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数字经济作为国家战略新兴产业，正迎来政策、技术与市场的多重驱动。2025年下半年，在数据要素市场化改革加速、AI应用场景持续落地、"东数西算"工程深入推进等利好因素下，数字经济板块有望延续强势表现。
一、2025年下半年数字经济板块投资环境分析
政策环境：顶层设计持续强化，数字经济战略地位显著提升
2025年政府工作报告明确将数字经济列为"新质生产力"核心领域，提出"数字技术赋能传统产业"和"数据要素市场化"两大方向。上半年，全国数据交易所交易额突破500亿元，同比增长120%，政策推动下，数据确权、交易等环节加速完善，为板块提供长期支撑。
近期，国家发展改革委、国家数据局联合印发《2025年数字经济发展工作要点》，对2025年推进数字经济高质量发展重点工作作出部署，提出7个方面重点任务：
加快释放数据要素价值：以数据要素市场化配置改革为主线，加快完善数据产权、全国一体化数据市场等数据基础制度。
筑牢数字基础设施底座：统筹"东数西算"工程与城市算力建设，以全国一体化算力网建设优化算力资源布局。
提升数字经济核心竞争力：促进科技创新和产业创新深度融合，梯次培育布局具有国际竞争力、区域支柱型、区域特色型数字产业集群。
推动实体经济和数字经济深度融合：实施数字消费提升行动、品质电商培育行动，打造数智化消费新场景。
促进平台经济规范健康发展：支持平台企业创新发展，强化灵活就业和新就业形态劳动者权益保障。
加强数字经济国际合作：加快发展数字贸易，推进海外智慧物流平台建设，促进跨境电商发展，拓展"丝路电商"合作空间。
完善促进数字经济发展体制机制：深化适数化改革，加大财税金融等综合性政策支持力度。
这些政策的落地实施将为数字经济产业提供持续动力，推动产业结构优化升级，为投资者创造良好的政策环境。
产业发展：人工智能引领增长，数字经济规模持续扩大
2025年人工智能产业规模持续扩张，中商产业研究院数据显示，2024年我国人工智能产业规模突破7000亿元，连续保持20%以上的增长率，预测2025年中国人工智能产业规模将达到8662亿元，2026年达到10394亿元。
在产业应用方面，人工智能正从技术研发的狂热期转向场景落地的关键期，王晓川基金经理特别看好三大方向带来的投资机遇：算力基础设施，数据要素，垂直行业应用。
同时，"人工智能+"行动持续推进。7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，会议指出，要深入实施"人工智能+"行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。
数字经济的发展还带动了相关基础设施建设，如全国一体化算力网建设优化算力资源布局，推动建设国家数据基础设施，加快统一目录标识、统一身份登记、统一接口要求等标准规范建设，这些都为数字经济的长期发展奠定了坚实基础。
市场表现：数字经济板块表现强劲，资金流入持续加速
2025年上半年，数字经济板块涨幅达18%，远超上证指数2.76%的涨幅。其中，AI算力基础设施、数据要素细分领域涨幅超25%，资金流入持续加速。
从市场资金流向看，数字经济板块受到机构投资者的高度关注。据Choice金融终端数据统计，近一个月，已有98家人工智能概念上市公司接受机构密集调研。同时，在深交所互动易、东方财富股吧等平台上，关于"人工智能+"的投资者热议已超百条。
在政策助力产业规模扩大的背景下，产业链相关上市企业积极回应，密集披露了其"人工智能+"在软硬件、物联网等领域的最新进展及布局情况。
二、银华数字经济股票发起式——布局数字经济产业链优质选择
基金基本情况与投资策略
银华数字经济股票发起式基金(包括A类015641和C类015642)是一只股票型基金，成立于2022年5月20日，基金规模为14.90亿元（截至2025年6月30日），基金经理为王晓川。
投资目标：本基金将通过重点投资于符合"数字经济"产业化方向的公司证券，在严格控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。
