潜力提振消费。此前，国务院于5月15日召开做强国内大循环工作推进会，强调“把发展的战略立足点放在做强国内大循环上”“要深挖潜力提振消费”。何咏前表示，商务部将认真贯彻落实有关会议精神，突出“加快”、强化“提升”、立足“有效”，更好发挥消费对经济循环的牵引带动作用，做强国内大循环，坚定不移扩大高水平对外开放，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。在具体举措方面，何咏前表示，要培育新型消费，因地制宜推进首发经济，促进健康消费，发展数字消费、绿色消费。

长信消费升级混合

A类009778 C类009779

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：                          

长信消费升级混合型证券投资基金可投资香港联合交易所上市的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度及交易规则等差异带来的持有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。长信基金管理有限责任公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长信消费升级混合型证券投资基金由长信基金管理有限责任公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。长信消费升级混合型证券投资基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【https://www.cxfund.com.cn/】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。