投资范围：本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票、港股通标的股票、债券、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、现金、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
投资组合比例：股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中，投资于符合本基金界定的"数字经济"主题的股票占非现金基金资产的比例不低于80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。
业绩比较基准：中证数字经济主题指数收益率60% + 港股通综合指数20% + 中债综合指数20%。
费率结构：A类基金申购费0%-1.5%（随金额递减），C类基金申购费0%；管理费1.2%/年，托管费0.2%/年，C类还有0.2%/年的销售服务费，成本优势显著。
投资策略：本基金采用"自上而下"的方式挑选公司。在"自上而下"选择的细分行业中，针对每一个公司从定性和定量两个角度进行研究，从定性的角度分析公司的管理层经营能力、治理结构、经营机制、销售模式等方面是否符合要求；从定量的角度分析公司的成长性、财务状况和估值水平等指标是否达到标准。综合来看，具有良好公司治理结构和优秀管理团队，并且在财务质量和成长性方面达到要求的公司才可以进入本基金的基础股票组合。
历史业绩表现：超额收益显著，长期表现优异
银华数字经济股票发起式基金在各阶段均表现出色，超额收益显著：
短期表现：2025年第一季度，银华数字经济股票发起式A基金份额净值增长率为12.80%，同期业绩比较基准收益率为3.58%，超出业绩比较基准9.22%；银华数字经济股票发起式C基金份额净值增长率为12.68%，超出业绩比较基准9.10%。
中期表现：截至2025年6月30日，银华数字经济股票发起式A近6个月净值增长率为68.47%，同期业绩比较基准收益率为14.45%，超出业绩比较基准54.02%；银华数字经济股票发起式C近6个月净值增长率为68.20%，超出业绩比较基准53.75%。
长期表现：截至2025年6月30日，银华数字经济股票发起式A近一年净值增长率为74.54%，同期业绩比较基准收益率为31.85%，超出业绩比较基准42.69%；银华数字经济股票发起式C近一年净值增长率为74.08%，超出业绩比较基准42.23%。自基金合同生效起至今，银华数字经济股票发起式A净值增长率为47.21%，银华数字经济股票发起式C净值增长率为46.28%，均显著高于业绩比较基准收益率。
值得一提的是，银华数字经济股票发起式A在2024年表现尤为突出，收益率达到50%，荣获2024年度全市场主动股票型基金冠军（数据来源：海通证券，2024年度排名1/867）。
截至2025年6月3日，银华数字经济股票发起式A基金成立以来盈利33.76%，2024年盈利50%，近三年跑赢基准23.19%，近一年最大回撤-24.59%。
从长期历史数据来看，银华数字经济股票发起式A基金的年化回报率为10.04%，显示出良好的长期投资价值。
基金经理：王晓川的投资风格与管理能力
银华数字经济股票发起式基金的基金经理王晓川拥有丰富的投资经验和独特的投资理念：
从业经历：王晓川拥有清华大学硕士学位。2016年7月加入银华基金，历任交通运输、煤炭、传媒行业研究员，投资管理一部投资经理助理，现任权益投资管理部基金经理。自2022年5月20日担任银华数字经济股票型发起式证券投资基金基金经理，具有8年证券从业经验。
投资风格：王晓川的投资框架被称为"周期思维看成长"，他将研究起点的周期性行业经验与成长属性领域的研究相结合，形成了独特的投资视角。他善于在产业景气的潮汐变化中寻找投资机会，通过"景气度优先+动态轮动"的策略捕捉市场机遇。
投资理念：王晓川秉持"不求妙手，但求积胜"的投资理念，深耕产业景气，把握轮动节奏，与优秀企业共成长。他认为投资要寻找"显而易见的机会"，这种"显而易见"往往蕴藏在产业景气的潮汐变化之中。
业绩表现：王晓川管理的银华数字经济股票发起式A基金在2024年获得全市场主动股票型基金冠军（数据来源：海通证券，2024年度排名1/867），证明了他的投资能力。
投资决策：王晓川对市场的研判清晰地反映在银华数字经济股票发起式A基金的操作上。2025年一季度，他将基金仓位主要集中在科技行业优质公司，聚焦政策支持的新质生产力、高水平科技自立自强方向，如AI、半导体国产替代等领域。他尤其持续看好2025年人工智能板块表现，认为从产业周期角度，AI终端/AI应用/AI+是未来潜在方向。
管理规模与稳定性：截至2025年6月30日，王晓川累计掌管基金4只，现任管理基金资产规模为14.79亿元，稳定性较好。
持仓结构分析：聚焦数字经济核心领域，布局硬核科技
银华数字经济股票发起式基金的持仓高度集中于数字经济核心领域，体现了基金经理对行业前景的高度信心：
行业分布：截至2025年一季度末，基金的行业分布为电子（45%）、计算机（30%）、通信（15%）、电力设备（10%），完全聚焦于数字经济核心领域。
股票仓位：截至2025年一季度末，基金股票仓位达到91.96%的高位，前十大重仓股占基金净值比例达到52.55%，显示出对核心看好的方向信心十足。
前十大重仓股：截至2025年6月30日，银华数字经济股票发起式A的前十大重仓股包括：中芯国际（8.44%）、小米集团-W（8.33%）、九号公司（8.18%）、华虹半导体（5.47%）、恒玄科技（5.37%）、移远通信（4.00%）、泰凌微（2.96%）、中科蓝讯（2.59%）、分众传媒（2.47%）、国光电器（1.94%）。
持仓变化：2025年一季度，基金进行了显著调整，彻底清仓了如教育、传统电信运营商等非核心科技板块的持仓，前十大重仓股清一色聚焦于硬核科技领域，其中中芯国际、恒玄科技、兆易创新等半导体及电子相关公司独占7席成为绝对核心。
这些持仓变化反映了基金经理对数字经济产业趋势的深刻洞察和对高成长赛道的精准把握。
投资策略评估：景气度优先+动态轮动，紧跟产业趋势
银华数字经济股票发起式基金采用"景气度优先+动态轮动"的投资策略，表现出对产业趋势的精准把握：
行业选择：聚焦电子、计算机、通信等数字经济核心领域，2024年三季度末股票仓位达82.31%。基金继续聚焦政策支持的新质生产力、高水平科技自立自强方向，如AI、半导体国产替代等领域。
个股筛选：
定性分析：管理层战略执行力（如传音控股的非洲市场拓展）、治理结构（如达梦数据的股权激励机制）。
定量指标：毛利率（要求＞30%）、净资产收益率（ROE＞15%）、研发投入占比（＞10%）。
动态调整：根据行业景气度周期轮动，2025年一季度加仓算力基础设施（如通富微电），二季度布局AI+工业互联网（如国电南自）。这种灵活的调整策略帮助基金把握市场机会，规避潜在风险。
投资逻辑：王晓川认为，AI正从技术研发的狂热期，转向场景落地的关键期。他尤其看好三大方向带来的投资机遇：算力基础设施，数据要素，垂直行业应用。
板块轮动：组合进行了显著调整，彻底清仓了如教育、传统电信运营商等非核心科技板块的持仓，前十大重仓股清一色聚焦于硬核科技领域，其中中芯国际、恒玄科技、兆易创新等半导体及电子相关公司成为绝对核心。
2025年下半年，数字经济板块在政策、技术、市场三重驱动下，仍具备高配置价值。国家政策支持力度持续加大，人工智能等新兴技术快速发展，市场需求不断扩大，为数字经济板块提供了良好的发展环境。
2025年下半年数字经济板块在政策支持、技术创新和市场需求的多重驱动下，具有较高的投资价值。银华数字经济发起式基金凭借其聚焦数字经济核心赛道、优异的历史业绩、明星基金经理管理等优势，成为投资者布局这一领域的理想工具。@银华基金
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023929)$
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023930)$
$银华数字经济股票发起式A(OTCFUND|015641)$
$银华数字经济股票发起式C(OTCFUND|015642)$
$银华混改红利灵活配置混合发起式A(OTCFUND|005519)$
$银华混改红利灵活配置混合发起式C(OTCFUND|020339)$
